高盛韓國一線評論：IBM暴跌驗證了儲存短缺，散戶投降但韓股關鍵支撐位挺住了，機構相信儲存擴產不會太猛

IBM股價單日暴跌25%，在高盛看來並非壞消息，而是存儲超級週期最有力的現實佐證。

據追風交易台消息，高盛首爾團隊在7月15日發佈的最新一線評論中指出，IBM業績崩塌的根源在於企業客戶將資本支出大規模轉向伺服器、存儲及內存採購，以搶在預期漲價前鎖定供應受限的基礎設施——這一「擠出效應」正在從超大規模雲廠商的AI資本開支，蔓延至一般企業IT採購者，從而在實體經濟層面確認了存儲短缺的廣度與深度。

與此同時，韓國股市在經歷劇烈波動後，關鍵技術支撐位依然完好。該行首爾團隊指出，KOSPI在61.8%費波納契回撤位獲得本地及外資機構的淨買入支撐，散戶雖已割肉離場，但機構投資者普遍認為，受制於設備和零部件的結構性短缺，行業實際產能擴張幅度將遠低於市場擔憂的上限。高盛維持KOSPI目標價12000點，立場明確看多。

IBM暴跌25%：「擠出效應」蔓延至企業IT，存儲定價權獲實體經濟驗證

IBM股價週二暴跌25%，Salesforce下跌2%。導火線皆指向同一現象：企業客戶正在大規模將資本支出從軟體和服務轉向伺服器、存儲及內存採購，以提前鎖定供應緊張的基礎設施，規避預期中的價格上漲。IBM管理層坦承，未能預判到這一資本支出重新排序的規模。

高盛認為，這一事件的意義遠超IBM本身。存儲超級週期的核心多頭邏輯在於：HBM（高頻寬內存）的硅晶圓消耗強度正在擠壓傳統伺服器DRAM的供應空間，進而收緊整個DRAM市場，而非僅限於HBM細分領域。IBM的最新表態，正是這一「擠出效應」在實體經濟中咬合非AI企業客戶的直接確認。

高盛由此進一步強化其此前觀點：存儲供應商的定價權正在增強，結構性供給約束與即將到來的價格上漲，有望推動存儲廠商估值重估。「更高、更久」的存儲週期敘事，在企業端獲得了新的支撐錨點。

KOSPI技術支撐位完好：機構逢低買入，散戶割肉出場

KOSPI近期經歷了一輪劇烈調整，週一更是單日暴跌9%。高盛指出，此次跌幅被大幅放大，主要原因在於新上市的單股槓桿ETF遭遇快速去槓桿，觸發自我強化的連鎖平倉，與基本面驅動因素出現明顯脫節。

然而，在61.8%費波納契回撤位上，本地機構與外資機構均轉為淨買入，散戶則持續割肉出場。高盛在其每週主經紀商數據及新加坡路演的客戶反饋中均觀察到上述分化格局。

與此同時，高盛接觸的多數科技投資者對產能擴張節奏持審慎樂觀態度，普遍認為由於設備和零部件存在結構性短缺，實際產能擴張力度可能遠不及市場擔憂的那般激進。

據媒體報導，ASML預計將上調銷售指引，市場將密切關注該公司能否在設備需求激增的背景下有效擴大產能。

綜合來看，高盛認為當前市場格局出現四項積極變化：

一是股價在季節性偏弱的第三季已變得更為便宜；二是散戶割肉後持倉結構趨於乾淨；三是企業IT需求強於預期；四是外資與本地機構在關鍵技術支撐位雙雙轉為淨買入。

高盛維持KOSPI目標價12000點，整體立場看多。

 

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~