黃金第二季度暴跌14%，創12年最差紀錄！4130承壓，3900-3920靜待反轉

今日週四（7月9日）亞洲盤時段，現貨黃金震盪走弱，倫敦金現最新報4067美元/盎司附近，日內跌約0.2%—0.5%，早盤一度下探4054美元。驅動方面，美聯儲6月會議紀要偏鷹、今年內再度升息的市場定價回升，10年美國國債殖利率站上4.5%、美元指數重返101上方，無息黃金的持有成本提升；美伊衝突推升油價反而使通脹黏性預期鞏固，「避險」需求被「高利率」因素蓋過，金價階段性承壓。

【基本面解析】

最新季度展望顯示，今年第二季黃金遭遇十二年來最嚴峻的季度回調，累計跌幅達14.1%，不僅回吐第一季的全部漲幅，更自2025年11月以來首次跌破每盎司4000美元的關鍵心理關口。儘管季末勉強收於4008美元附近，但這創下自2013年第二季以來最差的單季表現。然而，機構分析強調，這僅是長期牛市後的良性修復，未顛覆黃金的整體上行趨勢——過去十二個月金價仍累計上漲21.3%。

第二季的深度回調源於多重利空因素的集中發酵。核心邏輯在於「油價飆升—通脹黏性—升息預期」的傳導鏈：美伊衝突推高能源成本，導致5月美國PCE通脹率升至4.1%，核心PCE達3.4%。同時，美聯儲在新任主席主導下明確轉向鷹派，市場預期從年初的降息轉為年末升息機率高企。此外，美元階段性走強，抬高了非美國投資者的購金成本，疊加市場對地緣談判進展的樂觀預期，削弱避險溢價，共同加劇了金價下行壓力。

儘管短期波動風險猶存，但機構對下半年及中長期走勢保持樂觀。核心支撐在於全球央行購金的結構性趨勢未改。數據顯示，有創紀錄比例的受訪央行計劃在未來一年增持黃金，近九成機構預判全球官方儲備總量將持續增長。這種配置需求具有價格不敏感性，能有效對衝地緣風險、抵禦通脹波動並優化外匯儲備結構，為金價構築堅實底部。

展望後市，黃金能否企穩回升取決於兩大核心變數的演變：一是通脹能否隨油價回落而實質性降溫；二是美元強勢是否具有持續性。在「高通脹+強美元」的組合之下，無息資產的持有成本依然高企。但鑒於黃金與其他資產間的低相關性及其無信用風險的獨特屬性，其在全球資產配置中的避險價值依然穩固。機構預計，隨著利空因素逐步被市場消化，配合央行持續買進，金價有望在下半年重拾升勢，全年收漲格局難以撼動。

【最新黃金技術分析】

黃金目前整體仍是偏弱走勢，目前重點依舊是美伊局勢，若有緩和，那麼黃金多頭才可能發力，否則多頭恐怕又要陷入漫長等待。

黃金1小時均線目前呈現死叉向下運行，黃金短線恐怕難以直接轉強，需要消息刺激，現在我們要做的就是耐心等待機會，黃金可能還會在底部徘徊一段時間，黃金在4130下方短期內難以出現V型反轉，因此還將延續調整，短線需關注4130區域壓力。

短線承壓仍可能帶來回落，但需留意，目前正處於黃金反覆磨底過程，警惕隨時超跌反彈，並且往往每當行情陷入絕境時都會有消息出現支撐；下方仍重點關注3900-3920區域支撐。