صدمة Kimi مرت للتو، وNVIDIA Rubin تشعل من جديد الجدل حول تجارة أجهزة الذكاء الاصطناعي وسط "قلق من الإمدادات"

BlockBeats News، 22 يوليو. شهد سوق الأسهم الأمريكي مؤخرًا هبوطًا حادًا في تداولات الذكاء الاصطناعي، والتفسير الشائع في السوق هو أن ظهور Kimi K3 جعل المستثمرين قلقين مرة أخرى بشأن المسار مرتفع التكلفة لنماذج الذكاء الاصطناعي الأمريكية والعائد على الإنفاق الرأسمالي على الشرائح. في الأسبوع الماضي، واجه قطاع أشباه الموصلات ضغوطًا كبيرة، حيث تراجع مؤشر PHLX Semiconductor إلى منطقة السوق الهابطة الفنية. وتعرضت أسهم Nvidia وMicron وأسهم معدات التخزين لتعديلات سعرية.

ومع ذلك، قدم أحدث تقرير من The Information مجموعة أخرى من الأرقام المباشرة: نظام الخوادم من الجيل القادم Vera Rubin الخاص بـ Nvidia بدأ اختباره من قبل العملاء، حيث حصلت عشرات الشركات مثل CoreWeave وMicrosoft وOpenAI وAnthropic وSpaceXAI على عدد محدود من رفوف الاختبار. يحتوي كل رف Rubin على 72 وحدة معالجة رسومات GPU، بسعر وحدة يتراوح بين 7 إلى 8 ملايين دولار، وهو أعلى من سعر رف Grace Blackwell 300 الحالي البالغ حوالي 5 ملايين دولار.

ما يعزز خيال السوق بشكل أكبر هو القدرة الإنتاجية. صرح أندرو بيل، نائب الرئيس الأول لهندسة الأجهزة في Nvidia، بأن أكثر من عشرة شركاء تصنيع سيكون لديهم في النهاية القدرة على إنتاج ما يصل إلى 1000 رف Rubin يوميًا. وتشير عمليات الحساب التقريبية إلى أنه في حالة التشغيل بكامل الطاقة، قد يصل إجمالي إيرادات الرفوف المحتملة إلى 630 مليار دولار لكل ربع. بالطبع، هذا مجرد نتاج الطاقة النظرية والأسعار، ولا يمكن مساواته مباشرة بالتوجيه المالي لنفيديا، لكنه يكفي ليوضح أن وتيرة سباق تسلح بنية الذكاء الاصطناعي لا تزال تتصاعد بسرعة.

وهذا هو التناقض في سوق الذكاء الاصطناعي الحالي. النماذج مثل Kimi K3، والتي تتميز بالأداء العالي، والتكلفة المنخفضة، والوزن المفتوح، أضعفت ثقة السوق في العلاوة على النماذج مغلقة المصدر في الولايات المتحدة، كما جعلت المستثمرين يشككون في منطق الإنفاق الاستثماري "أنفق أكثر لتتقدم". وفي الوقت ذاته، يظهر تقدم Rubin أن العملاء الرئيسيين مثل OpenAI وAnthropic وMicrosoft لا يزالون يسعون للاستحواذ على قدرات الحوسبة من الجيل القادم. وقد يؤدي انتشار النماذج الرخيصة إلى خفض تكاليف الاستنتاج، وتوسيع حالات استخدام الذكاء الاصطناعي، وفي نهاية المطاف رفع الطلب على وحدات معالجة الرسومات GPU، والذاكرة، والشبكات، وأنظمة التبريد.

وقد عكس الانتعاش في سوق الأسهم الأمريكي يوم الثلاثاء هذا الشد والجذب. فقد أنهت أسهم التكنولوجيا تراجعها المستمر، وارتفع مؤشر ناسداك بنحو 1.3%، وسجل مؤشر PHLX Semiconductor أكبر مكسب يومي له خلال شهر، كما شهدت أسهم التخزين مثل Micron وSanDisk انتعاشًا كبيرًا. لم يتخلَ السوق بالكامل عن معدات الذكاء الاصطناعي؛ إنه يعيد الحساب: هل سيؤدي تأثير الكفاءة الذي أحدثه Kimi إلى إضعاف الطلب على الشرائح، أم سيحفز المزيد من المطورين والشركات على اعتماد الذكاء الاصطناعي؟

بالإضافة إلى ذلك، تقوم Nvidia بتحولها من مجرد مورد وحدات معالجة رسومات GPU إلى مزود للبنية التحتية الكاملة لخوادم الذكاء الاصطناعي. فالشركة لا تكتفي ببيع وحدات معالجة رسومات GPU، بل تتوسع أيضًا في وحدات المعالجة المركزية CPU ومفاتيح الشبكات والكابلات والتخزين وتقنيات التبريد. وفي مواجهة شركات مثل Google التي تطور شرائح الاستنتاج الخاصة بها للذكاء الاصطناعي، تعتمد استراتيجية Nvidia على أنه حتى إذا استخدم العملاء شرائح بديلة، فهي تأمل في بيع مكونات الشبكات والخوادم والأنظمة الكاملة.

وهذا يعني أن متغيرًا رئيسيًا في صفقات معدات الذكاء الاصطناعي أصبح يتغير. فعلى الرغم من أن السوق كان يركز سابقًا على عدد وحدات معالجة الرسومات التي باعتها Nvidia، إلا أنه يأخذ في الاعتبار الآن أيضًا قدرة إنتاج رفوف Rubin بشكل سلس، وجاهزية مراكز بيانات العملاء للتركيب، وإمكانية تلافي اختناقات التخزين والقدرة الكهربائية، أو إمكانية مقدمي الخدمات السحابية تحويل الرفوف باهظة الثمن إلى عائدات فعلية.

على المدى القصير، سيواصل Kimi K3 كبح "سرد الخندق عالي التكلفة" في تقييمات الذكاء الاصطناعي؛ أما على المدى المتوسط، فتذكر خطط الطاقة الإنتاجية لـ Rubin المستثمرين بأن بناء بنية الذكاء الاصطناعي لا يزال مستمرًا. وفي موسم النتائج القادمة، ستحدد التوجيهات حول الإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية وتقدم سلسلة توريد Nvidia ما إذا كان هذا الانتعاش مجرد تعافٍ فني أم بداية لإعادة تسعير في معاملات معدات الذكاء الاصطناعي.