高盛：精確預警美股動能股暴跌後，現在是抄底機會？

高盛的高Beta動量股票籃子（GSPRHIMO）在過去兩個交易日暴跌 18%，創下自2020年以來最大的兩日跌幅。

高盛認為，這輪暴跌並非單一事件導致，而是流動性驟降、倉位過度擁擠以及季節性因素共同作用的結果。

更值得注意的是，就在暴跌發生前幾個小時，高盛已經提前發布報告，提醒市場警惕7月份動量因子可能出現調整。

雖然當前的大跌，為短線交易者提供了戰術性反彈機會，但高盛同時警告：動量交易仍然極度擁擠，如果去槓桿繼續發酵，未來跌幅甚至可能擴大到目前的兩倍。

整體來看，高盛認為市場目前只是動量策略去槓桿的初期階段，未來走勢將取決於兩個關鍵變數：

• 市場流動性能否恢復；
• 投資者情緒能否快速修復。

為什麼會突然暴跌？

高盛策略師 Guillaume Soria 表示，這次調整並沒有單一導火索，而是多個負面因素同時疊加。

主要原因包括：

第一，大量獲利盤兌現。

2026年上半年，動量策略表現極為強勁，投資者累積了大量浮盈，一旦市場出現風吹草動，獲利了結壓力便迅速釋放。

第二，美國獨立日前市場流動性急劇下降。

假期前成交量本來就偏低，稍大的賣盤都會放大市場波動。

第三，因子波動率飆升。

高盛數據顯示，目前因子波動率已經升至近五年來最高水平，使量化資金開始主動降低風險曝險。

第四，季度末機構調倉。

大量基金在季度結束時重新平衡倉位，加劇了資金流出的速度。

根據美股大數據 StockWe.com 這些因素疊加，最終導致高Beta動量策略出現近年來最劇烈的一次調整。

調整已經有多嚴重？

數據顯示：

• 動量因子距離高點已經回撤  24%
• 創下  2023年第一季度以來最大跌幅
• 而歷史平均回撤幅度僅約  12%

也就是說，

目前跌幅已經達到歷史平均值的兩倍。

不過，從調整時間來看：

• 歷史平均調整週期約  24天
• 本輪調整目前僅持續  10天

換句話說，

如果按照歷史經驗，這輪調整時間可能還沒有結束。

這不僅是美國的問題，而是全球同步發生

高盛還觀察到，本輪動量資金撤離具有明顯的全球聯動特徵。

例如：

韓國股市出現了歷史紀錄級別的外資淨流出；

與此同時，本地機構資金則積極進場，對沖海外資金拋售壓力。

這意味著，

全球量化資金正在同步降低風險倉位，而不是某一個市場的獨立事件。

高盛：短期反彈機會已經開始出現

儘管市場劇烈調整，高盛交易部門仍然保持相對樂觀。

他們發現：

2026年以來，高Beta動量策略已經多次出現

"兩天跌超10%"

隨後幾乎都迎來了不同程度的反彈。

因此，高盛認為：

目前的大跌，更像是流動性不足和夏季交易清淡造成的技術性調整，

而不是長期趨勢發生根本改變。

歷史數據顯示，

尤其是在聯準會進入寬鬆週期之後，

每逢動量股大跌時進行逢低買入，

長期成功率通常都會明顯提高。

因此，高盛認為，

目前市場已經開始出現**戰術性反彈（Tactical Rebound）**的基礎。

但真正的風險仍然沒有解除

不過，高盛也強調，

現在談風險解除仍然為時尚早。

最大的風險來自：

① 倉位依舊極度擁擠

雖然市場已經大跌，

但動量交易倉位依舊處於歷史極高水平。

這意味著：

如果更多基金繼續去槓桿，

那麼賣盤可能再次集中釋放。

高盛估計：極端情況下，動量因子的最大回撤可能達到50%。

也就是說，

相比目前24%左右的跌幅，

理論上仍有接近一倍的下跌空間。

② AI交易仍然存在獲利兌現壓力

截至目前，

動量因子今年累計上漲約 27%。

其中，

大量收益來自AI相關股票。

如果AI投資邏輯發生變化，

今年累積的大量浮盈可能繼續被兌現。

換句話說，

目前市場最大的變數，

仍然是AI。

Meta開始讓市場擔憂AI資本開支

高盛特別提到，

近期 Meta Platforms 將部分戰略重心轉向雲服務（Cloud Services）的消息，引發部分投資者開始質疑：

AI巨額資本開支（CapEx）未來到底能否帶來足夠回報？

這種擔憂與過去市場出現AI調整時的情緒變化十分相似。

不過，高盛交易部門目前認為：

AI長期投資邏輯尚未發生結構性改變。

因此，

目前還不足以支持市場出現更深層次、更長期的系統性下跌。

美股投資網解讀：投資者應該如何理解這份報告？

這份報告釋放的是一個比較微妙的信號：

短期來看：

• 動量股連續暴跌後，確實具備技術性反彈機會；
• 從歷史統計來看，類似快速殺跌之後往往會出現一定程度的修復。

但中長期來看：

• 動量交易依然過於擁擠；
• 去槓桿過程可能尚未結束；
• AI仍是市場最重要的主線，但如果AI資本開支預期或盈利預期出現明顯下修，今年累積的大量獲利盤仍可能繼續兌現。

因此，高盛並沒有給出"風險已經結束"的判斷，而是認為市場正處於去槓桿與情緒修復並行的階段。短線投資者可以關注超跌後的技術性反彈，但中長期投資者仍需密切觀察流動性改善、資金去槓桿進度，以及AI產業邏輯是否出現真正的結構性變化。