「大週」：Michael Saylor's Strategy再購買8,178枚bitcoin，耗資8.36億美元，總持有量達649,870枚BTC

根據Strategy（前稱MicroStrategy）週一向美國證券交易委員會提交的8-K文件，該比特幣金庫公司於11月10日至11月16日期間，以每枚bitcoin平均價格102,171美元，額外購買了8,178枚BTC，總價約為8.356億美元。

Strategy目前共持有649,870枚BTC，價值約617億美元，平均每枚bitcoin購買價格為74,433美元，總成本約為484億美元（包括費用和開支），根據公司聯合創辦人兼執行主席Michael Saylor的說法。作為參考，這批持倉佔bitcoin總發行量2,100萬枚的超過3%，以當前價格計算，帳面收益約為133億美元。

這次最新的收購——自七月以來最大規模——是通過其永續Strike優先股STRK、永續Strife優先股STRF及永續Stretch優先股STRC的場內即時發售所得資金完成。剩餘部分則來自公司發行的首筆歐元計價優先股STRE，金額為6.2億歐元（7.15億美元）。

Strategy的STRK、STRC、STRF和STRD永續優先股分別設有210億美元、42億美元、21億美元和42億美元的ATM（場內即時發售）計劃，這些計劃是公司“42/42”計劃之外的補充，該計劃目標是在2027年前通過股票發行和可轉換債券為bitcoin收購籌集840億美元資本——這一目標已從最初的420億美元“21/21”計劃擴大，因為股票部分已經用盡。

上週，Strategy出售了5,513股STRK，約合50萬美元，該計劃下仍有203.4億美元STRK股份可供發行和出售。公司還出售了39,957股STRF，獲得440萬美元，剩餘16.4億美元，並出售了1,313,641股STRC，獲得1.312億美元，剩餘40.4億美元。上週未出售任何A類普通股MSTR或永續Stride優先股STRD，這兩項計劃下分別剩餘158.5億美元和41.3億美元。

STRD為不可轉換型，提供10%非累積股息，風險回報最高。STRK為可轉換型，提供8%非累積股息，允許股權上行空間。STRF為不可轉換型，提供10%累積股息，是最保守的選擇。STRC為浮動利率、累積型優先股，按月派息，利率可調以保持接近面值。STRE則為0%息票的可交換票據，提供與股權掛鉤的上行空間。

「Big week」

上週一，Strategy宣布以每枚bitcoin平均價格102,557美元，額外購買了487枚BTC，總價約為4,990萬美元，將其總持倉提升至641,692枚BTC。

Saylor再次提前暗示了最新一輪收購，週日於Strategy的bitcoin收購追蹤器上分享更新，稱「₿ig week」。

根據Bitcoin Treasuries數據，目前已有194家上市公司採用某種形式的bitcoin收購模式。MARA、Tether支持的Twenty One、Metaplanet、Adam Back、Cantor Fitzgerald支持的Bitcoin Standard Treasury Company、Bullish、Riot Platforms、Coinbase、Hut 8和CleanSpark分列前十，分別持有53,250枚、43,514枚、30,823枚、30,021枚、24,300枚、19,324枚、14,548枚、13,696枚和13,011枚BTC。

儘管bitcoin金庫公司數量持續增加，但該類公司股票價值較夏季高點大幅下跌，因其市值與淨資產價值比率大幅收縮，例如Strategy自身下跌了56%。Strategy的mNAV目前約為0.93。

週一早些時候，Bernstein的分析師表示，Strategy的mNAV跌破1導致了「不必要的擔憂」，認為若bitcoin價格繼續下跌，公司將不得不清算其bitcoin。「這與事實相去甚遠，」他們強調Strategy管理層已確認不會出售或打算出售任何一枚bitcoin。

「MSTR股票過去在2022年也曾接近其NAV交易，而當時Strategy的信貸工具資本市場極為狹窄，」他們表示。「如今MSTR已為其信貸產品建立了強大的機構資本市場，MSTR股票現日均成交額為30億美元，而2022年平均僅為2億美元，流動性充足。Strategy已能從其優先工具籌集到75億美元，且每次發行後規模都擴大，機構需求強勁。」

Bernstein補充，Strategy的槓桿依然保守，僅有80億美元債務對比610億美元bitcoin持倉，股息由其金庫和場內即時發售計劃下的進一步融資能力「完全覆蓋」。分析師表示：「我們預計Strategy將在本輪市場調整中繼續增持bitcoin。」

Saylor同樣對Strategy的韌性充滿信心。今年早些時候在一次採訪中，他表示Strategy的資本結構設計可承受bitcoin價格下跌90%並持續四至五年，這得益於其股權、可轉換債務和優先工具的組合——儘管他承認在這種情況下股東仍會「受損」。

未出售

週五，Saylor駁斥了公司出售47,000枚BTC的傳聞，堅稱公司正積極買入。

該傳言源於Walter Bloomberg在X上的一則貼文，引用Arkham數據，該區塊鏈分析平台隨後澄清，這更可能是常規錢包和託管人輪換，而非實際出售。

「這個謠言毫無根據，」Saylor回應道。「我們正在買入，實際上買得相當多，週一早上會公布我們的下一筆購買。我相信大家會感到驚喜，」他當天早些時候對CNBC表示。

Strategy股票週五收跌4.2%，報199.75美元，創一年多來新低，根據The Block的Strategy價格頁面，目前週一盤前上漲1.6%。MSTR上週整體下跌10.3%，年初至今下跌33.4%，而bitcoin同期則小幅上漲2.5%。