Goldman Sachs giải mã vị thế AI trị giá 9,3 nghìn tỷ USD: Quỹ phòng hộ và quỹ tương hỗ “cùng đường nhưng khác xe”, chip và phần mềm thể hiện sự phân hóa cực đoan

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, báo cáo phân tích vị thế mới nhất của Goldman Sachs tiết lộ một tín hiệu phân hóa rõ ràng: Dù các quỹ phòng hộ và các quỹ tương hỗ đều tăng cường tham gia vào đường đua AI, nhưng hai bên lại lựa chọn những cổ phiếu hoàn toàn khác biệt. Tính đến đầu quý 3 năm 2026, phân tích vị thế của Goldman Sachs đối với 991 quỹ phòng hộ (tổng giá trị cổ phiếu nắm giữ khoảng 5,4 nghìn tỷ USD) và 504 quỹ tương hỗ chủ động quy mô lớn (tổng tài sản cổ phiếu khoảng 4,6 nghìn tỷ USD) cho thấy, các quỹ phòng hộ nhìn chung vẫn tiếp xúc sâu với giao dịch AI hơn các quỹ tương hỗ, nhưng ở các cổ phiếu công nghệ lớn và bán dẫn, cả hai lại đi theo hướng hoàn toàn trái ngược.

Tổng thể: Quỹ phòng hộ "All in AI", quỹ tương hỗ vẫn dưới tỷ trọng nghiêm trọng

Báo cáo giám sát xu hướng quỹ phòng hộ hàng quý của Goldman Sachs và Báo cáo cơ bản quỹ tương hỗ cho thấy, tính đến đầu quý 3 năm 2026, báo cáo bao quát tổng cộng 991 quỹ phòng hộ (tổng vị thế cổ phiếu đạt 5,4 nghìn tỷ USD) và 504 quỹ tương hỗ chủ động vốn lớn (tổng tài sản cổ phiếu đạt 4,6 nghìn tỷ USD), với quy mô tổng phân tích khoảng 9,3 nghìn tỷ USD.

Nhìn chung, quỹ phòng hộ vẫn tiếp xúc nhiều hơn với giao dịch AI so với quỹ tương hỗ, nhưng cả hai loại tổ chức đều đã điều chỉnh đáng kể tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu AI trong quý 2 năm 2026.

Danh mục đầu tư của quỹ phòng hộ vẫn gắn chặt với giao dịch AI, trong những tháng gần đây, tỷ suất lợi nhuận của họ cũng như hiệu suất của các cổ phiếu trọng điểm đều liên quan chặt chẽ đến biến động của giao dịch AI. Quỹ tương hỗ đã tăng nắm giữ cổ phiếu hạ tầng AI, nhưng mức tăng này chưa đủ để theo kịp trọng số của chỉ số chuẩn, khiến quỹ tương hỗ tiếp tục có khoảng cách tỷ trọng lớn ở mảng AI. Sự phân hóa này thể hiện rõ nhất ở các cổ phiếu công nghệ lớn. Đáng chú ý, lợi nhuận của quỹ phòng hộ gần đây cực kỳ liên quan tới hiệu suất các mã lớn họ nắm giữ cũng như biến động giao dịch AI.

Cổ phiếu công nghệ lớn: “Bốn đại gia” mỗi bên một hướng

Trong quý 2, quỹ phòng hộ đã mua vào Microsoft (MSFT.US) và Amazon (AMZN.US), trong khi quỹ tương hỗ lại giảm tỷ trọng hai cổ phiếu này. Microsoft và Amazon là hai mã công nghệ AI lớn duy nhất được các quỹ phòng hộ tăng vị thế trong quý vừa qua.

Đồng thời, quỹ phòng hộ đã bán ra nhiều công ty AI lớn khác như Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US), Nvidia (NVDA.US), Broadcom (AVGO.US), Lam Research (LRCX.US), Marvell Technology (MRVL.US), Cisco Systems (CSCO.US), Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) và Applied Materials (AMAT.US).

Trong quý 2, quỹ phòng hộ đã tăng vị thế ở Lam Research, Applied Materials và ASML (ASML.US), còn quỹ tương hỗ lại tăng tiếp xúc rủi ro với Intel (INTC.US) và SiTime (SITM.US).

Bán dẫn và bộ nhớ: Quỹ tương hỗ “bắt đáy”, quỹ phòng hộ “rút lui”

Trong giao dịch bán dẫn và bộ nhớ, hai loại tổ chức tiếp tục đi theo hướng đối lập. Quỹ tương hỗ mua vào các cổ phiếu AMD (AMD.US), Micron Technology (MU.US) và Sandisk (SNDK.US), trong khi các quỹ phòng hộ đồng thời bán ra ba mã này. Sự khác biệt này đáng chú ý - AMD, Micron, Sandisk đều là các mã phần cứng AI biến động mạnh trong đợt điều chỉnh quý 2; quỹ tương hỗ chọn mua vào lúc giảm giá, quỹ phòng hộ thì chọn chốt lời hoặc giảm rủi ro.

Lưu ý, số liệu của Goldman Sachs cho thấy trong tất cả các cổ phiếu liên quan AI được theo dõi, Nvidia (NVDA.US) là cổ phiếu quỹ tương hỗ dưới tỷ trọng mạnh nhất, trung bình thua chỉ số chuẩn khoảng 100 điểm cơ bản. AMD cũng bị dưới tỷ trọng khoảng 60 điểm cơ bản.

Đồng thuận lớn nhất: Hạ tầng AI thành “mặt trận thống nhất”

Dù bất đồng mạnh ở cổ phiếu cụ thể, hai loại tổ chức đã đạt sự đồng thuận rộng ở lĩnh vực hạ tầng AI.

Goldman Sachs tổng hợp ra 12 mã cổ phiếu hạ tầng AI mà cả quỹ phòng hộ lẫn quỹ tương hỗ đều tăng vị thế trong quý 2: American Electric Power (AEP.US), AXT (AXTI.US), Bloom Energy (BE.US), CoreWeave (CRWV.US), Flex (FLEX.US), Lion Electric (LGN.US), NiSource (NI.US), Sanmina (SANM.US), SiTime, Seagate Technology (STX.US), Talen Energy (TLN.US) và Xcel Energy (XEL.US).

Hai bên cùng mua vào Bloom Energy, Flex và Seagate Technology - đây là những cổ phiếu giao nhau rõ rệt nhất trong lĩnh vực AI. Bloom Energy và Flex cung cấp hạ tầng điện và sản xuất cho trung tâm dữ liệu AI, còn Seagate Technology hưởng lợi trực tiếp nhờ nhu cầu lưu trữ AI tăng bùng nổ.

Tuy nhiên, dù tăng mạnh tỷ trọng cổ phiếu hạ tầng AI trong năm nay, mức tăng của quỹ tương hỗ vẫn chưa theo kịp sự tăng trưởng trong chỉ số chuẩn, khiến họ tiếp tục ở trạng thái dưới tỷ trọng mạnh trên toàn bộ mảng AI. Nvidia là ví dụ đặc trưng nhất cho xu thế này.

Dòng tiền rút khỏi: Những cổ phiếu AI nào bị cả hai bên đồng loạt bỏ?

Hai nhóm nhà đầu tư cũng đồng thời giảm vị thế với một loạt cổ phiếu AI như Viavi Solutions (VIAV.US), Digital Realty Trust (DLR.US), Argan (AGX.US), MasTec (MTZ.US), Corning (GLW.US), và EQT (EQT.US). Trong khi đó, Comfort Systems USA (FIX.US) là đại diện điển hình mà quỹ tương hỗ mua vào còn quỹ phòng hộ lại giảm nắm giữ.

Ngoài AI: “Mặt trận thống nhất” trên nhóm tài chính với tỷ trọng kỷ lục

Bên ngoài vị thế AI, dữ liệu từ Goldman Sachs còn cho thấy một tín hiệu lịch sử: Quỹ phòng hộ và quỹ tương hỗ hiện đều tăng tỷ trọng nhóm tài chính vượt chuẩn, đây mới là lần thứ ba xuất hiện trong lịch sử dữ liệu của Goldman.

Trong quý 2, tỷ lệ vượt chuẩn ròng của quỹ phòng hộ đối với nhóm tài chính tăng hơn 300 điểm cơ bản, lên mức cao nhất kể từ trước khủng hoảng tài chính toàn cầu; còn tỷ lệ vượt chuẩn của quỹ tương hỗ cũng lên cao nhất từ ít nhất năm 2012. Những cổ phiếu tài chính vốn hóa lớn mà cả hai bên cùng tăng nắm giữ bao gồm: Capital One Financial (COF), Corpay (CPAY), Fiserv (FI) và Interactive Brokers Group (IBKR).

Goldman Sachs còn lọc ra sáu cổ phiếu “ưu thích chung” – đều là những mã vị thế lớn trong danh mục của cả quỹ phòng hộ lẫn quỹ tương hỗ: Boeing (BA), Capital One Financial (COF), Mastercard (MA), SpaceX (SPCX), Thermo Fisher Scientific (TMO) và Visa (V). Danh mục lăn tỏa các “ưu thích chung” này từ đầu năm tới nay đã mang lại lợi nhuận cộng dồn 29%, vượt xa mức 16% của chỉ số S&P 500 cân bằng trọng lượng.

Hai định chế này còn tăng mạnh tỷ trọng ở nhóm y tế, nhưng lại khác biệt rõ ràng trong phân bổ nhóm tiêu dùng: Quỹ phòng hộ tăng mạnh nhóm tiêu dùng tùy chọn, giảm nhóm tiêu dùng thiết yếu, quỹ tương hỗ lại làm điều ngược lại.

Kết luận

Báo cáo phân tích vị thế của Goldman Sachs chỉ ra trật tự thị trường mới đang hình thành: Trên “cao tốc AI”, quỹ phòng hộ và quỹ tương hỗ như đang “cùng đường, xe khác” – quỹ tương hỗ tích cực bố trí vào hạ tầng AI, còn quỹ phòng hộ chọn chốt lời ở cổ phiếu công nghệ lớn và bán dẫn; hai bên bất đồng sâu hơn ở pha điều chỉnh phần cứng AI, nhưng lại đồng thuận hiếm có ở nhóm tài chính.

Khi báo cáo tài chính của Nvidia và hội nghị Jackson Hole sắp diễn ra, bức tranh vị thế AI quy mô 9,3 nghìn tỷ USD này đang để lại nhiều dấu hỏi cho xu hướng thị trường giai đoạn tới. Biến động giao dịch AI đã gắn chặt với lợi nhuận quỹ phòng hộ, còn quỹ tương hỗ vẫn để trống lớn trong mảng AI – điều này nghĩa là bất kể “trạm” tiếp theo của giao dịch AI là tăng tiếp hay điều chỉnh sâu, thị trường sẽ chứng kiến làn sóng cơ cấu danh mục quy mô chưa từng có từ các tổ chức lớn.