联手 PreStocks 进军 Pre-IPO，Pump.fun 又找到新收费点

PreStocks 官网数据显示，其资产管理规模仅为 2237 万美元。

撰文：马赫，Foresight News

10 月 19 日，Pump.fun 宣布 PreStocks 已正式在平台上线。用户现在可以直接在 Pump.fun 上交易 OpenAI、Anthropic、Anduril、Neuralink、Figure AI、Kalshi、Polymarket 和 Oura 这八家公司对应的 Pre-IPO 代币。

消息公布之后，PUMP 代币并未出现明显波动，目前价格仍在 0.0044 美元附近震荡。

Pre-IPO 大热背景之下，Pump.fun 为何选择联手 PreStocks 共同进入 Pre-IPO 赛道？PreStocks 上买入的股票代币又是真正的股票吗？

仅提供价格敞口，非真正股权

PreStocks 是运行在 Solana 上的 Pre-IPO 代币化平台。该平台通过特殊目的实体（SPV）在一级半市场捕获底层未上市股权，并基于 Solana Token-2022 标准铸造映射对应经济敞口的 SPL 合成资产。

根据其官网说明，这些代币仅提供经济敞口，不代表真正的股权，不赋予持有者投票权、分红权、信息权或其他任何法律权利，也未获得所对应公司的认可、授权或背书。平台明确表示对美国人士不可用，交易时无需最低金额，用户通过 Solana 钱包即可在 Jupiter 等 DEX 上买卖。

PreStocks 的前身是 prePO，由 Xavier Ekkel 于 2021 年创立。Ekkel 此前在 Canva 担任软件工程师。prePO 早期在其他链上运营，曾完成多轮融资，投资方包括 Republic Capital 等机构。

2025 年 8 月，项目正式更名为 PreStocks 并迁移到 Solana，开始发行针对具体私人公司的代币。

从公开数据看，PreStocks 目前的规模仍相对有限。

截至 10 月 20 日，PreStocks 官网数据显示，其 AUM（资产管理规模）仅为 2237 万美元。

目前最新数据显示，OpenAI 的代币化资产过去 24 小时交易额为 647 万美元，Anthropic 的代币化资产交易额过去 24 小时仅为 292 万美元。除 OpenAI、Anthropic 等头部标的具备一定资金深度外，其余长尾资产普遍面临流动性匮乏与高滑点困境，价格主要受链上供需和市场情绪影响，缺乏公开市场的锚定价格。

值得着重说明的是，本次上线的核心机制是不仅支持直接买卖这 8 大 Pre-IPO 资产，更允许用户将这些盘前代币作为底层计价 / 流动性配对资产来发射新的 Meme 币，例如发射一个跟 OpenAI 代币组池子的 Meme。

Pump.fun 又多了一层收入

对 Pump.fun 而言，这次接入有明确的商业逻辑。作为 Solana 上最大的 memecoin 发射平台，Pump.fun 的收入主要来自用户发射代币时的费用以及后续交易产生的手续费。平台面临的核心问题是叙事消耗速度极快，需要持续引入新的、自带关注度的主题来维持发射量和交易活跃度。

Pre-IPO 相关公司本身在过去一段时间里持续处于市场讨论的中心，OpenAI、Anthropic 等名字频繁出现在融资、估值和行业动态中。将高关注度的独角兽盘前资产引入 PumpSwap 作为底层计价与流动性配对资产，实质上是为平台注入了全新的结构化叙事燃料。用户可以围绕这些名字发射新币，相关交易也会相应增加，从而为平台带来额外的手续费收入。

根据 Pump.fun 数据显示，其 DEX 手续费收入虽有所回暖，但仍距 2025 年巅峰期有一定差距。

若能在后续的 Pre-IPO 热潮中，抓住上升浪潮，无疑对于自身 DEX 的成交量与 PUMP 代币回购有积极影响。

目前，官方已回购并销毁 4.8974 亿枚 PUMP，占总供应量的 12.276%。

对 PreStocks 来说，这是一个额外的分发和交易入口。即便基于 Pre-IPO 资产配对孵化的衍生 Meme 币难逃高淘汰率与短生命周期的宿命。只要有一部分交易发生在 Pump.fun 上，双方都能从手续费中获益。

不过，PreStocks 代币的价格完全由链上流动性和参与者的交易行为决定，波动可能较大。

部分被上线的公司层面此前也曾对通过 SPV 持有其股份的做法表示过限制态度，这进一步增加了此类代币的不确定性。

2026 年 5 月中旬，Anthropic 和 OpenAI 几乎同时更新了股权转让政策，明确表示未经董事会书面批准的股份转让无效，不会被公司认可。两家公司特别点名包括通过特殊目的实体（SPV）、代币化工具以及合约等方式。

Anthropic 在其声明中表示：“我们不允许特殊目的实体收购 Anthropic 股份，任何向 SPV 转让股份的行为在我们的转让限制下均为无效。”OpenAI 也发出类似警告，称未经批准的交易可能无效，且对买方可能不具备经济价值。

这一声明直接打击了 Solana 上由 PreStocks 发行的相关代币。根据 CoinMarketCap 数据显示，PreStocks 上的 Anthropic 的价格在警告发布后，从 1400 美元附近跌至 842 美元，单日大跌超 26%，OpenAI 则从 1984 美元一路下探至 890 美元附近，跌幅约 46%。

价格仅仅因官方声明便大跌，显然部分投资者对其「真实合法性」存在很大疑惑。

目前，也有部分投资者与交易员，出于流动性等因素，把目光放到其他平台。Hyperliquid 和 Lighter 通过合成永续合约让用户对私人公司估值进行杠杆做多或做空，无需通过 SPV 持有任何底层权益。

这类产品完全依赖价格预言机和保证金机制，交易门槛低、杠杆高，但同样面临强制平仓风险，且在公司明确限制股权转让后，部分相关市场也曾出现关闭或流动性萎缩的情况。

对 PreStocks 来说，这是新的分发渠道；对 Pump.fun 来说，则是把当前热门的 Pre-IPO 叙事变成可产生手续费的配对资产。至于这些新发射的 Meme 币能否真正带来持续交易量，仍取决于市场对这类“价格敞口”的接受程度。