CPI大降溫！沃什不買帳？
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6月CPI & 美聯儲
美國6月CPI同比上升3.5%，環比降溫0.42%。核心CPI同比上升2.6%，環比小幅降溫約0.02%。整體來看，核心服務沒有繼續上升，能源分項大幅降溫，這兩點是6月通脹回落的最大推動力，也為持續降溫奠定了基礎。
首先來看最重要的核心服務，核心服務環比僅上升約0.02%，其中，權重最大的細分項住房租金，在6月有0.04%的環比上升，但比起5月的0.11%以及4月的0.21%都已經顯著降溫，可以說，住房租金印證了我在5月PCE時的分析，它起碼沒有持續拖累CPI改善，這點相當重要。
核心服務的第二大權重醫療保健服務，在5月大幅上升後，6月環比小幅降溫，淨變動非常顯著，也為整體CPI及服務類別的降溫，作出重要推動。
核心服務的第三第四權重，分別是交通運輸和教育通訊，這兩大類在6月也同錄得環比降溫。其中車險和手機通話費降幅明顯。
所以，對於黏性較強的服務類別來說，權重較大的分項，像住房與醫療保健，權重稍小的分項，包括教育通訊和交通運輸，這些都在降溫，這為通脹持續回落的判斷，提供了有利的數據支持。
接著，我們來看對關稅、戰爭較敏感的核心商品價格走勢。
首先，整體核心商品價格，也延續了五月以來的降溫趨勢。當中，淨變動最大的細分項是服裝和娛樂商品。
其中服裝環比由上升轉為下降，淨變動為0.02%，降溫明顯。主要推動力是男性服裝、鞋子和珠寶手錶的價格下降。
另一個分項，娛樂商品的淨變動也差不多是0.02%，但方向正好相反，是由價格下跌轉為環比上升，主要推動是寵物用品和玩具。
客觀來說，這兩個分項受關稅影響較重，但因為一升一跌基本抵銷，加上權重較低，我認為它們的整體影響有限，大家僅作參考即可。
總結來說，6月CPI延續了5月PCE的良好趨勢，可以說表現相當亮眼。數據公布後，7月升息機率從昨日的接近五五波，大幅調整至九比一，市場押注7月美聯儲將維持現狀。但在12月，升息機率依舊維持80%以上，這意味著，美聯儲不是不加息，而是可能延至9月或10月再開始升息，藉此加速通脹回落。
這裡可能就有一個疑問，通脹不是都在改善了嗎？美聯儲為什麼還想加息？
的確，通脹正在改善，但距離美聯儲2%的法定目標還有一段距離。不僅如此，美國高通脹已經持續數年，國會對美聯儲物價穩定與充分就業的雙重目標也始終保持質疑。
就在今天，沃什在國會聽證會上再次強調美聯儲對通脹零容忍，並將透過工具實現價格穩定，承諾要打破黏性價格，將其重新拉回2%的目標。
對於沃什的態度，Jason更傾向認為，今年美聯儲仍有升息的可能。但只要通脹如今日這般持續改善、持續回落，至少能減少加息次數與幅度。如此一來，通脹快速降至目標區間，美聯儲才有數據支撐，來年才有望重啟寬鬆政策。美股與美債兩市亦可以更健康持續發展，而不會像現下這樣，幾年來頭上總懸著一顆雷。
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