加密貨幣下一輪山寨幣牛市贏家可能更少：Wintermute

加密貨幣做市商Wintermute指出，隨著機構投資者將活動集中在較少的數位資產上，下一波主流幣季節可能創造的贏家將更少。

根據Wintermute 2026年上半年場外交易（OTC）流動性報告，機構對手方在其OTC交易檯上產生了72%的現貨交易額，創下歷史新高。這一比例在2025年下半年為61%，去年上半年為59%。

由於機構活動集中在較少的代幣中，且在價格飆升後快速減弱，這些發現表明未來的主流幣行情可能變得更狹窄且更具選擇性。Wintermute表示，流動性正集中於機構偏好的資產，而市場「長尾」代幣的活動則在減弱。

在2024年上半年至2026年上半年期間，Wintermute機構對手方交易的獨特代幣數量僅增長24%，而零售客戶則增長76%。該公司還發現，機構在某代幣價格及成交量飆升後的活躍度大約一天後便迅速減退。相比之下，零售投資者的活躍度通常可持續約三天。

機構現貨OTC流量比例。來源：Wintermute

主流幣資本已經變得更集中

Wintermute的發現，為市場資本日益集中於較小範圍主流幣的跡象增添了專有OTC數據。

6月20日，CryptoQuant執行長Ki Young Ju表示，比特幣獲利資金流向中小幣的傳統輪動「基本消失」。CryptoQuant資料顯示，BTC本位主流幣對的交易量已接近2021年以來的低點。

同時，前十大非穩定幣主流幣約佔非比特幣、非穩定幣市場總市值的80.5%。

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Kaiko也觀察到交易所現貨交易中的資本集中現象。2025年7月，該數據供應商指出，十大主流幣的交易量佔比升至63%，而幾個月前僅約50%；較小代幣的市場活動則呈現疲軟。

DWF Labs管理合夥人Andrei Grachev也認為廣泛的主流幣行情正讓位於選擇性板塊輪動。今年3月15日，Grachev指出，過多代幣爭奪有限資本，而機構投資者集中於Bitcoin、Ether及現實資產的通證化機會。

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