机构：五大利好共振，金银迎来难得的布局机遇

汇通网8月11日讯—— 城堡证券分析师斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）指出，五大催化因素共振，贵金属迎来难得上行窗口。CTA基金净空头存在逼空潜力，期权信号转多，央行购金持续发力，被忽视的零售资金或带来增量买盘。机构2026年首次建议结构性配置黄金，同时看好白银的上涨弹性。

在AI板块持续吸引市场资金的背景下，贵金属板块长时间处于市场视线之外。

城堡证券（Citadel Securities）股票及股票衍生品策略主管斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）发布最新观点，

。这家美国头部零售做市商

衍生品释放多头信号

鲁布纳将分析重点放在两大主流交易品种，即SPDR黄金ETF（GLD）与安硕白银信托ETF（SLV）。

从期权维度来看，GLD隐含波动率自低位开始抬升，看跌看涨期权的倾斜度反转，触及2月份以来最深水平，从历史统计来看，这类组合往往代表市场多头信心正在逐步积累。

机构研报表示：“SLV同样出现类似特征，隐含波动率开始上行，期权倾斜度发生明显反转。”这说明白银市场正在跟随黄金，重新定价资产的上行风险，衍生品市场已经悄然发生情绪转向。

基金持仓暗藏逼空行情潜力

截至8月6日，商品趋势跟踪基金CTA在黄金、白银品种上均为净空头，城堡证券并不将该情况视作利空，反而认为这是助推行情爆发的潜在动力。

鲁布纳表示，当前基金持仓和持续改善的宏观环境出现错配，一旦金银重新获取上行动能，就会触发系统性买盘，带来新的需求增量。

与此同时市场重新定价美联储利率路径， 。市场对美国国债、外汇干预的潜在担忧，也进一步巩固黄金的储备资产定位，配合全球央行购金行为为盘面托底。

央行购金与零售资金成为增量变量

亚洲大国在全球黄金需求格局当中占据举足轻重的地位。鲁布纳引用城堡证券统计数据表示，至少从2024年12月开始，该国月度黄金购入规模持续提速，带动全球官方购金需求整体走强，为金价提供长期底层支撑。

报告还提出，市场严重低估零售资金的爆发力，白银的弹性空间尤为突出。他说：“AI主题牢牢抓住市场眼球，贵金属被普通投资者冷落。一旦行情趋势确认，零售资金具备很大的入场空间。”今年一二月份金银创出历史新高，已经充分证明，零售资金可以快速转化为可观的增量买盘。

结语

整体来看， 不过投资者也需要注意，多重利好汇集并不代表行情会直线上行，市场依旧会伴随波动，需要结合盘面信号理性看待这一轮贵金属的布局机会。

东八区12:00，现货黄金现报4417.30美元/盎司。