超級央行週，美元會迎來轉折嗎？

本週將是重量級的一週，美、英、日三大央行利率決議，加上科技巨頭密集財報季開啟，外匯市場長期以來的低波動行情可能被打破。美元指數也將選擇方向，一些潛在的利空因素包括：美伊局勢降溫、9月FOMC大概率維持不變、歐洲數據開始轉好等跡象。

1. 美伊局勢降溫，油價回落

週末美國宣布暫停對伊朗空襲，市場對於美伊重返談判桌的預期迅速升溫，中東大規模衝突升級的可能性大幅下降。有消息稱，本次TCAO核心原因在於美國當前可用彈藥儲備趨於緊張，難以支撐長時間、大規模的中東軍事衝突。布蘭特原油週一跌破90美元/桶。

2. 本月FOMC大概率維持按兵不動，目前加息預期偏高

6月就業新增人數回落、通脹降溫，加息緊迫感有所減退，但由於油價上升和初請失業金人數降至歷史新低，使得上週7月加息概率一度定價到40%，週末隨著油價下跌而回落至30%左右。目前看，這次會議維持利率不變的概率更高，則美元利率和美元指數可能會出現修復。

3. 歐洲經濟數據回溫

歐元區7月PMI初值全面超預期，製造業PMI升至52.0，創三個月新高；服務業PMI升至51.6，創五個月新高。而美國7月製造業PMI意外下降至53.8，為3月以來最低水平，低於市場預期；服務業PMI則受世界杯刺激升至53.6。歐美花旗經濟意外指數拉升，有利於歐元。

總結一下目前的觀點：

1. 當下的市場交易主軸：油價+AI敘事

1）油價方面，衝突肯定會有反覆，不過臨近中期選舉，留給Trump的時間窗口已經越來越短，Taco的可能性也在加大，因此若衝突再度重啟、油價再度沖高，就是fade的機會。

2）AI資本支出方面，從上週Alphabet公佈自由現金流轉負後股價大跌的反應來看，市場不再容忍科技雲巨頭無限制擴張資本支出。本週微軟、Meta、亞馬遜、蘋果將集中披露財報，如果科技巨頭利潤回報不如預期，美股大跌，可能導致美元流動性壓力，增加聯準會轉鴿的風險。

2. 交易策略上，由於預期本次FOMC按兵不動的概率較高，目前risk reward傾向做空usd和rec美元短端利率的方向。不過，由於現階段市場整體vol較低，操作上還需要靈活區間震盪：美元指數預計為100-102區間，EURUSD在1.1350-1.15，USDJPY等待BOJ放鷹或干預出現的dip機會買入。