大行評級｜Citi：下調Qualcomm目標價至175美元，下調2026至2028財年盈測，維持「中性」評級

格隆匯7月30日｜花旗發表報告指出，高通第三季收入為99.5億美元，環比下跌6%，高於市場預期的97億美元，主要受汽車業務（佔第三季銷售16%）優於預期帶動；毛利率為53.7%，環比下跌72個基點，低於市場預期的55.3%，由於投入成本上升及產品組合轉差；每股盈利為1.52美元，較市場預期低1%。管理層對第四季收入指引為101億美元，環比增長2%，高於市場預期的100.7億美元，受汽車業務強勁帶動；惟每股盈利指引為1.43美元，低於市場預期的1.58美元，因毛利率受壓及營運開支上升。 高通預期，在即將推出的iPhone中，其所佔份額將較此前預期的20%大幅下降，Apple相關收入將由9月季度至12月季度減少約一半。花旗指出，數據中心首兩個定制芯片設計項目將於12月季度開始貢獻收入（估計約6億美元），2027財年數據中心收入有望達50億美元，2029財年達150億美元，惟首批數據中心產品毛利率預料顯著低於基線水平，對QCT毛利率構成1.5至2個百分點的拖累。 花旗下調2026至2028財年每股盈利預測3%、23%及19%，目標價由198美元下調至175美元，相當於2028財年預測市盈率20倍，維持「中性」評級。