分析師稱以太坊（ETH）「準備迎接下一波上漲」

2025年對於Bitcoin (BTC-USD)投資者來說，以令人失望的方式結束。儘管許多預測者預期其價格將突破15萬美元，但Bitcoin的漲勢卻停滯不前，這種加密貨幣實際上全年下跌了6%。當然，正如以往一樣，Bitcoin也拖累了所有其他代幣。

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然而，若專注於市值第二大的加密貨幣Ethereum (ETH-USD)，Standard Chartered數字資產研究主管Geoff Kendrick認為其前景有所改善，因此他預計ETH-BTC價格最終將回升至2021年高點約0.08。

Kendrick認為有多項因素將支撐Ethereum的超額表現。首先，雖然ETF和數字資產金庫（DAT）的資金流入在整個行業中已放緩，但以ETH為主的最大DAT——Bitmine Immersion Technologies持續累積，為Ethereum帶來相對利好。

自2025年底mNAV（市場淨資產價值，一種將公司市值與其持有的數字資產價值進行比較的估值指標）暴跌以來，DAT累積數字資產的步伐大致停滯。此前，高於1.0的mNAV使DAT能夠有效地將1美元轉化為1.5美元，但目前包括Strategy和SharpLink Gaming在內的多家主要DAT已跌破1.0。即使在2026年1月6日MSCI確認DAT將不被排除在其指數之外（此前於2025年10月宣布審查）後，這些估值也沒有太大改善。

相比之下，Bitmine的mNAV一直維持在約1.1–1.2，令其能以「相當快的速度」持續累積ETH。Bitmine目前持有流通ETH的3.4%，並有望在第一季末或第二季初達到其5%的目標。「在這樣的背景下，」Kendrick表示，「DAT對ETH的買盤似乎比DAT對BTC的買盤更具可持續性。」

其次，Kendrick對於穩定幣、RWA（實體資產代幣化）及DeFi（去中心化金融）的前景依然「非常看好」，Ethereum在這些領域仍具主導地位。Kendrick預計到2028年底，穩定幣及RWA的市值都將達到2兆美元，分別從目前根據Artemis數據的3080億美元（穩定幣）和根據The Block數據的400億美元（RWA）大幅提升。

最後，2025年6月，Ethereum聯合創辦人Vitalik Buterin公布了未來兩到三年ETH第一層擴容10倍的計劃。Kendrick的分析發現，這項計劃至今「似乎進展順利」，「更高的處理量意味著更高的市值」。

儘管Kendrick對ETH相對於BTC持較為積極的看法，但他已下調2026-28年ETH-USD的預測，以反映BTC的疲弱。不過，他也上調了2029年底ETH-USD的預測，並預期2030年底ETH價格將升至4萬美元。

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