Bitcoin在獲利拋壓與槓桿累積下守住$120,000

Bitcoin（BTC）在創下126,000美元歷史新高後，正面臨獲利了結與槓桿升高的考驗。

根據Glassnode於10月8日報導，近期需求主要由持有10至1,000 BTC的中型持幣者推動，而自今年初以來，巨鯨分散持幣的情況已有所緩和。

趨勢累積分數顯示，這些較小實體的協同行動為行情上漲增添了結構性深度。目前幾乎所有流通供應都處於獲利狀態，但在120,000至121,000美元之間的支撐有限。

而在117,000美元附近則有更強的支撐區，約有190,000 BTC，這標誌著若價格回落，買家可能會在此防守持倉。

賣方風險比率從低點反彈，證實隨著Bitcoin進入價格發現階段，投資者正在鎖定收益。

該指標仍遠低於歷史週期高點，顯示拋售行為受到控制，與健康牛市階段一致，而非市場疲態。

需求依然強勁

根據Farside Investors數據，10月以來美國現貨ETF資金流入已超過48億美元，與4月以來最強勁的機構買盤相當。

日均現貨成交量攀升至春季以來未見的水準，證明本輪突破背後有新一輪參與與更深流動性支撐。

隨著Bitcoin突破120,000美元，期貨未平倉合約創下新高，年化資金費率也升至8%以上。

槓桿多頭部位的迅速擴張，歷史上通常會通過爆倉或短暫降溫階段來消化。

當槓桿以如此速度堆積時，短期波動性往往會激增，使過度持倉得以重置，然後可持續趨勢才會恢復。

期權市場指向波動性

期權市場顯示，所有期限的隱含波動率均有所上升，平值波動率約上升一個百分點，而一週期合約則從31.75%飆升至36.01%。

25-Delta偏斜在不到一週內收窄了21個點，從極度看空轉為幾乎中性，反映交易者從防禦性避險轉向積極買入看漲期權。

做市商在當前履約價附近維持長Gamma部位，直到月底到期，這種結構加劇了雙向價格壓力。

近期資金流以買權交易為主，但買方與賣方均透過價差與備兌策略大規模參與。

隨著偏斜現已轉為中性且隱含波動率升高，看漲部位的成本較一週前更高，顯示市場情緒擁擠，可能引發劇烈波動。

Bitcoin的結構依然健康，受中型持幣者累積、強勁ETF需求及117,000美元附近的關鍵支撐所支撐。

槓桿與資金費率升至8%以上，為市場帶來短期脆弱性，在探索未知區間時，雖然上升趨勢已成熟，但仍易受到調整衝擊。

本文最早發表於CryptoSlate：Bitcoin defends $120,000 amid profit driven sell pressure, leverage buildup。