美元走弱支撑金价　通胀数据强化Fed暂停加息预期，黄金周线收高

黄金 价格上周五（14日）走高，并以周线上涨作收。市场焦点仍集中在美国最新通胀与就业数据，两项数据大致符合预期，且就业市场略显降温，强化了市场对美联储（Fed）下月维持利率不变的看法。美元指数同步走弱，进一步提升了以美元计价黄金对海外买家的吸引力。

现货黄金上涨0.7%，来到每盎司4,379.95美元；盘中一度升至4,449.39美元，创下6月5日以来高点。12月交割的黄金期货则上涨0.4%，收于每盎司4,437.30美元。整体而言，黄金本周累计上涨0.9%。

美元回落，成为金价重要支撑

实际上，美元指数走低是当日支撑金价的主要外部因素之一。美元指数当日下跌约0.3%，意味着其他货币持有者购买美元计价黄金的成本相对降低，往往有助于推动海外需求。

对于贵金属市场而言，美元与金价通常呈现反向联动：当美元走弱时，黄金通常更容易获得支撑；反之，若美元回升，黄金则可能面临压力。

因此，对于交易者来说，除了观察金价本身，也需要同步追踪美元指数、美债收益率以及Fed政策预期的变化。

通胀与就业数据降温，Fed按兵不动预期升温

美国7月非农就业人数意外下滑，加上本周公布的通胀数据大致符合市场预期，使市场对Fed短期内进一步加息的押注降温。

目前多数分析师预计，Fed将维持3.50%至3.75%的利率区间不变。根据CME FedWatch Tool，市场预计Fed在9月加息的概率为33%，明显低于前一周的55%。

利率政策对黄金具有重要影响。由于黄金本身不提供利息收益，当市场预期利率走高时，持有黄金的机会成本可能增加；但若利率维持不变，甚至进入降息预期周期，则有利于提升黄金的相对吸引力。

若Fed确实不再加息，金价仍可能具备进一步上涨的空间。

地缘政治与油价上行，为通胀前景增添变数

除了美元与利率预期外，市场也密切关注霍尔木兹海峡周边的航运风险。近期市场传出再有船只遭到攻击，美国则表示可能无限期维持对伊朗的海上封锁，带动油价周线走高。

不过，油价上涨对黄金并非完全是单向利多。短线而言，地缘政治紧张与避险情绪可能支撑黄金；但若油价持续攀升并重新推高通胀，市场可能重新评估央行维持高利率、甚至加息的可能性，进而限制黄金涨势。

若油价持续上涨，可能推升通胀压力，并促使各国央行采取更偏紧缩的政策，这对金属市场未必有利。

后市观察：美元、Fed预期与油价仍是关键

短期来看，黄金能否延续涨势，仍将取决于几项核心因素：

• 美元指数是否持续走弱：美元疲软通常有利于美元计价黄金与其他大宗商品。
• Fed政策预期变化：通胀、就业与零售销售等数据，都可能影响市场对利率路径的判断。
• 美债收益率走势：收益率下降通常有助于降低持有黄金的机会成本。
• 油价与地缘政治风险：避险需求可能推升金价，但高油价也可能重新引发通胀担忧。
• 实物黄金需求：印度市场黄金折价扩大至逾两个月高点，也显示部分实物需求仍有压力，值得持续关注。

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