曾經無人問津的軟體股，如今人人趨之若鶩

軟體板塊正經歷一場來勢洶洶的補漲行情，將此前長期被市場冷落的局面徹底扭轉。

在本輪人工智慧熱潮中，投資者的目光長期聚焦於半導體，軟體板塊幾乎無人問津。然而這一格局正在急速改變——軟體股錄得逾25年來相對標普500指數最大的兩日超額表現，散戶資金以創紀錄規模湧入，選擇權市場成交量同步爆發。摩根大通分析師Brian Havey指出，隨著軟體板塊的大幅上漲，多頭基金與對沖基金正加速回補倉位，而"Mag 7"成為最便捷的資金來源。

儘管行情猛烈，但從更長週期來看，軟體板塊的倉位依然處於歷史極低水準，補漲空間與獲利了結的壓力並存，市場正站在一個微妙的十字路口。

選擇權與散戶同步爆發，補漲行情來勢洶洶

軟體板塊ETF IGV的選擇權成交量在近兩個交易日接連刷新歷史紀錄。據高盛數據，上週五IGV單日買權成交量飆升至28萬張合約，創有史以來最高單日紀錄，次日成交量仍維持在22.5萬張的高位。

散戶資金同樣以前所未有的速度湧入。據Vanda Research數據，散戶投資者對IGV的單日淨買入金額達到4600萬美元，較今年2月初創下的前次紀錄高出約40%，創下該基金有史以來最大單日散戶淨流入。

從價格表現來看，軟體板塊在近期數個交易日內對費城半導體指數（SOX）形成大幅超越，並錄得逾25年來相對標普500指數最強的兩日超額收益。

空頭回補與倉位再平衡，機構資金加速入場

摩根大通的Brian Havey在近期報告中表示："鑑於軟體板塊的漲幅，我判斷多頭基金和對沖基金將持續推進倉位的合理化調整，包括回補空頭頭寸以及削減低配。'Mag 7'是最便捷的資金來源，也是快速籌集現金的方式。"

這一判斷與摩根大通倉位追蹤團隊（Positioning Intelligence）的數據相互印證。該團隊數據顯示，軟體板塊的長期倉位目前僅處於歷史第1百分位，而半導體板塊的倉位則高居第97百分位——兩者之間的極端分化，正是此輪補漲行情的核心驅動邏輯。

熱情蔓延至個股，HPE異軍突起

本輪行情的狂熱情緒已從板塊層面蔓延至個股。據Vanda Research數據，惠普企業（HPE）在近兩個交易日內躍升散戶買入榜第二位——這是該股首次出現在Vanda的散戶熱門榜單上。散戶在這兩個交易日內對HPE的累計買入量，相當於此前11個月買入總量的總和。

與此同時，HPE的週度隱含波動率也隨之急劇攀升，反映出市場對該股短期走勢的高度不確定性。

倉位仍處歷史低位，但獲利了結優先於追漲

儘管本輪行情猛烈，但從更宏觀的視角審視，軟體板塊的漲幅在長期走勢圖上仍僅是一個小小的波動。

摩根大通倉位數據顯示，軟體板塊的長期持倉依然處於歷史極低水準，理論上仍有較大的補漲空間。

然而，市場觀察人士指出，在經歷了一輪歷史性的逼空行情、並觸及關鍵區間高點之後，當前時點更適合兌現獲利，而非追漲建立新多頭倉位。軟體板塊依然是市場中持倉最為不足的領域之一，但短期內行情的演進速度已超出預期，風險與機遇的天平正在悄然移動。