比特幣進入熊市的兩個關鍵原因：華爾街資深人士

根據華爾街資深人士兼數學家弗雷德·克魯格的說法，比特幣熊市的出現恰好有兩個原因：第一，當全球流動性轉為負值時，例如美聯儲收緊貨幣政策；第二，由比特幣特有的衝擊（例如 Mt. Gox 事件、礦工事件或詐騙事件）導致的強制拋售。

克魯格用數據佐證了他的觀點，並補充說其他一切都只是雜音。交易員將「熊市」定義為資產價格下跌20%或更多；因此，價格處於低位，預計還將持續下跌一段時間。

克魯格列舉了比特幣進入熊市的幾個例子，以及其背後的觸發因素。

2011年，比特幣價格從32美元暴跌至2美元，跌幅高達93%，這與量化寬鬆政策的結束和美元走緊同時發生。在此期間，股市也悄然進入了熊市。

從2013年到2015年，比特幣價格從近1100美元跌至200美元，跌幅達85%，這一時期恰逢Mt. Gox交易所倒閉和大規模強制拋售。

從2017年到2018年，當比特幣價格從2萬美元跌至3000美元，跌幅高達84%，這一時期恰逢美聯儲開始加息並實施量化緊縮政策。全球美元流動性也達到峰值，相關市場槓桿則經歷了劇烈的平倉。

2020年3月，比特幣價格從9000美元跌至3800美元，幾天內下跌了約60%，這一時期出現了全球追繳保證金和美元短缺的情況。

2021年至2022年間，比特幣價格從約69,000美元暴跌至15,500美元，跌幅高達77%，而與此同時，量化緊縮政策也出台，經歷了40年來最快的加息速度。加密貨幣行業內部一系列的失敗，包括Terra (LUNA)、3AC、Celsius和FTX的倒閉，引發了市場上的強制拋售潮。

沒有例外嗎？

克魯格指出，除了2019年的回調（這是一次反彈失敗，而不是熊市）、2021年的中國挖礦禁令（可以被視為一次調整，而不是週期重置）以及2023-2025年的下跌（沒有出現收緊和強制拋售）之外，自2013年以來，比特幣的每一次熊市都伴隨著負流動性衝擊或強制清算壓倒了需求。

比特幣延續了自10月初開始的下跌趨勢，並創下一系列更低的高點。截至發稿時，比特幣在過去24小時內上漲3.21%至90,015美元，較10月份創下的126,198美元的歷史高點下跌28.84%。這種領先的加密貨幣此前曾在11月底跌至接近80,000美元的低點。