مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يقترب من مستوى الدعم الحاسم عند 11200 نقطة، وسوق الثور للذكاء الاصطناعي على المحك!

تقف أسهم قطاع أشباه الموصلات في السوق الأمريكية عند مفترق طرق مزدوج من حيث التقنية والأساسيات. ففي الوقت الذي يواجه فيه مؤشر SOX خطر فقدان مستوى الدعم الرئيسي، تتزايد الضغوط نتيجة التشكيك في جودة الطلب على الذكاء الاصطناعي، مما يدفع السوق إلى توخي الحذر الشديد بشأن مستقبل أسهم التكنولوجيا.

يختبر مؤشر SOX في الوقت الحالي مستوى دعم رئيسي قصير الأجل قرب 11200 نقطة، وهو المستوى الذي تمكن من الصمود في مواجهة عمليات البيع المكثفة يوم 17 يوليو. إلا أن الجوانب الفنية تواصل التدهور منذ ذلك الحين — فقد تجاوز متوسط 21 يوماً تحت متوسط 50 يوماً، وهو ما يُعد إشارة هبوطية على المدى القصير. وفي الوقت نفسه، ازدادت مجدداً مخاوف السوق بشأن دورية الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي، مما زاد من كبح ثقة المستثمرين.

من منظور هيكل السوق، بدأت مراكز المؤسسات بالعودة إلى مستويات طبيعية، في حين تم تصفية معظم صفقات “شراء أشباه الموصلات وبيع Mag 7” المزدحمة، وأصبحت المراكز أكثر وضوحاً. كما بدأت العوامل الموسمية تميل للاتجاه الإيجابي، إذ تُظهر البيانات التاريخية أن مؤشر NDX غالباً ما يحقق أداءً قوياً بعد هذه الفترة الزمنية. لكن هشاشة الجانب الفني وعدم وضوح العوامل الأساسية يجعلان من قدرة هذا الدعم المحتمل على التحول لارتداد فعلي أمراً محفوفاً بالكثير من المتغيرات.

دعم محوري في خطر وتدهور فني مستمر

يختبر مؤشر SOX حالياً مستوى دعم هام قصير الأجل عند 11200 نقطة. وكان هذا المستوى قد لعب دور دعم مهم أثناء عمليات البيع الكبيرة يوم 17 يوليو، ولكن منذ ذلك الارتداد الأخير، أصبح الشكل الفني للمؤشر أضعف بشكل ملحوظ.

انخفض متوسط 21 يوماً تحت متوسط 50 يوماً، وهو ما يمثل إشارة هبوطية على المدى القصير.

وما يستدعي الحذر أكثر أنه إذا تم كسر مستوى 11200 نقطة بشكل فعال، فسيكون هناك نقص شبه كامل في مستويات دعمٍ معنوية قبل الوصول إلى المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، وهو المتوسط الذي يتطابق حالياً مع خط اتجاه صاعد طويل الأجل. ويعني ذلك أنه إذا فقد هذا الدعم، فقد يواجه المؤشر موجة تصحيح كبيرة.

تصفية المراكز وتداخل الدعم الموسمي يخلقان شروط ارتداد مبدئية

رغم الضغط الفني، بدأت بعض التغيرات الإيجابية تظهر على صعيد هيكل السوق. ووفق بيانات Vanda، عادت مراكز المؤسسات إلى مستوياتها الطبيعية كما انخفضت مشاركة المستثمرين الأفراد مقارنة ببداية الصيف، وتمت تصفية معظم صفقات “شراء أشباه الموصلات وبيع Mag 7” المزدحمة لتصبح بنية المراكز أوضح بكثير.

في الوقت نفسه، تتجه العوامل الموسمية نحو المسار الإيجابي. حيث تظهر البيانات التاريخية أن مؤشر NDX غالباً ما يتجه نحو القوة بعد هذه النقطة الزمنية، ويعد شهر يوليو شهراً شائعاً لحدوث ارتفاعات قوية بالأسواق. ومع تعافي التدفقات الموسمية للأموال الفردية في الأسابيع المقبلة، من المتوقع أن يتحسن المناخ العام لأسهم التكنولوجيا تدريجياً.

جودة الطلب على الذكاء الاصطناعي مشكوك بها ودورية رأس المال تثير المخاوف

تتعزز هشاشة الجوانب الفنية وغموض الأساسيات بشكل متبادل. ووفقاً لـ بلومبرج، فإن مناقشات التمويل الأخيرة وتحركات الاستثمار الاستراتيجية لدى Nvidia أشعلت مجدداً مخاوف السوق حول دورية دورة بناء الذكاء الاصطناعي، حيث يوفر رأس المال التمويل للعملاء لشراء أجهزة الذكاء الاصطناعي، مما يخلق حلقة مغلقة من التمويل الذاتي.

وفي الوقت نفسه، تراجع أداء شركات الحوسبة السحابية الضخمة (Hyperscalers) بشكل كبير مقابل مؤشر ناسداك 100، ووفقاً لبيانات Goldman Sachs، بلغ هذا التراجع النسبي مستوى متطرفاً ونادراً تاريخياً. كما تُظهر بيانات بلومبرج وجي بي مورغان، أن التباعد قصير الأجل بين النفقات الرأسمالية لمجموعة Mag 7 ومؤشر SOX قد اتسع لدرجة استثنائية، مما يثير المزيد من التساؤلات حول استدامة الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي.

تحركات مؤشر KOSPI الكوري تذكّر بتاريخ السوق وفروق بالدعم الأساسي

في الأسواق المجاورة، أثار الصعود القوي لمؤشر KOSPI مخاوف بعض المشاركين في السوق.

ويكمن الفارق الأساسي في أن هذه الموجة الصاعدة تستند إلى قاعدة ربحية أقوى، إذ إن تعافي دورة الذاكرة منح شركات التكنولوجيا الكورية دعماً ملموساً في الأداء. ومع ذلك، إذا تقدمت المشاعر السوقية كثيراً عن الأساسيات، تظل المخاطر التاريخية التي تشير إليها التجارب السابقة قائمة ولا يمكن تجاهلها.

تداخل متغيرات متعددة، دعم SOX هو العامل الحاسم

بشكل عام، يواجه قطاع أشباه الموصلات حالياً وضعاً معقداً تتضارب فيه الإشارات: تدهور فني، شكوك حول جودة الطلب على الذكاء الاصطناعي، تسارع المنافسة الصينية، إلى جانب تصفية المراكز، ودعم موسمي، وجاذبية بعد تصحيح التقييمات.

على صعيد تقلبات التكنولوجيا، انخفض معدل VXN/VIX من مستوياته المرتفعة مؤخراً، إلا أنه لا يزال يشير إلى أن الضغوط على أسهم التكنولوجيا لا تزال مرتفعة نسبياً.

العنصر المحوري في الوضع الحالي هو ما إذا كان مؤشر SOX سيحتفظ بمستوى الدعم عند 11200 نقطة. فإذا تم كسره، سيكون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم هو خط الدعم التالي المهم؛ أما إذا تم الحفاظ عليه واستقر المؤشر، فقد يمنح التدفق الموسمي للأموال وهيكل المراكز المخففة بعد التصفية فرصة لأسهم التكنولوجيا من أجل التعافي.