Chuyên gia phân tích của Bitunix: Giá dầu vượt mốc 100 USD chỉ là bề nổi, điều mà thị trường thực sự đang giao dịch là nguy cơ “thể chế hóa siêu lạm phát”

BlockBeats News, ngày 24 tháng 7. Thị trường toàn cầu không còn chỉ chịu đựng sự leo thang căng thẳng tại Trung Đông, mà còn chứng kiến những biến động đồng thời về nguồn cung năng lượng, chính sách tiền tệ và dòng vốn toàn cầu. Hoa Kỳ tiếp tục gia tăng áp lực quân sự lên Iran, triển khai máy bay ném bom B-1, Trump cân nhắc hành động quân sự quy mô lớn hơn, trong khi lực lượng Houthi lại đe dọa hoạt động vận chuyển tại Biển Đỏ. Điều này đã đặt cả các tuyến trung chuyển năng lượng quan trọng như eo biển Hormuz và Biển Đỏ vào tình trạng rủi ro. Sau khi giá dầu Brent vượt ngưỡng 100 USD, thị trường đã bắt đầu điều chỉnh lại rủi ro lạm phát toàn cầu, chứ không chỉ phản ứng trước một sự kiện địa chính trị đơn lẻ.

Điều thực sự đáng chú ý là đà tăng giá dầu đã bắt đầu thay đổi tính toán chính sách của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tại Hoa Kỳ lại thấp hơn kỳ vọng, cho thấy thị trường lao động vẫn vững mạnh và giảm bớt nhu cầu cấp thiết khiến Fed phải nới lỏng chính sách. Ngược lại, đà tăng giá năng lượng đã làm sống lại kỳ vọng lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng trên diện rộng. Các giao dịch đặt cược vào khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 hoặc thậm chí sớm hơn đã tăng nhanh chóng. Khi Fed loại bỏ định hướng dự báo, thị trường không còn chờ đợi Fed đưa ra câu trả lời mà chuyển sang định giá trước con đường chính sách. Biến động lớn về lãi suất này ngụ ý rằng chi phí vốn cao có thể kéo dài lâu hơn so với kỳ vọng ban đầu.

Áp lực này không chỉ riêng tại Hoa Kỳ. Trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn duy trì lập trường chờ đợi, họ đã rõ ràng để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Tại Nhật Bản, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã trực tiếp chỉ trích đồng yên đang bị định giá quá thấp, kêu gọi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ. Lạm phát tại Nhật Bản tăng cùng với lãi suất cao hơn đã thúc đẩy việc xem xét lại khả năng tăng lãi suất tại Nhật và việc các tổ chức lớn chuyển vốn trở về nước. Khi dòng vốn Nhật bắt đầu giảm phân bổ ra nước ngoài, điều này không chỉ làm suy yếu nhu cầu với trái phiếu và cổ phiếu Mỹ mà còn có thể thắt chặt thêm thanh khoản USD toàn cầu.

Bên cạnh đó, Hoa Kỳ cũng đồng thời mở rộng các biện pháp áp thuế, tái áp đặt hệ thống thuế nhập khẩu 10% đến 12,5% với khoảng 60 nền kinh tế. Điều này dẫn đến chi phí năng lượng và chi phí thương mại cùng tăng mạnh. Điều này cho thấy thị trường trong tương lai không chỉ đối mặt biến động giá dầu mà còn cả chi phí chuỗi cung ứng, thuế và giá năng lượng tăng cùng lúc, khiến chi phí hoạt động doanh nghiệp toàn cầu leo thang. Từ đó, lạm phát toàn cầu sẽ dễ dàng xuất hiện vòng truyền dẫn thứ hai và càng làm tăng nhu cầu các ngân hàng trung ương toàn cầu duy trì chính sách lãi suất cao.

Đối với thị trường crypto, nguồn áp lực chủ yếu không còn chỉ do địa chính trị mà là sự thắt chặt đồng thời của lãi suất thực toàn cầu và thanh khoản USD. Giá dầu tăng đã kéo kỳ vọng lạm phát lên, đẩy lợi suất trái phiếu lên mức cao kỷ lục, các ngân hàng trung ương lớn cân nhắc lại việc tăng lãi suất và dòng vốn Nhật có thể quay trở về trong nước, cho thấy tài sản rủi ro sẽ đối mặt thách thức về chi phí vốn rõ rệt hơn. Trong ngắn hạn, biến động thị trường sẽ tiếp tục xoay quanh tình hình tại Trung Đông và chính sách của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Yếu tố quyết định chính hướng đi giá tài sản tiếp theo sẽ là liệu giá năng lượng có giữ ở mức cao và việc lãi suất cao có dần trở thành chuẩn mực mới cho thị trường tài chính toàn cầu hay không.