Nhà đầu cơ giá xuống nổi tiếng Chanos: Trong thị trường bò, mọi người sẵn sàng trả thêm giá cho những lời hứa, còn trong thị trường gấu thì phải chiết khấu theo thực tế.

格隆汇 ngày 20 tháng 7 ｜ Huyền thoại bán khống phố Wall, nhà sáng lập Chanos & Co. Jim Chanos thẳng thắn cho rằng, làn sóng đầu tư cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) lần này chứng kiến tốc độ và quy mô vốn đổ vào đạt kỷ lục lịch sử, nhưng logic kinh tế hỗ trợ cho làn sóng này đến nay vẫn chưa được kiểm chứng, khiến người ta lo ngại.

Ông cảnh báo, hàng trăm tỷ USD chi tiêu vốn đang dựa trên giá giao ngay ngắn hạn, nhưng lại được sử dụng để hỗ trợ quyết định đầu tư tài sản kéo dài hai mươi năm, trong đó tồn tại vấn đề lệch thời hạn cơ bản. Luận điểm cốt lõi nhất của Chanos là,

Theo tính toán của ông, đối với Google, Meta, Amazon, Microsoft và Oracle, tỉ suất lợi nhuận trên phần vốn bổ sung đã giảm từ khoảng 40% vào một năm rưỡi trước xuống hiện tại khoảng 20%; nếu tốc độ chi tiêu vốn tiếp tục không giảm, con số này có thể sẽ xuống tới 10%. Chanos phát biểu: “Đến lúc đó, ban điều hành của các công ty này sẽ đối mặt với một vấn đề thực sự, đó là chúng ta nên tiếp tục đốt tiền như vậy, hay tốt hơn là đi mua trái phiếu quốc gia?” Ông dự đoán, thời điểm quyết định này sẽ sớm xuất hiện từ cuối năm 2026 tới năm 2027, lúc đó không thể tránh khỏi.

Ông tổng kết quan sát của mình về logic định giá thị trường hiện tại bằng một câu: