• 本次仲裁聚焦於 Circle 在矽谷銀行動盪期間，決定暫停 Heka Funds 兌換 USDC 權限的行為。
  • 仲裁員發現 Heka 未如實揭露其與 Tether 的財務關係。
  • Heka 要求的4,900萬美元損害賠償被駁回，而 Circle 則獲得了法律及專家費用的賠償。
  • 此案突顯了透明度與對手方風險在機構穩定幣市場中的重要性。

根據 Financial Times 報導，本週公開的法庭文件揭示了 Circle 與 Heka Funds 之間私人仲裁的更多細節，詳細說明了 USDC 發行商在2023年矽谷銀行動盪期間，暫停該基金兌換權限的經過。

這些文件是 Circle 在仲裁於2026年2月結束後，申請確認仲裁裁決的一部分。雖然結果早已知悉，相關證據文件則披露了先前保密的案件細節。

Circle 關注 Heka 的交易活動

根據資訊，Heka 在矽谷銀行倒閉後，於 USDC 暫時跌破美元掛鉤時，大量兌換 USDC，這讓 Circle 感到擔憂。

公司認為這些兌換不僅僅是套利行為，主張資金實際被導向 Tether，在 USDC 信心削弱時，進一步強化了 USDT。

Heka 與 Tether 的關係是此次仲裁的核心議題之一。

仲裁過程中出示的證據顯示：

  • Tether 向 Heka 投資約8億美元，約占該基金總資產的75%。
  • Tether 為該基金減免了部分 USDT 鑄造費用。
  • Circle 主張這些安排在 Heka 與公司建立兌換關係時應予以揭露。

USDC 發行商表示，若知悉 Heka 與 Tether 的關係，將影響其對兌換關係的風險評估。

仲裁員裁定 Heka 行為不誠實

主持此次仲裁的退休法官 Robert Dondero 做出有利於 Circle 的裁決。

根據裁決內容，Heka 明知如實披露與 Tether 的關係將引起 Circle 的「警鈴大作」，卻仍故意隱瞞。

最終裁決，駁回 Heka 約4,900萬美元損失利潤的索賠，並命令該基金向 Circle 支付約16.6萬美元的法律及專家費用。

Heka 否認有操縱市場的行為，並堅稱從未成為任何監管調查的對象。該公司同時認為，Circle 公開仲裁文件的行動，旨在轉移外界對 USDC 在 SVB 危機期間應對問題的關注。

此案不僅僅是合約爭議

雖然本次仲裁聚焦於合約責任，而非市場操縱指控，但新公開的文件為外界提供了穩定幣發行商在該領域最動盪時期監控機構對手方的罕見視角。

仲裁過程同時說明，兌換關係已成為穩定幣發行商重要的風險管理工具。除了維持儲備外，公司愈發重視資金流動的對象，以及已兌換資金對市場動態的潛在影響。

隨著穩定幣市場持續吸引更多機構參與與監管關注，此案突顯在主要發行商之間的競爭中，資訊透明、治理及對手方揭露，已與流動性與市佔率同等重要。