台積電 2026 Q2 財報亮點：營收402億美元創歷史新高超預期，毛利率67.7%與營業利益率60.3%雙創新高，先進製程占比達77% AI需求驅動強勁

1. 核心觀點

台積電2026年第二季財報表現強勁，合併營收新台幣1兆2,703.8億元（約402億美元）創歷史單季新高，季增12.0%、年增36.0%（美元營收年增33.7%），明確高於公司先前指引高標（US$39.0–40.2億）。毛利率67.7%、營業利益率60.3%均創歷史新高並大幅超越市場預期（市場預估毛利率67.1%），稅後純益新台幣7,065.6億元年增77.4%、EPS新台幣27.25元年增77.4%。增長主要受惠於全球AI晶片需求強勁、先進製程產能全滿與產品組合優化，先進製程占比升至77%再創新高（N2首次貢獻3%）。Q2動能加速（營收+12%、純益+23.4% vs Q1），市場反應正面。

2. 具體拆解

1. 總體營收和利潤表現
   • 合併營收：新台幣1兆2,703.8億元（US$40.20 billion），季增12.0%、年增36.0%（美元營收年增33.7%、季增12.0%）；歷史單季新高，高於指引高標。
   • 稅後純益：新台幣7,065.6億元，年增77.4%、季增23.4%。
   • EPS：新台幣27.25元（ADR單位約US$4.31），年增77.4%、季增23.4%。
   • 雙率歷史新高：
     • 毛利率67.7%（創歷史新高，遠超Q1的66.2%及市場預估67.1%）。
     • 營業利益率60.3%（創歷史新高，遠超Q1的58.1%）。
     • 稅後純益率55.6%。
   • 與預期及前季比較：美元營收明確高於指引中值與高標；Q2 vs Q1營收+12%、純益+23.4%，顯示動能加速。
   • 驅動因素：全球AI晶片需求強勁、先進製程產能全滿、產品組合優化。
2. 先進製程（晶圓營收結構按技術別）表現
   • 先進製程（7奈米及更先進）占比持續擴大至77%（再創新高，對比Q1的74%）。
   • 具體結構：
     • 2奈米（N2）：3%（首次顯著貢獻，量產初期，從Q1的0起步，顯示良率與客戶採用進度順利）。
     • 3奈米：30%（對比Q1約25%）。
     • 5奈米：33%（對比Q1約36%）。
     • 7奈米：11%。
   • 驅動因素：蘋果、Nvidia、AMD等大廠對3奈米/2奈米與CoWoS先進封裝需求持續旺盛；HPC/AI占比持續提升。
3. 其他業務部門表現
   • 核心為晶圓代工業務，先進製程主導（占比77%）。
   • 月度與半年補充：6月單月營收NT$4,426.8億，月增6.2%、年增67.9%（歷史新高），推升Q2達高標；上半年累計營收NT$2.404兆，年增35.6%。
   • 整體動能：AI/HPC需求持續旺盛，支撐營收與利潤加速成長。
4. 資本支出與未來計劃
   • 完整資本支出計畫、海外廠（美/歐/日）配置、N2良率/量產進度、CoWoS擴產速度、先進製程定價策略等將於今日法說會（台灣時間14:00–15:30）詳細說明。
   • 市場高度聚焦的五大關鍵議題：
     1. N2（2奈米）量產進度與良率。
     2. CoWoS先進封裝擴產速度（仍是AI瓶頸）。
     3. 全年營收指引上修幅度（先前已上修至「美元營收年增>30%」，市場預期進一步上修）。
     4. 海外建廠資本支出配置與稀釋影響。
     5. 先進製程定價策略（AI溢價持續）。
   • 目前可用補充：2026年資本開支計畫接近創紀錄約560億美元（先前指引US$52–56億高位）；AI定價與高利用率有望支撐高檔毛利率，儘管N2 ramp與海外廠存在稀釋壓力。
5. 下一季度指引（2026年Q3業績指引）
   • 官方已同步公布：
     • 營收：US$44.6–45.8 億（中值約US$45.2億，環比約+12.4%）。
     • 毛利率：65.0%–67.0%。
     • 營業利益率：56.0%–58.0%。
     • 匯率假設：USD/NTD 32.0。
   • 市場共識：外資普遍預期全年營收/EPS有進一步上修空間；毛利率雖有N2 ramp與海外廠稀釋壓力，但AI定價與利用率有望支撐高檔。
6. 市場背景與投資者擔憂
   • 核心亮點：營收、利潤、毛利率、先進製程占比全面創歷史新高並超預期，AI需求驅動動能加速。
   • 市場挑戰與投資者關注：N2量產初期良率、CoWoS擴產瓶頸、海外廠資本支出對毛利率的稀釋、全年指引上修幅度及AI溢價可持續性。
   • 投資者反應：數據全面超預期，市場正面；法說會將是下一步關鍵觀察點。

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