分析師發現，十月加密貨幣崩盤與2021年拋售形成鮮明對比

上週五加密貨幣閃崩後的投資者行為，顯示出與過去週期（特別是2021年）恐慌性拋售截然不同的顯著分歧。

分析師認為，目前的下跌並非牛市結束，而是散戶投資者信心重新增強的跡象。

交易所餘額創下歷史新低

鏈上數據平台CryptoQuant的一位分析師於週五發布分析，詳細說明了這一轉變。

「bitcoin再次遭遇大幅回調，但當前的市場結構與2020年或2021年有根本性的不同，」該分析師表示。

最顯著的區別在於中心化交易所（CEX）上的加密貨幣餘額。在2020年和2021年大幅下跌期間，CEX加密貨幣餘額激增，隨著恐慌蔓延，顯示出大量代幣準備被拋售。

相比之下，該分析師報告稱，在最近一次閃崩後，交易所餘額仍接近歷史最低點。這種可售幣數量的低庫存，意味著價格持續深度下跌的潛力有限。

該分析師同時認為，長期熊市趨勢的可能性較低。

Bitcoin: Exchange Reserve – All Exchanges. Source: CryptoQuant

長期持有者的行為也呈現出不同的情況。在2020年和2021年，長期持有者SOPR（LTH-SOPR）曾連續數月跌破1，這表明投降和實現虧損。而這一次，該比率仍接近中性。

這種穩定性表明，長期投資者正在進行審慎的獲利了結，而非基於恐懼的拋售。這些成熟的持有者在波動中堅守倉位，從而增強了網絡的韌性。

回顧過去五年中的主要回調，CryptoQuant分析師指出，槓桿清算後通常會出現V型反彈，這往往由巨鯨積累推動。

例如，在2021年5月因Tesla和中國監管相關消息導致的30%下跌期間，巨鯨賣出了約50,000 BTC，但在底部附近又回購了34,000 BTC。

同樣，2023年8月因美國債務評級下調導致的15%回調，也曾使SOPR短暫下滑，隨後迅速反彈。每次事件都化解了過度槓桿，並開啟了新的積累階段。

小額持有者積極進場

這一情緒進一步得到Glassnode「Bitcoin Trend Accumulation Score by Cohort」數據的印證。

該指標追蹤不同投資者群體（巨鯨、散戶、中間持有者）是在積累（買入並持有）還是分配（賣出）。強烈的藍色代表強勁買入，紅色則表示強烈賣出。

Bitcoin Trend Accumulation Score by Cohort” data. Source: Glassnode

Glassnode指出：「小額$BTC持有者正在積極進場。」目前，持有1至1,000 BTC的群體中，明顯出現了強勁的積累行為。

與此同時，過去主導強勢拋售的持有超過1,000 BTC的巨鯨投資者，其分配速度似乎正在放緩。

本文最早發表於BeInCrypto，標題為《October Crypto Crash Shows Stark Contrast to 2021 Selloffs, Analyst Finds》。