عوائد السندات الأمريكية تتفوق عالمياً، وخريطة فروق الفوائد تكشف موجة انتقال رؤوس الأموال العالمية

⑴ بلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين 4.166%، متجاوزًا متوسط الدول المتقدمة بأكثر من 100 نقطة أساس، حيث تتصدر أستراليا بفارق إيجابي قدره 34 نقطة أساس، وتليها المملكة المتحدة بفارق إيجابي قدره 17.9 نقطة أساس.⑵ يتراوح الفرق السالب بين عائد السندات لأجل عامين في دول منطقة اليورو والولايات المتحدة بين 120 و180 نقطة أساس بشكل عام، حيث بلغ الفارق في الدنمارك -164 نقطة أساس، وفي السويد -178 نقطة أساس، وفي ألمانيا -140 نقطة أساس.⑶ بلغ العائد على السندات اليابانية لأجل عامين 1.439% فقط، بفارق سلبي يصل إلى -272.7 نقطة أساس مقارنة بالولايات المتحدة، وهو الأكبر بين جميع الدول القابلة للمقارنة، مما يعكس استمرار تأثير موقف السياسة النقدية فائقة التيسير.⑷ بالنسبة لسندات لأجل 10 سنوات، بلغ العائد في الولايات المتحدة 4.577%، بينما تصدرت أستراليا بفارق إيجابي قدره 32.6 نقطة أساس، وتوسّع الفارق الإيجابي في المملكة المتحدة ليصل إلى 39.2 نقطة أساس، مما يشير إلى اتساق مسار أسعار الفائدة في الاقتصادات الأنجلو-ساكسونية.⑸ تضيق الفروقات السلبية لسندات منطقة اليورو لأجل 10 سنوات مقارنة بسندات العامين بشكل واضح، حيث بلغ الفارق في فرنسا وإيطاليا نحو -63 نقطة أساس، وفي ألمانيا -140 نقطة أساس، ما يدل على أن تسعير السوق لتوقعات خفض الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي على مدى الآجال الطويلة أكثر تحفظًا.⑹ ارتفع العائد على السندات اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 2.715%، ولا يزال الفارق مع الولايات المتحدة سالبًا بقيمة 186 نقطة أساس، إلا أنه تراجع بشكل ملحوظ مقارنة بفارق 273 نقطة أساس في الأجل القصير، مما يبرز بدء انعكاس توقعات تطبيع السياسة النقدية اليابانية على أسعار الفائدة طويلة الأجل.⑺ تشير هيكلية الفرق الحالي في العوائد إلى استمرار تفوق جاذبية الأصول المقومة بالدولار بالنسبة لرأس المال العالمي، لكن التجارب التاريخية تُظهر أن المستويات المتطرفة للفروقات غالبًا ما تترافق مع تزايد التقلبات في أسعار العملات وضغوط إعادة توازن توزيع الأصول العالمية.