AI股暴跌引發追保潮，高盛摩根大通向對沖基金追討抵押品

人工智能股票的急速下挫正在華爾街引發連鎖反應。高盛和摩根大通等主要銀行近期向持倉高度集中的對沖基金發出追加保證金通知，要求其補充抵押品以維持現有槓桿水平。分析認為，這標誌著這場AI板塊拋售潮已從市場層面蔓延至信用與風險管理層面。

納斯達克100指數週二盤中一度較6月初歷史高點下跌10%，短暫觸及技術性回調區間。閃迪和英特爾分別較峰值下挫53%和39%，費城半導體指數自6月底以來已累計蒸發逾四分之一市值。這場持續約兩週的拋售打亂了眾多對沖基金此前重倉押注AI板塊的布局，多空策略基金和多策略基金週二午盤分別下跌1.3%和1.7%。

7月29日，據英國《金融時報》報導，追保行動的背後，是對沖基金在今年前五個月大幅加槓桿的後遺症。高盛在近期客戶報告中指出，今年前五個月對沖基金總槓桿率的累計增幅，是該行自2016年開始追蹤這一數據以來所記錄的最大單次累計增長。這意味著大量基金在此輪下跌前已通過借貸大幅放大頭寸，一旦市場逆轉，損失將被成倍放大。

追保機制：市場波動自動觸發

據報導，知情人士透露，高盛和摩根大通均已要求部分客戶補充抵押品。一位接近其中一家銀行的人士表示：

「這是市場目前應有的風險管理操作，屬於相當基礎的程序。」

該人士補充稱，許多追保通知是由市場波動自動觸發的，這一機制通常已寫入基金與銀行之間的協議條款。銀行在向對沖基金提供融資時，會內置保護機制，以確保在市場下行時自身不承受損失。

主經紀商通過以股票投資組合為抵押向對沖基金提供槓桿，幫助其放大收益。然而，一旦市場走勢與基金持倉方向相悖，槓桿同樣會成倍放大虧損。銀行的風險委員會持續評估對沖基金客戶的持倉狀況，並據此決定是否調整或限制向其提供的槓桿規模。

報導稱，此輪追保潮的深層背景，是市場持倉集中度在今年持續攀升至歷史高位。據Capital Group數據，標普500指數前十大成分股目前約佔指數總市值的40%，已超過2000年代初網路泡沫時期的水平。

高盛在另一份年中報告中披露，截至6月30日，其主經紀商業務帳簿中約16%的敞口直接暴露於AI儲存晶片相關股票。這一數字凸顯出，隨著AI板塊持倉集中度的上升，銀行與對沖基金客戶之間的風險關聯已愈發緊密。