傑克遜霍爾未開幕，但是美聯儲「鷹聲」先至！施密德直言利率仍不夠緊，加息風險重回交易檯

智通財經APP獲悉，長期限美債收益率上行以及信用債市場的企業基準借貸成本持續攀升之際，全球投資者正將目光投向傑克遜霍爾全球央行年會。堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德在周四美股盤前的最新言論似乎是央行大會正式議程開啟前的「鷹派前奏」——他在傑克遜霍爾大會開幕前夕接受媒體採訪時表示，3.5%—3.75%的聯邦基金利率甚至可能仍具有寬鬆性，而非限制性。對於金融市場投資者們而言，影響整個9月份乃至下半年交易策略的核心定價事件無疑是美聯儲主席凱文·沃什將於當地時間周五在傑克遜霍爾大會上發表的主旨演講。

施密德表示，在通脹持續高於2%目標之際，美聯儲當前的利率設定並未對美國經濟構成抑制。施密德在懷俄明州傑克遜霍爾接受媒體採訪時表示：「對我而言，我認為短端利率甚至可能具有寬鬆性。因此，我們還有工作要做。」

施密德站向加息陣營，沃什傑克遜霍爾首秀成全球定價焦點

對於美聯儲未來數月是否需要通過加息來遏制通脹，經濟學家們目前存在分歧。周三公佈的最新通脹價格數據顯示，截止7月的一年中，美聯儲最青睞的通脹指標——PCE物價指標同比上漲3.7%，顯著高於美聯儲錨定的2%目標點位，環比層面則上漲0.2%，高於市場預期的0.1%。

在7月會議上，政策制定者們投票決定將基準的美聯儲聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%的區間。三名具有美聯儲貨幣政策投票權的美聯儲FOMC官員投下反對票，主張立即加息。

美聯儲會議紀要顯示，包括沒有投票權的官員在內，有數名官員支持加息，另有許多官員表示，如果通脹未能回落，就有必要收緊貨幣政策。

施密德表示：「我的一些同事在上次會議上投了反對票，因此，我可能也會把自己歸入那個陣營。」

施密德發表上述講話之際，正值美聯儲在大提頓國家公園舉行的全球央行年度研討會議開幕前夕。美聯儲主席凱文·沃什將於周五發表主旨演講，投資者們屆時將密切關注。

政策制定者下一次會議將於9月15日至16日舉行，隨後將在10月下旬時刻，也就是美國政壇中期選舉前夕再次開會。施密德表示，他不認為選舉會影響美聯儲的決策。

談到選舉時，他表示：「當我們進入那個會議室後，我們能夠如實表達自己對經濟運行情況的看法，我就是不認為選舉因素會被納入決策考量。它當然不會進入我的決策考量。」

這位堪薩斯城聯儲主席還反駁了有關美聯儲信譽已經受損的觀點。此前，美聯儲主席凱文·沃什7月新聞發布會上的不穩表現引發債券市場的負面反應。

施密德表示：「就我而言，我並沒有看到這種情況。」

傑克遜霍爾風頭甚至壓過英偉達業績! 沃什講話或決定風險資產下一程

來自華爾街知名投資機構Allspring Global Investments的資深高管人士安·米萊蒂(Ann Miletti)近日表示，與「全球人工智慧算力風向標」——即市值超5萬億美元的AI晶片霸主英偉達(NVDA.US)同樣將於本週出爐的最新業績與未來展望相比，即將舉行的傑克遜霍爾(Jackson Hole)全球央行經濟政策研討會更值得華爾街與散戶投資者們擔憂。

米萊蒂表示，企業基準借貸成本已從年初的低於5%升至5.5%以上。儘管這一絕對水平從歷史角度看並不極端，但「真正可能產生影響的是變動的速度和幅度」——尤其是在當前AI算力相關聯的資本支出規模如此龐大的背景下。米萊蒂同時還擔任Allspring首席多元化官。

包括米萊蒂在內的多位華爾街資深策略人士近日紛紛警告稱傑克遜霍爾風險大於英偉達財報，他們的底層邏輯一致集中於——隨著10年及以上長期限美債收益率近期以創20年最高點之勢強勢上行令全球風險資產承壓，兩者影響層級已經截然不同。英偉達業績主要重定價AI算力需求、AI算力產業鏈利潤率與產業鏈訂單，屬於「單一盈利錨」;沃什講話卻有可能同時改變美聯儲貨幣政策利率預期、長期限美債期限溢價、美元流動性和全球風險資產分母端貼現率，屬於「系統性定價錨」。

沃什8月28日將發表的美聯儲主席生涯首場傑克遜霍爾主旨演講，真正關鍵的不是簡單釋放「鷹派」或「鴿派」措辭，而是在沃什主導的削減前瞻指引框架之下美聯儲能否給出可信的抗通脹反應函數——即哪些數據會觸發加息、如何看待3.50%—3.75%的現行利率區間、如何協調縮表與財政部債券回購，以及是否堅守2%通脹目標。

7月美聯儲會議紀要顯示，數位官員主張加息25個基點;與此同時，沃什所主導的減少前瞻指引、縮短政策聲明的舉措已經提高政策不確定性。高盛測算，強化央行溝通曾使未來一年利率波動率顯著降低約10%，因此若沃什繼續保持模糊，投資者可能通過要求更高期限溢價來「懲罰沉默」，即便美聯儲沒有加息，長期限美債收益率也可能繼續攀升。