Bộ Tài chính Mỹ can thiệp vào đồng yên đang gần cạn “đạn dược”? JPMorgan tính toán: chỉ còn 3,8 tỷ USD, không đủ cho một lần hành động của Nhật Bản

Theo tin từ Jinse Finance, JPMorgan cho biết Bộ Tài chính Hoa Kỳ có nguồn lực thanh khoản hạn chế để hỗ trợ can thiệp tiền tệ phối hợp với Nhật Bản, nhưng nếu các quan chức áp dụng các biện pháp phi truyền thống, khả năng can thiệp có thể được mở rộng đáng kể.

Các chiến lược gia của ngân hàng này, bao gồm Junya Tanase, viết trong một báo cáo rằng tính đến tháng 6, Quỹ Ổn định Ngoại hối của Bộ Tài chính Hoa Kỳ nắm giữ khoảng 1,3 tỷ euro tài sản định giá bằng euro và 25,5 tỷ USD tài sản, con số này so với quy mô can thiệp khoảng 35 đến 60 tỷ USD của Nhật Bản trong giai đoạn 2022 đến 2026 thì tương đối nhỏ bé.

Đánh giá này được đưa ra khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump công khai ủng hộ nỗ lực ổn định tỷ giá của Nhật Bản, khiến Washington và Tokyo tăng cường mức độ phối hợp về vấn đề đồng yên mà nhiều thập kỷ qua chưa từng thấy.

Bộ trưởng Tài chính Yellen cho biết Hoa Kỳ đã tiến hành can thiệp để giúp đối phó với biến động "mất trật tự" của đồng yên và sẵn sàng tiếp tục hỗ trợ Nhật Bản khi cần thiết, điều này đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng chính phủ hai nước có thể sẽ thực hiện thêm các biện pháp phối hợp nếu đồng yên tiếp tục chịu áp lực.

JPMorgan cho biết Bộ Tài chính có thể mở rộng đáng kể khả năng can thiệp của mình bằng cách chuyển đổi Quyền Rút Vốn Đặc biệt (SDRs) của Quỹ Tiền tệ Quốc tế đang nắm giữ thành đô la Mỹ, cũng như chuyển đổi tài sản ngoại tệ sang đô la Mỹ. Trong kịch bản này, về lý thuyết, Bộ Tài chính có thể sử dụng tối đa 187 tỷ USD, và nếu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tham gia, quy mô can thiệp có thể tăng gấp đôi.

Tuy nhiên, họ viết: "Chúng tôi cho rằng Bộ Tài chính Hoa Kỳ không có khả năng can thiệp không giới hạn, vì nguồn vốn của Quỹ Ổn định Ngoại hối là hạn chế, bổ sung vốn mới có thể cần tới sự phê duyệt của Quốc hội." Họ chỉ ra rằng trong quá khứ quy mô can thiệp của Hoa Kỳ thường chỉ ở mức 100 triệu đến 250 triệu USD, thấp hơn nhiều so với lượng tiền mặt đô la Mỹ và euro hiện tại mà Bộ Tài chính đang nắm giữ.

Các chiến lược gia cũng đề cập rằng, lần cuối cùng Mỹ và Nhật Bản phối hợp mua vào đồng yên là vào ngày 17 tháng 6 năm 1998, quy mô nhỏ và chỉ thực hiện một lần duy nhất. Dù tỷ giá USD/JPY đã trở lại mức trước can thiệp trong những tuần sau đó, nhưng cả biện pháp can thiệp phối hợp hoặc can thiệp đơn phương đều không lặp lại, điều này cho thấy các bên không quá sẵn sàng thực hiện các hoạt động trên thị trường kéo dài.

Nhìn chung, các chiến lược gia tin rằng quan điểm hỗ trợ hơn dự kiến của các nhà chức trách Hoa Kỳ nên làm giảm rủi ro tỷ giá USD/JPY vượt 164. Tuy nhiên, họ cho rằng sự phối hợp can thiệp khó có khả năng đẩy đồng yên tăng giá bền vững xuống dưới mốc 150, vì cả Nhật Bản và Hoa Kỳ đều không có ý định thúc đẩy đồng yên tăng giá mạnh.