4180 đô la trở thành ngưỡng quan trọng, giá vàng vẫn thiếu một lực bật phản công

Vietnam Finance Online 8 tháng 7—— Vào thứ Tư, ngày 8 tháng 7, giá vàng giao ngay sau khi điều chỉnh giảm trong phiên trước đã phục hồi nhẹ, hiện giao dịch trên mốc 4100 USD, tăng khoảng 0,5% trong ngày, nhưng trong tháng qua vẫn giảm khoảng 3,08%. Điều này cho thấy thị trường hiện tại không chỉ đơn thuần là động thái trú ẩn an toàn, mà còn là kết quả của ba lực lượng đồng thời kéo co: “phí tổn xung đột, giá dầu tăng bật lại, kỳ vọng lãi suất được định giá lại”. Đồng thời, biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed dự kiến sẽ công bố vào 2h sáng thứ Năm, thị trường đang chờ đợi thêm tín hiệu về lộ trình lãi suất tiếp theo.

Vào thứ Tư, ngày 8 tháng 7, giá vàng giao ngay sau khi điều chỉnh giảm trong phiên trước đã phục hồi nhẹ, hiện giao dịch trên mốc 4100 USD, tăng khoảng 0,5% trong ngày, nhưng trong tháng qua vẫn giảm khoảng 3,08%. Điều này cho thấy thị trường không chỉ bị đẩy lên bởi tâm lý trú ẩn an toàn, mà là “phí tổn xung đột, giá dầu phục hồi, và kỳ vọng lãi suất định giá lại” đang cùng lúc ảnh hưởng tới. Cùng thời điểm này, biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed sẽ được công bố vào 2h sáng thứ Năm, nhà đầu tư đang đón chờ thêm tín hiệu về đường hướng lãi suất tương lai.

Giá vàng hồi phục yếu ớt, áp lực cốt lõi đến từ kỳ vọng lãi suất thực

Về cấu trúc thị trường, vàng giao ngay hiện vẫn trụ vững trên mốc 4100 USD trong ngắn hạn, tuy nhiên động lực tăng không rõ ràng. Trên biểu đồ ngày, giá trước đó đã giảm mạnh từ khu vực 4595 USD xuống thấp nhất đến vùng 3943 USD rồi bật lại lên gần 4130 USD. Đường giữa của Bollinger Bands hiện ở quanh 4182 USD, nghĩa là giá vàng vẫn chưa vượt qua được vùng kháng cự trung hạn. Chỉ khi giá có thể phục hồi xác lập trên đường giữa, sóng hồi phục mới có thể xem là chuyển biến theo xu hướng thay vì chỉ là điều chỉnh kỹ thuật.

Vấn đề của vàng là vừa được hỗ trợ bởi sự bất ổn do xung đột, vừa bị áp lực bởi kỳ vọng lãi suất. Xung đột leo thang thường thúc đẩy nhu cầu trú ẩn, nhưng giá dầu tăng trở lại khiến lo ngại lạm phát trỗi dậy, khiến thị trường cược rằng Fed sẽ duy trì môi trường lãi suất cao. Đối với tài sản không sinh lãi như vàng, lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tăng sẽ nâng chi phí nắm giữ. Do đó, dù giá vàng được nâng đỡ bởi tâm lý trú ẩn an toàn trong ngắn hạn, nhưng thực chất lại bị kỳ vọng lãi suất giới hạn mức tăng.

Giá dầu bật lại đã thay đổi định giá lạm phát của thị trường

Lý do khiến nhịp hồi của vàng lần này không mạnh chủ yếu là giá dầu. Brent hiện tăng lên 76 USD/thùng (giờ UTC+8), WTI lên 72 USD/thùng (giờ UTC+8). Rủi ro liên quan Eo biển Hormuz lại nóng lên, đưa lo ngại chuỗi cung ứng năng lượng về với nhà đầu tư, bởi đây là tuyến vận chuyển chiếm khoảng 20% lưu lượng dầu toàn cầu.

Đây không hoàn toàn là yếu tố tích cực cho vàng. Giá dầu tăng một mặt kích thích nhu cầu trú ẩn, nhưng đồng thời lại kéo theo kỳ vọng lạm phát bám dính. Nếu thị trường tin rằng giá năng lượng sẽ lại đẩy lạm phát lên cao, lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD thường sẽ được hỗ trợ, qua đó áp lực lãi suất sẽ phần nào triệt tiêu thuộc tính trú ẩn của vàng. Đó cũng là lý do vì sao giá vàng không thể bứt phá ngay khi tin tức xung đột nổ ra, mà duy trì thế giằng co trên mốc 4100 USD.

Biên bản Fed trở thành ranh giới định giá ngắn hạn

Tuyên bố tháng 6 của Fed cho biết mục tiêu lãi suất quỹ liên bang duy trì trong khoảng 3,50%-3,75%, đồng thời nhấn mạnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, trong đó một phần áp lực giá đến từ cú sốc nguồn cung, bao gồm cả năng lượng. Theo lịch trình chính thức, biên bản sẽ được công bố trong phiên Mỹ, với trọng tâm mà trader chú ý là cuộc cân nhắc của các thành viên giữa tác động của giá năng lượng, đà giảm tốc việc làm và tính dai dẳng của lạm phát, thay vì “liệu Fed đã tăng lãi suất chưa”.

Số liệu gần đây cho thấy diễn biến thị trường không một chiều. Việc làm phi nông nghiệp tháng 6 chỉ tăng 57.000 người (giờ UTC+8), tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,2% (giờ UTC+8), số liệu việc làm tháng 4 và 5 tổng cộng bị điều chỉnh giảm 74.000 người, cho thấy thị trường lao động mở rộng chậm lại. Cùng lúc đó, PMI dịch vụ tháng 6 ở mức 54,0 (giờ UTC+8), vẫn trong vùng tăng trưởng nhưng thấp hơn so với 54,5 của tháng 5 (giờ UTC+8), cả chỉ số đơn hàng mới và hoạt động kinh doanh đều giảm nhiệt, chỉ số giá giảm còn 67,7 (giờ UTC+8) nhưng vẫn ở mức cao.

Kết hợp dữ liệu này, tác động lên vàng trở nên phức tạp. Việc làm giảm tốc đúng ra sẽ làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng giá năng lượng phục hồi lại đưa rủi ro lạm phát quay lại. Định giá trên thị trường hợp đồng tương lai cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng từ khoảng 57% (giờ UTC+8) ngày trước đó lên trên 63% (giờ UTC+8), phản ánh việc thị trường đang đánh giá lại rủi ro xung đột và dầu mỏ với xác suất lãi suất chính sách cao hơn.

Phân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng hồi phục, nhưng cần phá vỡ quan trọng để xác nhận xu hướng

Trên góc độ kỹ thuật biểu đồ ngày, tín hiệu kỹ thuật của vàng đang được cải thiện nhưng vẫn chưa đủ mạnh. Chỉ báo MACD trên histogram đã trở lại vùng dương, cho thấy động lượng giảm đã yếu bớt; tuy nhiên, cả DIFF và DEA vẫn dưới trục 0, báo hiệu xu hướng trung hạn chưa phục hồi hoàn toàn. Giá hiện đứng vững quanh 4100 USD trong ngắn hạn cho thấy lực mua vẫn còn, nhưng vùng 4180 USD đến 4200 USD mới là vùng kháng cự quan trọng hơn.

Nếu biên bản Fed phát đi tín hiệu chống lạm phát rõ rệt hơn, giá vàng có thể tiếp tục bị mức lãi suất cao kìm hãm và hiệu quả hỗ trợ quanh 4100 USD sẽ bị thử thách lần nữa. Nếu biên bản Fed chú trọng nhiều hơn tới đà giảm của thị trường lao động, thị trường có thể giảm kỳ vọng tăng lãi suất tiếp theo, lúc đó giá vàng mới có cơ sở để thử thách khu vực trên 4180 USD. Chiến lược giao dịch hiện tại không còn đơn giản chỉ nhìn xung đột mà phải xem xung đột có tác động lan tỏa lên lạm phát thông qua giá dầu, rồi tác động ngược trở lại vàng qua kỳ vọng lãi suất hay không.