企業裁員仍有限！美國上週初請失業金人數降至1969年來新低 但通脹擔憂升溫恐鞏固聯準會鷹派立場

智通財經APP獲悉，美國上週初請失業金人數降至自1969年以來的最低水平，顯示在整體穩定的勞動力市場環境下，企業裁員規模依然較低。美國勞工部週四公佈的數據顯示，美國截至7月18日當週初請失業金人數為18.7萬，低於市場預期的21.2萬及前值20.8萬；截至7月11日當週續請失業金人數為179.6萬，低於市場預期的180.7萬和前值18.5萬；截至7月18日當週初請失業金人數四周均值為20.75萬，低於前值21.43萬。

較低的初請失業金人數顯示，雇主依然不願意大規模裁員。然而，上個月公佈的就業報告顯示，許多美國人退出了勞動力市場，這也可能是導致失業申請人數減少的原因之一。

在5月底和6月初上升之後，初請失業金人數有所回落。經濟學家大多認為先前的上升只是噪音。儘管6月非農就業成長大幅放緩，且4月和5月的非農就業數據被下修，但經濟學家表示，勞動力市場並未出現實質性變化，仍然處於「慢聘、慢裁」的狀態。

美國勞動力市場依舊相對穩定的形勢，或能為聯邦儲備局暫不行動提供支撐，但與此同時，中東局勢再度升溫引發的通脹疑慮或促使美聯儲在更長時間內維持鷹派立場。

隨著聯邦儲備局7月議息會議逼近，在新任主席沃什領導下，美聯儲政策路徑的不確定性明顯上升。距離會議召開僅剩數日，市場對於美聯儲是否會在本月加息仍存在較大分歧，此種情況近年來較為罕見。利率掉期市場顯示，交易員目前預計聯邦儲備局於7月29日宣佈加息25個基點的機率約為30%，而維持利率不變的機率約為70%。

自今年5月出任聯邦儲備局主席以來，沃什多次表示，希望取消聯邦儲備局長期以來通過前瞻性指引事先透露利率路徑的做法。他認為，在經濟環境快速變化的背景下，提前釋放政策信號可能會限制決策層的靈活性。

對於金融市場而言，這代表押注美聯儲政策走向的風險與報酬均有所提升，判斷正確的投資人有機會獲得更高回報，而判斷失誤者也將面臨更大損失。不過，沃什一直強調，美國通脹自新冠疫情以來始終高於聯邦儲備局2%的目標，因此市場普遍預期，聯邦儲備局今年內仍將恢復加息，目前最大的懸念僅在於何時行動。

相較於交易員，經濟學家的看法更加一致。調查顯示，76位受訪經濟學家全部預期，聯邦儲備局將於7月28日至29日會議上維持聯邦基金利率目標區間於3.5%至3.75%不變。

事實上，上週公佈的數據顯示，美國6月消費者物價指數（CPI）六年來首次環比下降，一度令債券市場押注聯邦儲備局將維持利率不變。不過，隨著近期美伊衝突再度升溫，國際油價重新走高。受伊朗支持的胡塞武裝宣稱在紅海襲擊兩艘沙特阿拉伯油輪後，原油價格週五大幅攀升。霍爾木茲與曼德海峽同時承壓，正威脅更深層次的供應中斷，疊加庫存緩衝減少及煉化壓力上升，將進一步加劇通脹壓力，也推升加息預期。

在中東局勢動盪不安的背景下，多位聯邦儲備局官員上周對物價上漲表達更為強烈的擔憂。2026年FOMC票委、達拉斯聯邦儲備銀行行長洛里·洛根，成為首位呼籲加息的聯邦儲備局官員，表示通脹似乎並未持續回歸聯邦儲備局2%的目標水平。堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑夫·施密德也表示，鑒於未來幾個月通脹風險可能進一步加劇，通脹是他目前最擔心的問題。儘管美國6月通脹數據優於市場預期，但施密德警告，現在就認為通脹已進入下降趨勢還為時過早。聯邦儲備局副主席菲利普·傑斐遜亦表示，若通脹無法迅速降溫，聯邦儲備局應該考慮提高利率，但他同時強調，目前的貨幣政策形勢良好。