JPMorgan預計bitcoin在散戶主導的「貶值交易」下，年底將達到165,000美元

根據JPMorgan分析師的說法，bitcoin在年底前有望攀升至165,000美元，他們表示，按波動性調整後，這個全球首創且規模最大的加密貨幣相較於黃金被低估。

JPMorgan董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou領導的分析師團隊在週三的報告中指出，bitcoin與黃金的波動率比已降至2.0以下，這意味著bitcoin目前消耗的風險資本約為黃金的1.85倍。根據這一比率，bitcoin目前2.3萬億美元的市值需上升約42%——「這意味著理論上的bitcoin價格為165,000美元」——才能與通過ETF、金條和金幣進行的約6萬億美元私人黃金投資持平，他們寫道。

分析師指出，估值差距已從2024年底bitcoin高估36,000美元，轉為目前相對於波動性調整後黃金水平低估約46,000美元。

「這一機械性推算因此可能意味著bitcoin有顯著的上行空間，」他們表示。

這一上行預測出現在JPMorgan分析師所描述的「貶值交易」日益受到青睞之際，即投資者對替代價值儲存手段的需求上升。自2024年底以來，零售投資者因擔憂政府赤字、通脹、地緣政治風險、央行公信力以及法幣疲軟（特別是在新興市場）而大量湧入bitcoin和黃金ETF，帶動了這一趨勢。

過去一年，現貨bitcoin和黃金ETF的累計資金流入大幅上升。2025年初，bitcoin ETF流入激增，隨後在八月有所降溫，而黃金ETF近期資金流入增加，縮小了兩者之間的差距。儘管機構投資者通過CME期貨參與，但分析師表示，期貨持倉增長落後於ETF流入，顯示「貶值交易」中零售投資者的比重更大。

隨著近幾週黃金價格飆升，分析師表示，bitcoin在相對意義上顯得更具吸引力。八月時，他們預測年底bitcoin價格為126,000美元；而新的隱含目標價則反映了黃金價格變動的影響。

JPMorgan的展望加入了年底前bitcoin看漲預期的浪潮，許多公司和分析師將目標定在200,000美元。根據The Block的bitcoin價格頁面，該加密貨幣目前交易價格約為119,000美元。