Goldman Sachs: Các yếu tố cơ bản của ngành bán dẫn vẫn được hỗ trợ, các quỹ ETF đòn bẩy làm tăng biến động cổ phiếu công nghệ

Theo BlockBeats, vào ngày 14 tháng 7, báo cáo nghiên cứu mới nhất của Goldman Sachs chỉ ra rằng, sự biến động mạnh mẽ gần đây của cổ phiếu công nghệ toàn cầu chủ yếu xuất phát từ việc giảm đòn bẩy thanh khoản do giao dịch sử dụng đòn bẩy cao, chứ không phải do sự suy giảm nền tảng của ngành bán dẫn.

Goldman Sachs cho biết, các ETF đòn bẩy gấp đôi cổ phiếu đơn mới được ra mắt tại Hàn Quốc đã làm khuếch đại biến động thị trường, nhiều ETF đòn bẩy theo dõi Samsung Electronics, SK Hynix trước đó đã giảm hơn 30% chỉ trong một ngày, các quỹ này bị buộc phải bán cổ phiếu cơ sở để duy trì tỷ lệ đòn bẩy, tạo nên hiệu ứng "giá giảm — bị buộc bán ra — giảm sâu hơn", gây ra hiện tượng tháo chạy thanh khoản. Goldman Sachs ước tính, khoảng 62% lượng ròng bán ra của các nhà đầu tư tổ chức Hàn Quốc gần đây xuất phát từ việc thanh lý các ETF loại này.

Trong khi đó, Leuthold Group chỉ ra rằng, số dư giao dịch ký quỹ tại Mỹ đã tăng khoảng 54% trong 12 tháng qua và đã đạt mức cao lịch sử, dòng vốn đòn bẩy tập trung mạnh vào lĩnh vực AI và bán dẫn, khiến cấu trúc thị trường trở nên dễ tổn thương hơn.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng hiện tại ngành bán dẫn vẫn chưa đạt đỉnh chu kỳ. Tổ chức này chỉ ra rằng, kỳ vọng lợi nhuận của Samsung Electronics, SK Hynix vẫn chưa bị điều chỉnh giảm, do năng lực sản xuất chip nhớ bị hạn chế mở rộng nên tình trạng khan hiếm nguồn cung có thể kéo dài đến nửa cuối năm 2028; nhịp điều chỉnh lần này giống với điều chỉnh danh mục hơn là đảo chiều nền tảng ngành.