BTC 市場脈動：第38週

概覽

在現貨市場中，RSI飆升至超買區域，而CVD走弱且成交量持平，反映出強勁的動能，但由於賣方在強勢中施壓，市場信心有限。

期貨市場顯示參與度提升，未平倉合約上升，永續合約CVD因積極的買方流入而激增。然而，較低的資金費率顯示多頭需求減弱，表明槓桿仍然活躍，但市場情緒正轉向謹慎。

在期權市場，未平倉合約增加，但波動率價差跌破區間，偏度大幅下降，顯示對沖需求減少，市場氛圍更為自滿。交易者防禦性減弱，這也提高了若波動性重新出現時的意外風險。

美國現貨etf資金流入顯著增強，淨流入遠高於區間，交易量保持穩定，顯示機構需求強勁。etf MVRV上升，持有者維持獲利，進一步強化了傳統金融投資者的謹慎樂觀情緒。

鏈上基本面表現不一，活躍地址數接近週期低點，但轉帳量增加，顯示儘管用戶活動較為平淡，資本流動有所回升。手續費下降，突顯區塊空間需求減弱及投機壓力低迷。

資本流動顯示平衡，實現市值變化穩定，STH/LTH比率略有上升，熱錢佔比小幅提高，顯示投機資金適度存在，但底層結構穩定。
獲利能力指標改善，獲利供應、NUPL及實現盈虧均上升，突顯投資者整體獲利及情緒增強，然而獲利實現的提升也增加了需求枯竭的風險。

總結來說，市場受宏觀動能推動，etf資金流入及期貨累積支撐了復甦。然而，現貨流動減弱、資金費率走軟及獲利了結上升，顯示賣壓正在浮現。市場情緒雖有改善，但仍顯脆弱，若需求無法持續，bitcoin將面臨風險。

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