BlackRock: Bitcoin đã giảm hơn 50% từ đỉnh lịch sử nhưng triển vọng đầu tư dài hạn vẫn không thay đổi.
Bitcoin đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh khi giá giảm hơn 50% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 10/2025. Tuy nhiên, theo báo cáo mới nhất của BlackRock, đợt sụt giảm này chủ yếu xuất phát từ hoạt động giảm đòn bẩy, dòng vốn suy yếu và tốc độ mua Bitcoin chậm lại từ các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số, thay vì phản ánh sự thay đổi trong luận điểm đầu tư dài hạn đối với Bitcoin.
Theo BlackRock, một trong những yếu tố quan trọng đứng sau đợt điều chỉnh của thị trường là mức độ đòn bẩy rất cao trước khi thị trường bước vào giai đoạn bán tháo. Tại thời điểm đó, tổng giá trị hợp đồng mở trên thị trường futures tiền mã hóa đã vượt 90 tỷ USD. Khoảng 80% trong số này đến từ các hợp đồng perpetual futures được giao dịch bên ngoài CME.
Việc thị trường sử dụng đòn bẩy lớn khiến Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số trở nên nhạy cảm hơn trước những cú sốc về thanh khoản. Sau đó, những cú sốc liên quan đến chính sách thuế quan đã kích hoạt nhiều làn sóng thanh lý vị thế sử dụng đòn bẩy. Áp lực bán gia tăng nhanh chóng khi các vị thế long bị đóng cưỡng bức, góp phần đẩy Bitcoin xuống dưới mốc 60.000 USD vào tháng 6/2026.
Điểm đáng chú ý là BlackRock cho rằng diễn biến này cần được phân biệt với sự thay đổi trong trường hợp đầu tư dài hạn của Bitcoin. Nói cách khác, mức giảm hơn 50% của giá BTC không đồng nghĩa với việc các yếu tố cơ bản khiến Bitcoin được xem xét như một loại tài sản đầu tư đã biến mất.
Dòng vốn vào các sản phẩm đầu tư Bitcoin cũng cho thấy mức độ quan tâm của nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản này trong những năm gần đây. Từ tháng 1/2024 đến tháng 10/2025, các sản phẩm Bitcoin ETP giao ngay đã ghi nhận tổng dòng vốn vào lũy kế khoảng 60 tỷ USD. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng trưởng mạnh này, các sản phẩm nói trên chứng kiến khoảng 5 tỷ USD dòng vốn ròng chảy ra.
Sự đảo chiều của dòng vốn diễn ra trong bối cảnh khẩu vị của nhà đầu tư thay đổi. Trong cùng khoảng thời gian, các quỹ tập trung vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã thu hút hơn 46 tỷ USD dòng vốn. Điều này cho thấy Bitcoin không phải tài sản duy nhất cạnh tranh để thu hút nguồn vốn đầu tư, đặc biệt khi thị trường bắt đầu quan tâm mạnh hơn đến những câu chuyện tăng trưởng khác như AI.
Bên cạnh dòng vốn từ các sản phẩm đầu tư, hoạt động bán Bitcoin của Strategy cùng những doanh nghiệp xây dựng kho bạc tài sản kỹ thuật số khác cũng tạo thêm áp lực lên thị trường. Việc các công ty và những người nắm giữ Bitcoin lớn giảm vị thế có thể làm gia tăng nguồn cung Bitcoin được đưa ra thị trường, đặc biệt trong những giai đoạn thanh khoản suy yếu.
Strategy là một trong những doanh nghiệp nổi bật trong xu hướng sử dụng Bitcoin như một tài sản trong bảng cân đối kế toán. Vì vậy, những thay đổi trong hoạt động mua hoặc bán Bitcoin của nhóm doanh nghiệp nắm giữ lượng BTC lớn có thể tác động đáng kể đến tâm lý thị trường, nhất là khi diễn ra đồng thời với hoạt động giảm đòn bẩy và dòng tiền đầu tư suy yếu.
Mặc dù vậy, BlackRock vẫn duy trì quan điểm rằng một tỷ trọng Bitcoin nhỏ trong danh mục đầu tư có thể đóng vai trò như một công cụ đa dạng hóa danh mục. Lập luận này dựa trên đặc điểm của Bitcoin khi tài sản này không hoàn toàn vận động giống các nhóm tài sản truyền thống trong mọi giai đoạn của thị trường.
BlackRock đồng thời xem Bitcoin như một tài sản có thể đóng vai trò phòng hộ trước nguy cơ sức mua của tiền pháp định suy giảm. Khi lạm phát và những yếu tố kinh tế vĩ mô làm giảm giá trị thực của tiền tệ theo thời gian, Bitcoin có thể được một bộ phận nhà đầu tư xem xét như một tài sản bổ sung nhằm đa dạng hóa nguồn lưu trữ giá trị.
Tuy nhiên, quan điểm này không có nghĩa Bitcoin được xem là một tài sản an toàn hoặc có khả năng tăng giá liên tục. Chính mức giảm hơn 50% kể từ đỉnh tháng 10/2025 là minh chứng cho mức biến động rất lớn của thị trường. Bitcoin vẫn có thể trải qua những chu kỳ tăng giảm mạnh, đặc biệt khi thị trường sử dụng đòn bẩy cao và dòng vốn tổ chức thay đổi nhanh chóng.
