Matrixport 投研:四年週期轉折信號顯現,比特幣進入結構性調整階段
隨著機構參與度持續提升,市場一度對比特幣傳統四年週期是否失效產生分歧。但在關鍵技術與宏觀信號逐步驗證之前,我們仍需回到週期本身,評估市場是否已從上行階段轉入調整區間。歷史經驗表明,即便市場結構發生變化,週期節奏往往並不會消失,而是以更複雜的形式延續。本輪行情的關鍵,不在於短期波動,而在於比特幣是否已偏離既有的週期軌道。
需求放緩與技術破位:週期性下行信號集中出現
比特幣週期運行的核心驅動力並非減半事件本身,而是需求擴張與收縮的變化。從歷史表現看,一旦需求增速放緩,比特幣往往會進入熊市階段。當前市場中,礦工與早期持有者的持續拋售,基本抵消了 ETF 與企業財庫帶來的結構性增量資金,市場波動性隨之下降,風險偏好明顯回落。
在技術層面,關鍵週期信號已明確出現。比特幣月線收盤價跌破 12 個月移動平均線,這一現象在 2025 年 11 月首次發生。回顧歷史,該信號在過往週期中,往往標誌著牛市階段的結束與調整期的開啟。此前,比特幣在 2022 年 12 月重新站上該均線,開啟了本輪牛市;而如今均線再度失守,強化了週期性下行的判斷。
政治與流動性週期主導節奏:中期選舉壓力不可忽視
從更高層面的週期框架看,比特幣的四年運行節奏與美國政治及流動性週期高度同步。歷史數據顯示,中期選舉年份通常是總統週期中市場壓力最為集中的階段。隨著政治不確定性上升、流動性趨緊以及風險偏好回落,風險資產往往提前承壓。
這一規律在比特幣歷史中表現得尤為清晰。2014 年、2018 年與 2022 年,比特幣均在中期選舉相關年份出現顯著回調。本輪週期中,2026 年中期選舉所對應的宏觀環境,已開始通過失業率回升、政策空間受限等因素逐步顯現壓力。歷史經驗表明,在這一階段,降息往往難以立即對風險資產形成支撐,其積極影響通常要等到增長企穩後才會滯後體現。
整體來看,多項週期性與結構性信號正在同時指向比特幣進入調整階段。需求動能放緩、關鍵技術位失守,以及政治與流動性週期的共振,使得市場環境明顯趨於複雜。與過往單純由趨勢主導的階段不同,當前市場正在從趨勢驅動,轉向以節奏與結構為核心的運行模式。在這樣的背景下,波動本身將成為新的特徵,也為下一輪週期到來之前,逐步建立中長期倉位提供更具性價比的區間。
上述部分觀點來自 Matrix on Target, 獲取 Matrix on Target 完整報告。
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