納斯達克「特別安排」迎接SpaceX：420億美元被動資金流入，真正考驗在8月6日

BlockBeats News，7月6日：追蹤納斯達克100指數的基金經理將於當地市場週二收盤後完成強制性再平衡，將被動購買約43億美元的SpaceX（SPCX）股票。數千萬持有納斯達克基金的美國投資者，無論是在401(k)、IRA還是普通券商賬戶中，將在不知情的情況下「被動」成為SpaceX的股東。

自7月7日起，SpaceX將正式成為納斯達克100成分股——成為歷史上最快加入美國主要指數的公司，相關基金持倉佔比約為0.5%至0.7%。納斯達克此前規定新上市股票必須至少交易3個月，且流通股本至少達10%才能納入指數。然而，5月1日生效的新規大幅降低了門檻——只要市值擠進現有指數成份股前40名，就可「快速納入」，僅需提前5天通知、佔15個交易日。這項規則恰好落在SpaceX 6月12日IPO前六週。

批評者稱這一時間窗口「過於短暫，無法完成價格發現」，甚至直言這是「對主要指數最無恥的操控」，公司、現有股東和交易所因此獲益，被動基金持有人則被迫承擔價格成本。由於SpaceX的流通股僅佔3%至5%，再加上流通加權乘數，被動基金購買量遠超實際流通股容量。

與此同時，S&P則保持不變，S&P 500繼續沿用原有12個月觀察期，以及如連續四個季度GAAP盈利等標準門檻。SpaceX第一季度淨虧損42.8億美元，預計2025全年虧損將達49.4億美元，最早符合S&P納入資格也要等到2027年中期。

分析師指出，真正的考驗將在8月6日到來——屆時公司將發布第一季度財報，約20%內部人股份將解鎖，被動買盤壓力將消失，可能出現拋售壓力，導致供需反轉。