AI泡沫會迎來「雷曼時刻」？知名批評者警告：TA若倒下，整個科技市場都將受衝擊

人工智慧（AI）熱潮正遭遇越來越多質疑。科技評論人士、長期AI懷疑論者埃德·齊特龍（Ed Zitron）最新警告表示，OpenAI可能正逼近一場類似「雷曼兄弟時刻」的危機，一旦其商業模式無法持續，不僅有可能終結當前AI投資熱潮，還可能對科技股、資料中心債務以及整個資本市場造成劇烈衝擊。

齊特龍在一篇長達約1.5萬字的文章中表示，真正的問題已經不是OpenAI會不會倒下，而是什麼時候倒下。

他形容，一旦OpenAI失敗，可能成為AI泡沫的「雷曼兄弟時刻」，標誌著一個時代結束，也可能迫使市場重新評估生成式AI的真實商業價值。

質疑核心：收入趕不上燒錢速度

齊特龍對OpenAI最主要的批評，集中於其鉅額資本支出和持續虧損的商業模式。

他估計，OpenAI到2030年底可能累計消耗超過8520億美元資金，僅今年用於算力和基礎設施的支出，就可能超過500億美元。

在他看來，OpenAI目前依賴的不只是訂閱收入，更仰賴外部融資、大型雲端運算公司的支持，以及資本市場持續願意為AI基礎設施買單。

但問題在於，即使ChatGPT使用者規模龐大，訂閱收入也未必足以覆蓋模型訓練、推理、資料中心和晶片等高昂成本。

齊特龍認為，虧損型訂閱、有限的廣告變現能力，以及客戶使用AI時不斷上升的算力成本，最終可能壓垮這一模式。

OpenAI一旦出問題，誰最危險？

齊特龍特別點名Oracle，認為其可能是OpenAI潛在危機中風險最高的企業之一。

近年來，大型科技公司和雲服務商投入鉅資建設AI資料中心，並透過債務、租賃和長期基礎設施合約支持AI企業擴張。

如果OpenAI未來大幅削減算力需求，相關企業可能面臨資料中心閒置、資本支出浪費，以及債務壓力上升等問題。

齊特龍認為，OpenAI只有在AI資料中心融資和風險投資資金接近枯竭後，才可能真正暴露危機。

他還判斷，未來十年內，OpenAI至少還需進行多輪大規模融資，才能維持現有擴張速度。

免費ChatGPT也可能受到影響

在齊特龍設想的最壞情形中，OpenAI危機可能導致算力需求驟降，免費版ChatGPT難以繼續維持，同時讓投資者對所有AI新創企業變得更加謹慎。

這不僅會打擊OpenAI本身，也可能影響晶片製造商、雲端運算企業、資料中心營運商、電力公司，以及持有相關債務的金融機構。

他警告稱，一旦AI投資鏈開始收縮，整個市場可能出現「猛烈且痛苦」的重新定價。

齊特龍坦言，這種潛在衝擊的規模甚至讓他「幾乎希望自己的判斷是錯的」。

Anthropic同樣並不安全

齊特龍認為，OpenAI的競爭對手Anthropic也同樣面臨風險。

他指出，Anthropic同樣在模型訓練和基礎設施上投入數十億美元，同時頻繁推出不同版本的Claude模型，卻仍面臨商業定位和獲利路徑不夠清晰的問題。

換句話說，當前生成式AI產業的共同難題，是產品需求增長很快，但算力成本增長得更快。

如果未來企業和消費者不願為AI服務支付足夠高的價格，整個產業的商業模式都可能受到挑戰。

並非所有投資者都悲觀

不過，市場對AI前景並非一面倒悲觀。

Oaktree Capital聯合創辦人霍華德·馬克斯（Howard Marks）近期表示，他對AI的看法已經有所改變。

馬克斯曾經擔心AI是一場泡沫，但在實際使用後，他認為這項技術展現出過去許多技術創新所不具備的能力。

他特別提到，AI能理解上下文、根據用戶特點調整回答、討論自身優缺點，甚至運用幽默，這些特點讓他重新評估了AI的長期潛力。

馬克斯認為，與鐵路、互聯網等歷史上的重大技術創新相比，AI最大的不同在於，它擁有更強的自主性。