Wintermute：比特幣上漲更符合「緩解性反彈」特徵，而非新牛市開啟

BlockBeats 消息，7 月 7 日，Wintermute 發表市場分析指出，美國最新非農就業數據大幅低於市場預期，加上沃什的言論被市場解讀為偏鴿，推動全球風險資產全面反彈，其中加密市場表現尤為突出。比特幣和以太坊近期明顯跑贏標普 500 指數和納斯達克指數。本輪比特幣上漲基礎更為穩固，主要受巨鯨持續增持、期權資金流向看漲期權以及鏈上數據改善等多重因素推動，同時比特幣現貨 ETF 結束資金淨流出的狀況，也為市場情緒帶來一定提振。

美國就業市場降溫讓市場進一步下調年內加息預期，而沃什於辛特拉論壇重申 2% 通脹目標但未釋放更鷹派信號，被投資者解讀為聯邦儲備政策立場趨於溫和。在加密市場方面，比特幣鏈上數據顯示，巨鯨錢包於 200 週均線附近累計增持超過 27 萬枚 BTC，同時期權市場資金也由避險部位轉向 6 萬至 7 萬美元執行價的看漲期權。與此同時，以太坊上漲更多受到機構敘事推動，包括 Ethereum Institutional 正式啟動以及機構代幣化基礎設施持續推進。然而，以太坊基金會近期裁員約 20%、削減約 40% 預算，以及先前 ETH ETF 資金流出，仍顯示其基本面面臨一定壓力。

本輪上漲更符合「舒緩性反彈」的特徵，而非新一輪長期牛市的開啟。宏觀環境改善、中東局勢緩和、機構持續布局以太坊以及夏季流動性偏低，共同推動市場修復。但從資金面來看，比特幣現貨 ETF 年內累計資金流出規模仍高達約 27.3 億美元。在 ETF 資金流持續改善並形成趨勢之前，市場仍應將當前行情視為一次情緒修復，而非結構性反轉，對後市依然須保持審慎態度。