لماذا ارتفع الدولار الأمريكي خلال الأسبوع رغم تراجع توقعات خفض معدلات الفائدة من الفدرالي؟ تحليل لأسعار النفط والطلب على الملاذات الآمنة

تراجع الدولار الأمريكي يوم الجمعة الماضي (الرابع عشر)، حيث عدّلت الأسواق توقعاتها بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفدرالي بعد تراجع التضخم، وضعف مبيعات التجزئة، وتباطؤ بيانات التوظيف. وعلى الرغم من الضغط الذي تعرّض له مؤشر الدولار الأمريكي خلال الجلسة، إلا أن المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط دفعت أسعار النفط للارتفاع وعزّزت الطلب على الملاذات الآمنة، مما سمح للدولار بتحقيق مكاسب أسبوعية طفيفة، لينهي بذلك سلسلة تراجع استمرت أسبوعين.

في نهاية تداولات نيويورك، تراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بنسبة حوالي 0.3% إلى 99.67. ومع ذلك، سجّل المؤشر مكسبًا أسبوعيًا بنسبة تقارب 0.1%.

تباطؤ بيانات التضخم والمبيعات بالتجزئة يخفف من توقعات مزيد من التشديد النقدي من الفدرالي

هذا الأسبوع، تركز اهتمام الأسواق على بيانات التضخم والإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة، حيث بحث المستثمرون عن إشارات بشأن مسار معدلات الفائدة المستقبلي للاحتياطي الفدرالي.

أظهرت البيانات الأخيرة استمرار تراجع الضغوط السعرية في الولايات المتحدة، حيث تباطأ النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) العام والأساسي على حد سواء في يوليو. كما أظهر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الذي صدر لاحقًا تراجعًا مماثلًا في المكاسب السعرية العامة والأساسية.

في غضون ذلك، أفاد مكتب التعداد الأمريكي بأن مبيعات التجزئة تراجعت بنسبة 0.6% على أساس شهري في يوليو لتصل إلى 763.6 مليار دولار أمريكي، وهو أضعف بكثير من توقعات السوق التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 0.1%. كما تراجعت مبيعات التجزئة الأساسية بنسبة 0.3%، مقارنة بتوقعات كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.2%.

أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى زيادة تكاليف المعيشة للأسر، وهو ما قد يدفع المستهلكين إلى تقليص الإنفاق غير الأساسي. وفي الوقت ذاته، تراجع معدل الادخار الشخصي في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ منتصف عام 2022 في يونيو، مما يشير إلى تراجع الهوامش المالية المتاحة للمستهلكين.

ومع ذلك، فقد لا تكون تفاصيل بيانات مبيعات التجزئة ضعيفة بالقدر الذي تشير إليه الأرقام الإجمالية. فقد أثّرت عوامل استثنائية، من بينها تراجع مبيعات محطات الوقود بسبب تغيّرات أسعار النفط، وإقامة حدث Amazon Prime Day في أواخر يونيو بدلًا من يوليو، على أرقام مبيعات التجزئة في يوليو. ومع ذلك، حتى بعد استثناء هذه العوامل، ظلّ الإنفاق الاستهلاكي الإجمالي يُظهر علامات ضعف.

الأسواق تخفّض احتمالات رفع معدلات الفائدة مع تباين عوائد سندات الخزانة

مع تراجع البيانات الاقتصادية، شهدت توقعات الأسواق بشأن مزيد من التشديد النقدي من الفدرالي تراجعًا كبيرًا.

وفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالية أن يحافظ الفدرالي على معدلات الفائدة دون تغيير في اجتماعه في سبتمبر إلى نحو 67%، ارتفاعًا من قرابة 56% قبل أسبوع. في المقابل، تراجعت احتمالية رفع معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من نحو 44% إلى قرابة 33%.

وقد أدت بيانات مبيعات التجزئة الضعيفة إلى تراجع أكبر في احتمالية رفع الفدرالي لمعدلات الفائدة في اجتماعه المقبل.

بعد صدور بيانات مؤشري أسعار المستهلك والمنتجين، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية الحساسة لمعدلات الفائدة في بداية الأمر بسبب زيادة عمليات شراء السندات. ومع ذلك، ارتدت العوائد يوم الجمعة، مما دفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات للارتفاع خلال الأسبوع. وفي المقابل، ظل عائد سندات الخزانة لأجل سنتين متراجعًا خلال الأسبوع، مما يعكس نظرة أكثر تيسيرية بشأن معدلات الفائدة قصيرة الأجل.

ارتفاع أسعار النفط والتوترات في الشرق الأوسط يدعمان جاذبية الدولار كملاذ آمن

وعلى الرغم من أن تحوّل توقعات معدلات الفائدة قد شكّل ضغطًا على الدولار، إلا أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط الخام عوّض جزئيًا هذا التراجع في العملة.

ارتفعت عقود النفط الخام الآجلة من نوع برنت بنحو 1.7% إلى 88.52 دولار أمريكيًا أمريكيًا للبرميل، مما رفع المكسب الأسبوعي إلى نحو 4.5%. وتتابع الأسواق عن كثب احتمالات تعطّل الشحن وتوريد النفط عبر مضيق هرمز، إلى جانب المخاوف الأمنية المحيطة بمضيق باب المندب.

وبالنظر إلى أن مضيق هرمز يُعد ممرًا محوريًا لنقل الطاقة على مستوى العالم، فإن أي قيود على الشحن، أو مخاطر حصار، أو تراجع في حركة ناقلات النفط، من شأنها أن تُصعّد المخاوف بشأن اضطرابات التوريد. وإذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، فقد لا تقتصر تأثيراتها على رفع توقعات التضخم فقط، بل قد تدفع أيضًا تدفقات رأس المال نحو الأصول التقليدية الآمنة مثل الدولار الأمريكي.

العوامل الرئيسية التي يجب متابعتها: إشارات الفدرالي، وعوائد سندات الخزانة، وأسعار النفط

على المدى القريب، من المتوقع أن يتأثر اتجاه الدولار الأمريكي بالعوامل التالية:

• البيانات الاقتصادية الأمريكية: استمرار الضعف في بيانات التوظيف والتضخم والإنفاق الاستهلاكي قد يعزّز التوقعات بتوجه أكثر تيسيرية من الفدرالي.

• التغيرات في عوائد سندات الخزانة الأمريكية: على وجه الخصوص، تظل حركة عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين و10 سنوات من المؤشرات الرئيسية لقوة الدولار.

• المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط: قد تحد المكاسب الإضافية في أسعار النفط والطلب على الملاذات الآمنة من تراجع الدولار.

• تصريحات مسؤولي الفدرالي: أي تعليقات تتعلق بمعدلات الفائدة المرتفعة، أو توقيت خفض معدلات الفائدة، أو مخاطر التضخم، قد تُحفّز مزيدًا من التقلبات السعرية في سوق صرف العملات.

بالنسبة لمتداولي عقود الفروقات (CFD)، يستحق الأمر مراقبة عن كثب للعلاقة بين مؤشر الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة الأمريكية والذهب والنفط الخام. ومع تفاعل توقعات السياسة النقدية والمخاطر الجيوسياسية، قد تزداد التقلبات السعرية في السوق. لذا ينبغي على المتداولين استخدام أوامر إيقاف الخسارة، وإدارة الرافعة المالية وحجم الصفقات بعناية.

هل تسعى لاستثمار الفرص اللحظية في سوق الدولار الأمريكي والذهب والنفط الخام والمؤشرات العالمية؟ استكشف وتداول منتجات عقود الفروقات (CFD) عبر Bitget، وافتح صفقاتك بمرونة بناءً على توجهات السوق، مع المشاركة في تحركات سوق العملات.