美股前瞻｜三大股指期貨齊跌 油價跳漲 Google、Tesla績後走低 Intel盤後公佈財報

盤前市場動向

1. 7月23日（週四）美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道瓊指數期貨跌0.60%，標普500指數期貨跌0.59%，納斯達克指數期貨跌0.83%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.87%，英國富時100指數跌0.27%，法國CAC40指數跌1.27%，歐洲斯托克50指數跌1.05%。

3. 截至發稿，WTI原油漲4.57%，報90.80美元/桶。布蘭特原油漲4.96%，報98.74美元/桶。

市場消息

紅海油輪首遭導彈襲擊！替代航道受阻，油價跳升。在獲得伊朗支持的胡塞武裝分子聲稱其在紅海襲擊了兩艘沙烏地阿拉伯油輪後，原油價格大幅飆升。此舉加劇了中東地區的衝突，並威脅更深層次的供應中斷。本週稍早，胡塞武裝發出封鎖沙烏地阿拉伯紅海航運的威脅。該水道已成為沙烏地阿拉伯日益依賴的重要替代出口路線，以繞過霍爾木茲海峽，而局勢升溫威脅到每日流向全球客戶數以百萬桶計的原油供應。國際市場服務機構克普勒公司22日在社群媒體發文指出，霍爾木茲海峽和曼德海峽這兩大國際能源運輸通道，在21日的通航量同步下降。霍爾木茲與曼德海峽同時承壓，加上庫存緩衝減少與煉化壓力上升，能源衝擊可能進一步拖累全球經濟復甦。

「聯準會最愛的通膨指標」將改版，為暫緩升息添底氣？美國經濟分析局（BEA）計畫調整個人消費支出價格指數（PCE）的計算方法，涵蓋投資組合管理費用、電腦軟體與法律服務三個類別。BEA已於6月24日公布調整計畫，新方法將於9月30日正式生效。市場預期，調整後的核心PCE通膨增速或較先前數據下降0.2至0.3個百分點。目前，截至5月的12個月內，核心PCE價格指數年增3.4%；調整後，該數據或降至3.2%甚至3.1%。這一變化或為傾向暫緩升息的聯準會官員提供更多依據，但不足以改變通膨仍高於目標的現實。聯準會目標為將年度通膨率降至2%，而不論採用新舊計算方式，核心PCE仍明顯高於該水平。

半導體反彈行情遭遇考驗：高波動下值得抄底嗎？半導體股票經歷一個月調整後，近期出現反彈。但投資者對半導體股反彈行情的持續性分歧明顯。一方面，期權市場顯示短期波動極大，另一方面，投行則基於歷史回撤和季節性因素看好重新布局的機會。LPL Financial首席市場策略師Adam Turnquist表示，半導體波動指數仍處在「極高水準」，尤其與衡量標普500波動性的VIX相比時更為明顯。短期內VanEck半導體ETF（SMH）投資者仍可能面臨較大幅度的波動。與此同時，美銀交易部門則認為，美國動能股經歷獲利了結後，目前價格已具吸引力，並建議客戶重新關注該板塊。瑞銀（UBS）交易部門本週稍早也指出，動能股下跌可能接近尾聲，投資人可開始重新建立AI與半導體股票部位。

「華爾街空神」保爾森：黃金長期牛市才剛起步，金礦股才是真正的暴利密碼。因做空美國次貸危機而聲名大噪、後再精準看多黃金的億萬富豪對沖基金經理人保爾森近日表示，黃金目前正處於長線牛市的早期階段。保爾森指出：「我確實認為我們正處於黃金長期牛市的起點或初期。隨著人們對紙幣失去信心，黃金作為替代資產的價值將繼續提升。」他進一步說明，黃金正成為全球最重要的儲備貨幣，正逐漸取代法幣，全球央行及私人部門對實體黃金的需求都在持續擴大。在投資策略面，保爾森認為，相較於持有實體黃金，投資人從金礦股中獲取的回報將更加豐厚，特別是那些擁有大量未開發儲量的大型公司。

巴克萊宣告科技IPO「黃金時代」來臨：多領域AI創新週期罕見疊加，市場承接能力高於2021年掛牌高峰期。全球科技IPO市場正處於歷史轉折點。巴克萊銀行科技、媒體與電信（TMT）股票資本市場主管Jamie Turturici將當前科技業IPO市場稱為「黃金時代」，並表示職業生涯中「從未遇過這麼多創新週期同時上演」。Turturici指出，目前湧入公開市場的科技公司，不僅限於AI核心領域，還覆蓋電力基礎建設、數據中心、機器人、自動化、國防科技和太空等六大領域。他形容此階段為典型5至6年IPO週期中的約第三年。此外，Turturici認為，市場對能否吸收激增供應的憂慮被誇大。

個股消息

Google(GOOGL.US) Q2雲營收暴增82%，資本支出衝上2050億美元，史上首見負現金流嚇壞市場。財報顯示，Google第二季營收年增24%，達1198億美元，高於市場預期的1170.2億美元。其中Google雲端收入247.7億美元，年增82%，高於預期的224.6億美元；服務收入945.4億美元，市場預期943.2億美元。獲利方面，第二季營業利潤為407.7億美元，年增30%，同樣高於市場預期的405.5億美元；調整後每股盈餘9.11美元（含每股6.26美元的股權投資公允價值收益），遠勝市場預期的2.88美元。與此同時，Google第二季度資本支出為449.2億美元，高於市場預期的441.5億美元，遠超去年同期的224.46億美元，反映該公司持續大舉投資數據中心、AI伺服器及算力設施。隨著相關開支迅速升高，Google二季自由現金流轉為-59億美元，為數十年來首次出現負值，且低於市場預期。Google將2026年全年資本支出預期由原先的1800億至1900億美元上調至1950億至2050億美元，同時亦預計2027年資本支出仍將大幅攀升。截至發稿，Google週四美股盤前跌逾4%。

特斯拉(TSLA.US) Q2淨利不如預期且毛利率再下滑，自由現金流轉負。財報顯示，特斯拉第二季營收282.4億美元，超過市場預期，年增26%，為三年來首見營收年增超過20%。然而二季營業利潤僅3.98億美元，遠低於市場估的13.9億美元；調整後每股盈餘0.33美元，年減18%，也大幅不及市場期望；毛利率為16.8%，低於分析師預期的19.4%。值得注意的是，特斯拉第二季度自由現金流為-10.9億美元，為2024年第一季以來首見單季負值。特斯拉高層表示，現金流轉負主因二季度資本支出環比增加一倍以上，並預期未來兩三年資本支出還會持續增長，且重申今年資本支出將突破250億美元。特斯拉在財報公佈中特別強調，公司正處於規模最大、最令人振奮的投資階段，未來仍需大幅努力，著眼AI技術改變交通、能源及生產力領域，業務規模擴張具非線性特徵，公司始終致力於創造長期價值。這番表態暗示大舉投資不會停止，獲利壓力仍恐加大。截至發稿，特斯拉週四美股盤前跌逾6%。

德州儀器(TXN.US) Q2營收獲利雙雙超預期，Q3展望樂觀，唯年內70%漲幅令市場「畏高」用腳投票。全球最大類比晶片及嵌入式處理器大廠德州儀器公布第三季營收展望雖優於預期，卻無法激勵投資人——該公司今年股價已大幅上揚，市場期待值偏高。德州儀器第二季營收年增23%，達54.6億美元，優於市場預期的52.4億美元；每股盈餘2.14美元，同樣超出預期。公司預計三季營收將落在56.5億至61.5億美元間，分析師預估均值為56.2億美元。此展望顯示公司正成為AI支出熱潮的主受益者之一，同時公司傳統基本盤汽車和工業設備晶片需求回溫亦對業績加分。截至發稿，德州儀器週四美股盤前跌超3%。

「藍巨人」IBM(IBM.US)轉型受挫：大型機銷售暴跌42%！全年營收預期調降至成長4%-5%。IBM調降今年全年營收預測，同時下修市場高度關注的軟體業務年度銷售增速，主因大型機業務明顯走弱。財報顯示，IBM第二季營收約172億美元，年增約1%；大型機銷售環比暴跌42%。調整後每股盈餘2.93美元。公司預期2026年全年營收將增長4%至5%，低於先前給出的「超過5%」預期；首席財務長Jim Kavanaugh透露，軟體業務年收成長預估介於6%至8%之間。執行長Arvind Krishna坦承，6月最後數週，客戶突然將季資本支出轉向伺服器、儲存及記憶體採購，為預期漲價下鎖定吃緊的AI基礎設備產能；公司「沒預料到資本支出重分配幅度這麼大」，多筆大型訂單未能如期簽約。截至發稿，IBM週四美股盤前跌超1%。

AI數據中心業務成新成長引擎，諾基亞(NOK.US) Q2獲利大超預期。諾基亞第二季獲利大幅優於市場預期，這家芬蘭通訊設備商積極布局數據中心硬體業務，並推動營收成長。諾基亞週四公布，第二季淨銷售年增8%，達48億歐元，符合分析師預期；調整後營業利潤年增18%至4.34億歐元（約4.96億美元），分析師平均預期為3.723億歐元。數據顯示，按固定匯率計，第二季涵蓋AI數據中心連接業務的網路基礎設施部門銷售額年增12%至20.37億歐元。其中，光纖網路業務營收增20%，IP網路業績增長16%。針對AI和雲端客戶的淨銷售額大增105%。

中東動盪推升油價！煉油及交易業務助攻道達爾(TTE.US) Q2淨利飆漲68%。法國能源巨頭道達爾表示，受中東戰爭推升原油及成品油價格影響，成功抵銷天然氣業務利潤下滑，公司第二季獲利大幅成長。道達爾週四發聲明指出，第二季調整後淨利年增68%，達60.3億美元，與分析師預期大致持平。道達爾將向股東發放第二季度中期股息，每股0.90歐元（約1.03美元），年增5.9%。公司還計畫於第三季回購最多15億美元股票，規模與前三季一致。截至發稿，道達爾週四美股盤前漲近3%。

西南航空(LUV.US) Q2業績好壞參半，全年度EPS預期優於市場。財報顯示，西南航空第二季營收年增16.4%至84.3億美元，低於市場預估的85.8億美元；調整後每股盈餘0.94美元，遠勝市場預估的0.51美元。展望第三季，西南航空預估調整後每股盈餘將落在0.5至0.75美元之間，市場預計為0.8美元。至於2026年，全年度公司預計調整後每股盈餘將在3.25至4.25美元，市場預測為3.13美元。截至發稿，西南航空週四美股盤前跌超3%。

美國航空(AAL.US) Q2業績優於預期，Q3盈餘預測遜於市場。財報顯示，美國航空第二季度營收167.35億美元，高於市場預期的167.07億美元；調整後每股盈餘0.15美元，高於市場預算的0.03美元。二季度該公司燃油費用增加超過22億美元，年增83%。美國航空預估第三季調整後每股盈餘為-0.7至-0.1美元，市場預測為0.28美元。截至發稿，美國航空週四美股盤前跌近4%。

星艦第13次試飛倒數！關鍵一飛牽動SpaceX(SPCX.US)太空雄心及萬億估值。在上週放棄發射嘗試後，SpaceX將於週四再度嘗試執行其巨型星艦（Starship）火箭的重要測試。這一事件將讓投資人正視公司充滿波折的研發週期帶來的風險，也進一步提升這項里程碑受關注程度。本次星艦試飛為該火箭第13次飛行，也是SpaceX於6月完成史上最大IPO後第一次飛行測試。對於這第13次星艦試飛，資本市場所關心的不只是最終任務會被稱為「成功」還是「部分成功」，更想確認暴露的問題是否獲得解決，星艦是否正逐步邁向實用。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:30 美國截至7月18日當週初請失業金人數

業績預告

週五早間：英特爾(INTC.US)、紐曼礦業(NEM.US)、SAP(SAP.US)

週五盤前：美國運通(AXP.US)、新紀元能源(NEE.US)、Verizon(VZ.US)