機構上調2026年石油赤字至每日150萬桶，但2027年過剩風險仍然存在

⑴ 一項針對分析師的調查顯示，中東衝突已使2026年全球石油市場赤字預期翻倍至每日150萬桶，而此前在伊朗戰爭爆發前，市場曾預計2026年將出現每日約160萬桶的供應過剩，預期反轉幅度顯著。⑵ 伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽有效關閉，嚴重扼制了海灣地區的原油生產和出口，促使機構大幅下調近期供應預測，布倫特原油7月累計漲幅已達約28%，而3月曾錄得自1988年以來最大單月漲幅。⑶ 然而展望2027年，調查預計市場將重新轉向每日約190萬桶的過剩，主要推動因素包括霍爾木茲海峽恢復通行後海灣出口回升、OPEC+逐步退出減產、美國及拉美產量持續增長，以及中國因電動化替代效應需求預期下調。⑷ 有分析指出，若海峽通航正常化，全球石油庫存可能在2027年第一季度末重返2026年2月峰值水平，此後甚至可能攀升至超過2020年疫情時期的新高，但這一前景高度取決於海峽通行恢復的速度與船東重返該航道的意願。⑸ 交易層面看，目前市場處於近端供應衝擊與遠端過剩預期的拉鋸之中，任何關於停火或海峽通航的實質性進展都可能觸發油價快速回調，而地緣局勢再度惡化則將繼續為風險溢價提供支撐。