Micron Technology MU giảm 1,17% khi đóng cửa, Bank of America nâng mục tiêu giá lên 1.550 USD; thị trường HBM dự kiến đạt 246 tỷ USD vào năm 2030, tăng trưởng gấp 7 lần

Bối cảnh thị trường

Theo báo cáo từ Ứng dụng Xu hướng Hình thái, Micron Technology (MU.US) đóng cửa giảm 1,17% vào ngày 22 tháng 7, ở mức 959,48 đô la Mỹ với giá trị giao dịch đạt 29,732 tỷ đô la. Mặc dù giá cổ phiếu giảm nhẹ trong ngày, Merrill Lynch vẫn lạc quan về tiềm năng tăng trưởng dài hạn của công ty và nâng mục tiêu giá lên 1.550 đô la Mỹ.

Là nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu thế giới, Micron Technology đang hưởng lợi mạnh mẽ từ làn sóng trí tuệ nhân tạo thúc đẩy nhu cầu bùng nổ đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM). Nhu cầu về bộ nhớ hiệu suất cao cho các bộ tăng tốc AI không ngừng tăng nhanh, thúc đẩy ngành công nghiệp bộ nhớ chuyển đổi từ hàng hóa theo chu kỳ truyền thống sang lĩnh vực tăng trưởng cơ cấu.

Triển vọng HBM

Bộ nhớ băng thông cao là thành phần cốt lõi cho các tác vụ huấn luyện và suy luận AI, có thể nâng cao đáng kể hiệu quả truyền tải dữ liệu. Dự báo của Merrill Lynch cho thấy quy mô thị trường HBM sẽ mở rộng từ khoảng 35 tỷ đô la Mỹ hiện tại lên 246 tỷ đô la vào năm 2030, tăng trưởng tổng thể khoảng 7 lần. Sự tăng trưởng bùng nổ này sẽ thúc đẩy toàn ngành bán dẫn nâng cấp thế hệ mới.

Micron Technology đã ký 16 thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA) có thời hạn nhiều năm, đảm bảo khả năng dự đoán về giá cả và sản lượng, bao gồm cả hợp tác cung cấp và đầu tư với Anthropic. Năng lực sản xuất HBM cho năm tài chính 2026 của công ty đều đã được bán hết, tạo nền tảng chắc chắn cho doanh thu tương lai.

Dự báo của Merrill Lynch

Khoảng ngày 22 tháng 7, nhà phân tích Vivek Arya của Merrill Lynch duy trì xếp hạng Mua vào và nâng mục tiêu giá của Micron từ 1.500 đô la lên 1.550 đô la, đưa vào danh sách "Ý tưởng đầu tư tốt nhất". Đồng thời, Merrill Lynch cũng nâng dự báo doanh số bán dẫn toàn cầu lên 2,7 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 và nhấn mạnh giá bộ nhớ sẽ thể hiện tính chu kỳ bền vững hơn.

Merrill Lynch cho biết, mặc dù các thỏa thuận khách hàng chiến lược có thể hạn chế đà tăng giá ngắn hạn, nhưng chúng giúp giảm biến động mạnh, đồng thời hỗ trợ khách hàng đối phó với “thuế bộ nhớ” (chiếm khoảng 35% chi tiêu vốn cho AI). Micron được đánh giá cạnh tranh trên thị trường HBM3E và HBM4 sắp sản xuất hàng loạt, có khả năng tiếp tục mở rộng thị phần.

Phân tích so sánh

So với DRAM/NAND truyền thống, HBM có biên lợi nhuận gộp cao hơn và kiểm soát giá tốt hơn. Micron có lợi thế dẫn đầu trong lĩnh vực bộ nhớ cho AI so với một số đối thủ cạnh tranh, đặc biệt thể hiện lợi thế ở mối quan hệ chặt chẽ với các hyperscaler.

Triển vọng xu hướng

Bước sang nửa cuối năm 2026, dự kiến chi tiêu vốn cho AI vẫn duy trì ở mức cao, nhu cầu đối với HBM từ các hyperscaler sẽ tiếp tục thúc đẩy kết quả kinh doanh của Micron. Micron đã sớm phát triển các sản phẩm HBM4 và dự kiến bắt đầu giao hàng từ quý 2 năm tài chính 2026, củng cố thêm vị thế cạnh tranh của mình.

Mặc dù ngành bán dẫn vẫn tiềm ẩn rủi ro theo chu kỳ, nhưng sự kết hợp giữa kiểm soát nguồn cung tốt hơn và nhu cầu cơ cấu từ AI được kỳ vọng sẽ duy trì đường cong tăng trưởng ổn định hơn. Định giá hiện tại của Micron vẫn hấp dẫn, với tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do ẩn khá cao.

Tổng kết của biên tập viên

Dự báo lạc quan của Merrill Lynch về Micron phản ánh sự đồng thuận của thị trường đối với tăng trưởng dài hạn của bộ nhớ AI. Việc HBM tăng vọt từ 35 tỷ lên 246 tỷ đô la Mỹ đã mở ra một sân chơi rõ ràng cho các doanh nghiệp dẫn đầu ngành, và Micron nhờ các thỏa thuận chiến lược và sản lượng khóa trước đã nâng cao được khả năng dự đoán. Các nhà đầu tư cần lưu ý đến rủi ro địa chính trị, nhịp độ chi tiêu vốn và sự cạnh tranh, nhưng nhìn chung, cơ hội cơ cấu là rất đáng kể.

Câu hỏi thường gặp

Hỏi: Cơ sở nào để dự báo thị trường HBM năm 2030 sẽ tăng trưởng gấp 7 lần?

Đáp: Các yếu tố chính bao gồm sự bùng nổ số lượng tham số mô hình AI, triển khai bộ tăng tốc cho trung tâm dữ liệu tăng tốc, cùng với tính không thể thay thế về hiệu năng của HBM. Merrill Lynch nâng dự báo doanh số bán dẫn toàn cầu lên 2,7 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó HBM là phân khúc cao cấp được hưởng lợi lớn nhất.

Hỏi: Mục tiêu giá Micron 1.550 đô la Mỹ cho thấy dư địa tăng giá bao nhiêu?

Đáp: Lấy giá đóng cửa ngày 22/7 là 959,48 đô la Mỹ, dư địa tăng giá khoảng 61%. Con số này dựa trên phương pháp định giá SOTP, cho mảng kinh doanh bộ nhớ lõi hệ số cao hơn, phản ánh đóng góp dài hạn từ mảng AI.

Hỏi: Thỏa thuận khách hàng chiến lược ảnh hưởng gì tới Micron?

Đáp: 16 thỏa thuận SCA đã đảm bảo giá và sản lượng, giúp giảm biến động chu kỳ, nhưng ngắn hạn có thể hạn chế biên lợi nhuận giá cực lớn. Nhìn chung, nâng cao khả năng dự đoán doanh thu và thắt chặt quan hệ với các doanh nghiệp AI như Anthropic.

Hỏi: Vị thế cạnh tranh của Micron trong lĩnh vực HBM ra sao?

Đáp: Micron là một trong số ít các nhà cung cấp đầy đủ cả HBM3E và HBM4, sản lượng năm 2026 đã bán hết, thị phần có thể tăng thêm khi HBM4 vào sản xuất hàng loạt, tạo thế chân vạc với Samsung và SK Hynix.

Hỏi: Rủi ro chính khi đầu tư vào Micron Technology là gì?

Đáp: Bao gồm chi tiêu vốn cho AI chậm lại, rủi ro địa chính trị ảnh hưởng tới chuỗi cung ứng, áp lực suy giảm từ chu kỳ bộ nhớ truyền thống và rủi ro điều chỉnh định giá. Tuy nhiên, nhờ chủ đề AI dài hạn, cơ hội cơ cấu vượt trội hơn rủi ro chu kỳ.