وفقًا للمخضرم في وول ستريت وعالم الرياضيات Fred Krueger، تحدث الأسواق الهابطة لـ Bitcoin لسببين فقط: أولاً، عندما تصبح السيولة العالمية سلبية، كما في حالة تشديد الاحتياطي الفيدرالي؛ وثانيًا، البيع القسري الناتج عن صدمة خاصة بـ Bitcoin (كما حدث في حالات Mt. Gox أو المعدنين أو الاحتيال).
يدعم Krueger تأكيده بالأرقام، مضيفًا أن كل ما عدا ذلك يبقى ضوضاء. يعرّف المتداولون "السوق الهابطة" بأنها انخفاض في السعر بنسبة 20% أو أكثر لأصل معين؛ وبالتالي، تكون الأسعار منخفضة ومتوقعة أن تستمر في الانخفاض لفترة طويلة.
Krueger يوضح عددًا من الحالات التي دخلت فيها Bitcoin في أسواق هابطة، والمحفزات وراء ذلك.
في عام 2011، عندما انخفض BTC من 32 دولارًا إلى 2 دولار، أي انخفاض بنسبة 93%، تزامن ذلك مع نهاية التيسير الكمي إلى جانب تشديد الدولار. كما دخل سوق الأسهم في تلك الفترة منطقة هابطة خفية.
من 2013 إلى 2015، عندما انخفضت Bitcoin من ما يقارب 1,100 دولار إلى 200 دولار، أي انخفاض بنسبة 85%، تزامنت هذه الفترة مع انهيار Mt. Gox وحدوث عمليات بيع قسري ضخمة.
من 2017 إلى 2018، عندما انخفض سعر Bitcoin من 20,000 دولار إلى 3,000 دولار، أي انخفاض بنسبة 84%، تزامنت هذه الفترة مع بدء رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى جانب تشديد السيولة. كما بلغت السيولة العالمية بالدولار ذروتها، في حين شهدت الرافعة المالية لعروض العملات الأولية (ICO) تصفية عنيفة.
في مارس 2020، عندما انخفضت Bitcoin من 9,000 دولار إلى 3,800 دولار، أي انخفاض بحوالي 60% خلال أيام قليلة، شهدت هذه الفترة نداءات هامشية عالمية بالإضافة إلى نقص في الدولار.
بين عامي 2021 و2022، عندما انخفضت Bitcoin من حوالي 69,000 دولار إلى 15,500 دولار، أي انخفاض بنسبة 77%، تزامن ذلك مع تشديد السيولة، حيث شهدت أسرع زيادات في أسعار الفائدة خلال 40 عامًا. كما أدت سلسلة من الإخفاقات الداخلية في صناعة العملات الرقمية، والتي تميزت بانهيار Terra (LUNA)، و3AC، وCelsius وFTX، إلى سلسلة من عمليات البيع القسري في السوق.
لا استثناءات؟
أشار Krueger إلى أنه باستثناء تراجع 2019، الذي كان فشلًا في الارتفاع وليس سوقًا هابطة؛ وحظر التعدين في الصين عام 2021، الذي يمكن اعتباره تصحيحًا وليس إعادة ضبط للدورة؛ وتراجعات 2023-2025 — التي لم تشهد تشديدًا أو بائعين قسريين — لم تكن هناك أسواق هابطة لـ Bitcoin بعد 2013 بدون دفعة سيولة سلبية، أو تصفية قسرية تتجاوز الطلب.
واصلت Bitcoin اتجاهها الهبوطي الذي بدأ في أوائل أكتوبر مع سلسلة من القمم المنخفضة. في وقت النشر، كانت Bitcoin تتداول مرتفعة بنسبة 3.21% خلال الـ 24 ساعة الماضية عند 90,015 دولارًا، منخفضة بنسبة 28.84% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق البالغ 126,198 دولارًا الذي تم الوصول إليه في أكتوبر. وكانت العملة الرقمية الرائدة قد انخفضت سابقًا إلى مستويات قريبة من 80,000 دولار في أواخر نوفمبر.
