Báo động trái phiếu Mỹ vang lên, áp lực nợ hàng nghìn tỷ đô la khiến thị trường đối đầu với Bộ trưởng Tài chính, khủng hoảng có thể chỉ còn là vấn đề thời gian

⑴ Gần đây, trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài bị bán tháo mạnh mẽ, lợi suất trái phiếu 30 năm có lúc chạm mốc 5,24%, gần mức cao nhất trong 19 năm, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng đồng thời lên 4,71%, lập đỉnh cao nhất trong khoảng một năm qua. ⑵ Trước sự biến động của thị trường, Bộ trưởng Tài chính Bessent đã nhanh chóng hành động, dự định tăng cường mua lại trái phiếu kỳ hạn dài vào mùa thu này, đồng thời cam kết sử dụng đủ các công cụ chính sách để hỗ trợ thị trường, và lên kế hoạch cho các biện pháp mới nhằm kiềm chế khoản nợ liên bang ngày càng phình to. ⑶ Tuy nhiên, thị trường không đồng thuận, các nhà bảo vệ trái phiếu vẫn thể hiện sự không tin tưởng bằng hành động, và các nhà giao dịch nói chung còn nghi ngờ liệu các biện pháp hiện tại có thực sự giải quyết được vấn đề nợ ngày càng gia tăng của Mỹ, hay cuối cùng thị trường trái phiếu sẽ làm chủ tình hình. ⑷ Cựu ngôi sao giao dịch Enron, nay là nhà từ thiện John Arnold, thẳng thắn cho biết có thể hợp lý dự đoán rằng sẽ có một lúc khủng hoảng xảy ra, ông lo lắng rằng nếu ngân sách tài chính cứ tiếp tục không thay đổi, một khi điểm giới hạn bị kích hoạt, hậu quả sẽ khó kiểm soát. ⑸ Trong năm tài chính này, thâm hụt ngân sách liên bang đã gần đạt 1,8 nghìn tỷ USD, dự kiến chi phí lãi ròng năm tài chính 2026 sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD và tiếp tục tăng cao, kế hoạch mua lại nếu chỉ dựa vào phát hành thêm trái phiếu ngắn hạn để huy động vốn, thì chỉ là giải pháp tạm thời, không thể giải quyết tận gốc mâu thuẫn cơ bản. ⑹ Đồng thời, chiến tranh Iran đã đẩy giá dầu lên cao và tăng chi phí quốc phòng; cộng thêm sự bất định về triển vọng chính sách tiền tệ của Chủ tịch Fed mới Walsh, càng làm tăng sự lo ngại lạm phát và khó khăn trong định giá thị trường trái phiếu kỳ hạn dài. ⑺ Bộ Tài chính muốn hạ lợi suất, còn Chủ tịch Fed cho rằng thị trường nên dẫn dắt định hướng chính sách; tín hiệu của cả hai kéo nhau, tạo cuộc chơi vi mô tinh tế tại hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole tuần này. Bất cứ phát biểu nào về lạm phát hoặc thu hẹp bảng cân đối đều có thể kích hoạt việc định giá lại cho trái phiếu Mỹ, đồng USD, vàng và thị trường chứng khoán.