Native Markets於Hyperliquid拍賣中獲得USDH代碼

• 經過一週激烈投票，驗證者將USDH代碼授予Native Markets。
• USDH將以每筆交易上限800美元的方式啟動，之後將開放USDC交易對。
• 由BlackRock與Superstate管理的雙重儲備，旨在確保USDH的穩定性與成長。

Native Markets在經過為期一週的拍賣後，成功獲得USDH穩定幣代碼。驗證者在一場競爭激烈的治理投票後選擇了該團隊，投票中包括Paxos、BitGo、Ethena及其他主要發行方的提案。這次結果標誌著Hyperliquid首次針對穩定幣發行舉辦的大型拍賣，將控制權從單一團隊轉移到市場驅動的選擇。

市場治理的穩定幣發行

這一決策展現了去中心化金融領域的趨勢，即穩定幣的創建正朝著競爭性、驗證者主導的治理模式發展。Hyperliquid的驗證者社群在授予USDH代碼給Native Markets前，審查了多個提案。Native Markets由Max Fiege、Anish Agnihotri及MC Lader共同創立。

這一過程展示了去中心化交易所如何將核心貨幣職能委託給外部實體。Fiege證實，USDH HIP-1將於數日內與ERC-20合約一同部署。

測試階段將以每筆交易上限800美元的鑄造與贖回開始。該階段結束後，USDH/USDC現貨市場將開放，隨後將開放無上限的發行與贖回。這種分階段推出的方式是為了確保系統運作順暢，作為安全措施。

競爭性競標與驗證者監督

在整個拍賣過程中，預測市場普遍看好Native Markets勝出，尤其是在Ethena於9月12日退出競爭後。Polymarket的賠率在最終決定前將該公司的勝算推高至99%以上。

儘管面臨多家知名發行方的競爭，驗證者最終支持了Native Markets的提案，而Hyperliquid Foundation則選擇棄權。這一遴選過程引起了加密產業的廣泛關注。

Dragonfly的Haseeb Qureshi認為這場拍賣似乎早有定數，而其他業界高管則指出穩定幣的商品化趨勢。Helius執行長Mert Mumtaz表示，交易所最終可能會以通用的「USD」標籤呈現給用戶，背後則管理多種穩定幣。

設計、合規與儲備結構

Native Markets的提案規劃了雙重儲備系統，鏈下儲備由BlackRock管理，鏈上資產則透過Bridge（Stripe旗下實體）由Superstate負責。該穩定幣將完全以現金及美國國債等價物作為支撐。

該計畫還包括將儲備收益分配於HYPE回購及推動USDH在Hyperliquid市場擴張的相關計畫。設計上優先考慮了GENIUS Act下的監管合規性，該法案於七月在美國通過，針對穩定幣立法。

雖然章程尚未生效，但該法案要求交易所自2027年起支持符合GENIUS標準的穩定幣。Native Markets選擇與Bridge合作發行，因其擁有美國的資金傳輸執照、歐洲註冊資格，並能迅速符合GENIUS標準。

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部署的最後步驟

隨著USDH代碼的授予，Native Markets現正進入實施階段。根據Fiege說法，分階段推出可確保初期採用時的風險控制。該項目也已通過Zellic對其智能合約CoreRouter的審計，該合約可實現HyperEVM與HyperCore間的無縫轉移。

Native Markets表示，其提案建立於對Hyperliquid市場的經驗、交易知識及機構背景之上。Lader（前Uniswap Labs總裁兼COO）與Agnihotri，與Fiege共同規劃了穩定幣方案。他們的策略強調流動性激勵、儲備收益共享及技術整合作為USDH的主要優勢。

此結果使USDH直接與USDC競爭，後者目前在Hyperliquid上持有近60億美元儲備。儘管存在競爭，只要USDC及其他穩定幣符合流動性與治理要求（包括持有200,000 HYPE質押），仍將獲得支持。

Native Markets在Hyperliquid上贏得USDH代碼，顯示穩定幣發行正朝向驗證者主導治理轉變。分階段推出、合規重點及雙重儲備結構，標誌著去中心化交易所探索市場驅動貨幣體系的新階段。這一決策讓USDH有機會挑戰現有穩定幣，同時支持Hyperliquid的治理模式於快速成長的生態系統中發展。

本文最早發佈於Cryptotale。