Pinduoduo (Biên bản): Xác nhận không tham gia bán lẻ tức thì

Dưới đây là bản ghi chú cuộc họp báo cáo tài chính Pinduoduo FY26Q2 do Hải Tuấn tổng hợp

I. Tóm tắt thông tin chính của báo cáo tài chính

1. Các chỉ số tài chính quan trọng trong quý này

a. Tổng: Doanh thu 112,4 tỷ NDT, tăng 8% so với cùng kỳ; Chi phí hoạt động 48 tỷ NDT, tăng 5% so với cùng kỳ; Lợi nhuận hoạt động theo GAAP là 27,8 tỷ NDT, tăng 8% so với cùng kỳ; Lợi nhuận hoạt động theo Non-GAAP là 29,1 tỷ NDT, biên lợi nhuận 26%, năm ngoái là 27%.

b. Phân ngành: Dịch vụ tiếp thị trực tuyến và các mảng khác đạt 57,6 tỷ NDT, cùng kỳ năm ngoái là 55,7 tỷ NDT; Dịch vụ giao dịch đạt 54,7 tỷ NDT, tăng 13% so với cùng kỳ, là nguồn tăng trưởng chính của doanh thu quý này.

c. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: Mỗi ADS cơ bản là 19,32 NDT, pha loãng là 18,45 NDT, cùng kỳ năm ngoái lần lượt là 22,01 NDT và 20,75 NDT; Non-GAAP pha loãng mỗi ADS là 19,33 NDT, cùng kỳ năm ngoái là 22,07 NDT.

d. Dòng tiền: Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 25,7 tỷ NDT, cùng kỳ năm ngoái là 21,6 tỷ NDT; Cuối kỳ, tiền mặt và đầu tư ngắn hạn đạt 456,4 tỷ NDT.

II. Nội dung chi tiết của cuộc họp báo cáo tài chính

2.1 Thông tin cốt lõi từ phát biểu của lãnh đạo

1. Định hướng chiến lược

a. Quý 2 đánh dấu "mười năm mới phát triển chất lượng cao" từ triển khai ban đầu sang thực thi sâu rộng, giai đoạn đầu tư nghìn tỷ đã bắt đầu phát huy hiệu quả.

b. "Ba năm tái tạo một Pinduoduo" tiến triển ổn định, thương hiệu tự doanh giai đoạn đầu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài nên chậm hơn dự kiến.

c. Thành lập công ty chuyên môn tại Khu mới Hùng An đồng thời mua văn phòng chú trọng vào các cơ hội công nghệ thông minh mới; đồng thời thành lập trung tâm dịch vụ xử lý dữ liệu và trung tâm dịch vụ tổng hợp ngành truyền thống, hỗ trợ các nhà sản xuất truyền thống cải thiện vị trí trong chuỗi giá trị.

d. Tập trung vào ngành thương mại điện tử cốt lõi; quý này triển khai hợp tác sớm với các ngành công nghiệp và nhà cung cấp chất lượng, đặt ra tiêu chuẩn sản phẩm, quy trình sản xuất và kiểm soát chất lượng, giúp các nhà bán xây dựng sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn.

2. Quản trị nền tảng

a. Đến nay đã ra mắt hơn 150 biện pháp tăng niềm tin và an toàn, riêng tháng 6 khai triển hơn 50 biện pháp chuyên đề, bao phủ quản lý niêm yết hàng hóa, an toàn thực phẩm - dược phẩm, xét duyệt tư cách, tuân thủ quảng cáo, sở hữu trí tuệ, marketing gây hiểu nhầm và quy chuẩn livestream thương mại điện tử.

b. Chuyên đề an toàn thực phẩm: Cấm bán thực phẩm và đồ uống chế biến tại chỗ, siết chặt xét duyệt tư cách và công khai thông tin nhà bán, quy định rõ phạm vi thực phẩm được bán trên livestream, hành vi người dẫn và mô tả sản phẩm.

c. Đầu tháng 6 ra mắt khóa học video chuyên đề về quản trị, "Các vấn đề thường gặp giấy phép kinh doanh cửa hàng" có 340.000 lượt xem trong 24 giờ đầu tiên ra mắt.

3. Gói hỗ trợ nghìn tỷ & tái cấu trúc chuỗi cung ứng

a. Khu vực nông nghiệp: Đến năm 2026, sản phẩm đặc sản Duoduo bao phủ hàng chục vùng đặc sản, gồm thủy sản Giang Tô, mận Trùng Khánh, dứa Hải Nam, vải Hải Nam, vịt quay Hồ Nam, tôm càng Hồ Bắc.

b. Dứa kim cương Hải Nam nổi tiếng nhờ các chương trình khuyến mãi flash sale, nhóm lớn, diện tích trồng tại địa phương từ những thử nghiệm nhỏ tăng lên hơn 100.000 mẫu.

c. Cụm công nghiệp: Đội cung ứng chất lượng mới khảo sát các cụm dệt nhà Nam Thông, lều Thâm Quyến, mỹ phẩm Quảng Châu, dệt Tân Cương..., hỗ trợ lưu lượng, dữ liệu, mở rộng thị trường, giảm chi phí, sản xuất thông minh, nâng cấp kho vận, giúp rút ngắn nửa chu kỳ sản xuất của nhà sản xuất.

d. Ví dụ dệt may Tân Cương: Từ hơn 200.000 lao động địa phương từng đến Giang Tô, Chiết Giang làm thuê, thế hệ trẻ về quê lập nhà máy nhờ Pinduoduo bán khắp cả nước, doanh số hằng năm tăng trung bình 4–5 lần, các mặt hàng như màn chống muỗi vào hè xuất khẩu sang Đông Nam Á và châu Âu.

4. Giao hàng miễn phí vào làng & tuân thủ toàn cầu

a. Sau sáu tháng triển khai, giao hàng miễn phí vào làng đã xây dựng mạng lưới phân phối cuối tại hơn 10 tỉnh, thành phố, gồm kho trung chuyển cấp huyện và điểm tự lấy cấp làng; những nơi như Tân Cương thử nghiệm đơn hàng tăng gấp nhiều lần.

b. Sở hữu trí tuệ: Dùng công nghệ kiểm duyệt kết hợp chuyên gia giám sát, giám sát thời gian thực tất cả mẫu sản phẩm lên sàn, vừa qua đã thắng kiện sở hữu trí tuệ với đối thủ.

5. Quản trị & trách nhiệm xã hội: Giáo sư Ivonne Rietjens, thành viên HĐQT độc lập và từng là Trưởng khoa độc học, Đại học Wageningen Hà Lan, mất năm 2023; công ty sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư vào nghiên cứu nông nghiệp và quyên góp 10 triệu NDT cho khu vực bị bão lụt.

2.2 Hỏi & đáp

Hỏi: Liên minh châu Âu bắt đầu áp thuế tạm thời đối với hàng gửi xuyên biên giới giá trị thấp từ tháng 7, ảnh hưởng đến tổng số đơn đặt hàng ra sao? Chiến lược tăng trưởng toàn cầu trong điều kiện nghịch chính sách là gì?

Trả lời:Trong ngắn hạn, hiệu suất thực hiện đơn hàng xuyên biên giới ở các thị trường bị ảnh hưởng giảm, chi phí tăng, ảnh hưởng lớn đến kinh doanh khu vực này. Đội ngũ đang đánh giá và thích nghi, đã điều chỉnh chuỗi cung ứng và tối ưu hóa quy trình thực hiện đơn hàng, lấy tuân thủ làm nền tảng, cân bằng giữa trải nghiệm khách hàng, hoạt động nhà bán và phát triển dài hạn, nhưng không đưa ra phạm vi định lượng ảnh hưởng đơn hàng.

Về trung, dài hạn, sẽ đẩy nhanh hai việc: Một là tiếp tục thu hút, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp địa phương chất lượng, mở rộng nguồn hàng địa phương; Hai là đẩy nhanh xây dựng hạ tầng kho vận, mở rộng năng lực giao hàng địa phương, mục tiêu là gắn bó sâu hơn với từng thị trường đang phục vụ.

Khả năng tuân thủ và quản trị nền tảng được coi là hướng đầu tư dài hạn quan trọng; lãnh đạo khẳng định biến động ngắn hạn không đổi hướng phát triển lâu dài mảng kinh doanh toàn cầu.

Hỏi: Tiến triển mảng thương hiệu tự doanh công bố quý trước ra sao? Tỷ lệ, định vị và chiến lược giá giữa tự doanh và bên thứ ba như nào?

Trả lời:Giai đoạn đầu triển khai chậm hơn kế hoạch, không công khai mục tiêu tỷ lệ giữa tự doanh và bên thứ ba, cũng không công bố tiêu chí giá. Thương hiệu tự doanh được xác định là phần mở rộng đầu tư lâu dài vào chuỗi cung ứng—hợp tác chặt chẽ với các nhà sản xuất đủ khả năng và sẵn sàng đầu tư lâu dài vào phát triển sản phẩm, tận dụng hiểu biết thị trường và độ phủ toàn cầu của nền tảng để xây dựng thương hiệu bền vững.

Về thực thi, ưu tiên lựa chọn các phân khúc trọng yếu nơi nền tảng và chuỗi cung ứng có lợi thế vượt trội, hợp tác lâu dài với nhà sản xuất từ quy hoạch sản phẩm, R&D đến chuẩn chất lượng và kiểm thử thị trường.

Lãnh đạo thừa nhận mảng này cần chu kỳ phát triển và phối hợp tương đối dài, giai đoạn đầu chậm hơn kỳ vọng, nhưng vẫn là ưu tiên chiến lược rõ ràng lâu dài; sản phẩm tự doanh và của bên thứ ba sẽ bổ sung cho nhau ở các kịch bản và phân khúc thị trường khác nhau, giữ nguyên nguyên tắc thị trường mở và công bằng.

Hỏi: Trong dài hạn, thứ tự ưu tiên đầu tư vào khả năng kho vận và giao hàng tự xây của công ty ra sao?

Trả lời:Đầu tư định hướng giải quyết các điểm nghẽn thực tế, trong nước tập trung bổ sung giao hàng cuối, quốc tế đầu tư kho trung chuyển, mức độ ưu tiên phụ thuộc từng thị trường. Mục tiêu là cải thiện trải nghiệm khách hàng và tháo gỡ khó khăn kinh doanh thực tế cho nhà bán, chỉ đầu tư cẩn trọng, trọng tâm vào nơi có thể tạo ra giá trị thực sự.

Phần lớn khu vực trong nước mạng lưới logistics TMĐT đã khá hoàn thiện, nhưngcác khu vực miền Tây xa và nhiều vùng nông thôn vẫn mắc kẹt ở khâu giao hàng cuối nên đang đẩy mạnh giao hàng miễn phí vào làng và hỗ trợ logistics vùng sâu ở gói trợ nghìn tỷ.

Kết quả: Từ cuối năm ngoái, giao hàng miễn phí vào làng đã lập trạm dịch vụ địa phương ở toàn bộ 177 làng tại một huyện ở Hồ Nam; số bưu kiện chuyển làng tại Sơn Đông tăng lên hơn 100.000 mỗi ngày, giúp phân phối phân bón và vật tư nông nghiệp đến tận tay nông dân, đồng thời thúc đẩy cải thiện chuyển đổi đơn hàng cho nhà bán.

Ở một số thị trường quốc tế, nhà bán giao hàng tập trung từng điểm làm hạn chế hiệu suất, chi phí thực hiện cao, nên công ty đầu tư có trọng điểm vào xây dựng và vận hành kho trung chuyển.

Hỏi: Đối thủ đang đầu tư mạnh vào bán lẻ tức thì, nhìn nhận tác động của nó tới mô hình ngành và kinh doanh cốt lõi của công ty ra sao? Công ty dựa vào đâu để giữ vững tâm trí và thị phần người dùng?

Trả lời:Xác định không đầu tư vào bán lẻ tức thì, cho rằng lĩnh vực này ít liên kết với thương mại điện tử cốt lõi và Duoduo Mua Rau. Lý do là nhu cầu và kịch bản sử dụng bán lẻ tức thì khác với thương mại điện tử cốt lõi và Duoduo Mua Rau; xét thực tế kinh doanh hiện tại, hai bên cách biệt lớn về yêu cầu chuỗi cung ứng lẫn mô hình vận hành, ít khả năng phối hợp, nên sẽ tập trung tài nguyên vào lĩnh vực có sẵn lợi thế.

Chiến lược là tiếp tục tăng năng lực chuỗi cung ứng, hiện có hai hướng ưu tiên bổ trợ nhau: Một là đảm bảo nguồn cung hàng chất lượng, nhờ cung ứng chất lượng mới, sản phẩm đặc sản Duoduo giúp nhà sản xuất truyền thống phát triển sản phẩm và nâng cấp thương hiệu; Hai là xây dựng hạ tầng giao hàng hiệu quả, lấp đầy thiếu hụt giao cuối khu vực xa thông qua dịch vụ giao hàng miễn phí vào làng.

Ban lãnh đạo nhấn mạnh những đầu tư chuỗi cung ứng này có thể chưa có hiệu quả ngay lập tức.

Hỏi: Sau một năm triển khai gói hỗ trợ nghìn tỷ, hệ sinh thái nhà bán có khỏe mạnh và sôi động hơn không? Sau khi cải thiện hệ sinh thái, liệu ý muốn quảng bá sản phẩm của nhà bán có tăng lên?

Trả lời:Không trả lời việc ý muốn quảng cáo có tăng không, chỉ nói dài hạn sẽ thúc đẩy nền tảng tạo ra giá trị hữu cơ. Từ chương trình giảm giá trăm tỷ năm 2024 đến hỗ trợ nghìn tỷ đầu năm ngoái, tài nguyên và hỗ trợ chuỗi cung ứng đã tới được các cụm sản xuất nông nghiệp chính và các cụm ngành sản xuất, giúp nhà bán cải thiện thực chất về chất lượng lẫn hiệu quả.

Hai ví dụ: Một công ty mỹ phẩm ở Quảng Đông giảm mạnh chi phí tiếp cận khách hàng, chi phí vận hành nhờ hỗ trợ nền tảng, dồn lợi nhuận tái đầu tư vào R&D trong 2 năm, chuyển mình thành thương hiệu quốc gia có bằng sáng chế; một nhà bán cụm đèn chiếu sáng nhờ năng lực test sản phẩm nhanh của nền tảng đã cho ra đời sản phẩm HOT sale, doanh số đạt hàng triệu NDT chỉ trong vài tháng.

Câu trả lời cho vấn đề khai thác lợi nhuận là cơ chế: Gói hỗ trợ nghìn tỷ tập trung nâng cao chất lượng hàng hóa, củng cố chuỗi cung ứng, hỗ trợ hệ sinh thái nhà bán, để nhà bán nhỏ và vừa dùng lợi ích hiệu quả tái đầu tư vào nâng cấp sản phẩm; lãnh đạo thừa nhận xây dựng hệ sinh thái nhà bán lành mạnh cần thời gian.

Hỏi: Dựa theo xu hướng nửa đầu năm, dự báo tiêu dùng cả năm ra sao? Doanh thu nền tảng liệu có tiềm năng vượt thị trường tiêu dùng nói chung?

Trả lời:Không đưa ra định hướng doanh thu cả năm, cũng không trả lời liệu có vượt tổng thị trường không, chỉ nói bán lẻ nông thôn nửa đầu năm tăng nhanh hơn thị trường chung. Chính sách hỗ trợ tiêu dùng tiếp tục phát huy tác dụng trong nửa đầu năm, thị trường tiêu dùng Trung Quốc mở rộng ổn định, tỷ lệ thâm nhập bán lẻ trực tuyến tiếp tục tăng.

Lãnh đạo cho rằng thương mại điện tử đã bước vào giai đoạn mới, nền tảng cần chủ động hơn trong giải quyết điểm nghẽn chuỗi cung ứng để thúc đẩy tăng trưởng, ví dụ giao hàng miễn phí vào làng đang được đầu tư để hoàn thiện mạng lưới phân phối cuối, bao gồm kho trung chuyển và điểm tự nhận hàng được ký gửi.

Việc khai thác lợi nhuận vẫn ứng theo quan điểm cũ: tập trung củng cố hệ sinh thái nền tảng, hỗ trợ nhà bán phát triển, làm tốt năng lực cơ bản trong dài hạn, tăng trưởng giá trị nội tại nền tảng tự nhiên sẽ đến.

- KẾT THÚC -

Bài viết không dễ, hãy ấn“Chia sẻ” để tiếp sức cho mình nhé~