Từ 6000 xuống 4500! JPMorgan dự báo dư địa phục hồi giá vàng trong nửa cuối năm là hạn chế

JP Morgan đã chuyển sang bảo thủ đối với triển vọng ngắn hạn của vàng, hạ dự báo giá vàng quý IV năm 2026 xuống 4.500 USD/ounce, giảm 25% so với mục tiêu trước đó là khoảng 6.000 USD. Đồng thời, ngân hàng này dự đoán giá vàng trung bình quý III năm nay sẽ đạt 4.300 USD/ounce.

Động thái điều chỉnh này chủ yếu do nhu cầu từ các lĩnh vực thu mua chính của vàng suy yếu, cùng với việc giá vàng phản ứng nhạy cảm hơn với biến động lãi suất thực tế, khiến dư địa tăng giá ngắn hạn bị kìm hãm. JP Morgan đánh giá giá vàng sẽ dao động trong biên độ trong nửa cuối năm, phải đợi môi trường vĩ mô cải thiện mới xuất hiện sóng tăng giá trở lại.

Vào thứ Hai, vàng giao ngay quốc tế hiện dao động quanh vùng đỉnh hai tuần gần đây, với giá khoảng 4.150 USD/ounce, giảm tổng cộng 26% so với đỉnh lịch sử 5.600 USD/ounce thiết lập tháng 1/2026. Dù hạ kỳ vọng ngắn hạn, JP Morgan vẫn giữ nguyên quan điểm tăng giá trung và dài hạn, cho rằng biến động hiện tại chỉ là giai đoạn điều chỉnh trong chu kỳ tăng giá nhiều năm, không phải tín hiệu đảo chiều xu hướng tích cực dài hạn.

So với dự báo bảo thủ của JP Morgan, các ngân hàng đầu tư hàng đầu khác vẫn lạc quan về triển vọng giá vàng cuối năm. Goldman Sachs nhận định, việc các cơ quan chủ quyền tiếp tục mua vào vàng và ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đa dạng hóa dự trữ ngoại tệ sẽ hỗ trợ giá vàng, dự báo đến cuối năm 2026 giá vàng có thể chạm mức 4.900 USD/ounce.

UBS thì đặt cược vào việc chính sách tiền tệ của Fed được định giá lại, đồng USD chịu áp lực suy yếu và đưa ra mục tiêu giá vàng 12 tháng là 5.200 USD. Morgan Stanley cũng lạc quan giá vàng có thể vượt 5.200 USD trong nửa cuối năm nhưng lưu ý, điều kiện tiên quyết là dòng tiền mạnh tiếp tục chảy vào vàng ETF.

Tóm lại, JP Morgan hiện là ngân hàng đầu tư lớn có quan điểm ngắn hạn thận trọng nhất. Họ đồng thời phân tích ra hai yếu tố cốt lõi có thể hỗ trợ giá vàng tăng mạnh dài hạn, dự báo sẽ thúc đẩy vàng tiếp tục tăng trong năm 2027.

Thứ nhất là các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng tốc tích trữ vàng dự trữ, khiến nhu cầu vàng vật chất đồng thời phục hồi, tạo lớp nền vững chắc cho giá vàng. Thứ hai là nhà đầu tư tổ chức tiếp tục phân bổ vàng để phòng hộ rủi ro vĩ mô, xu hướng dòng tiền này chưa có dấu hiệu đảo chiều. Vàng vừa có vai trò tài sản trú ẩn, vừa là đồng tiền dự trữ thay thế - giá trị phân bổ trung và dài hạn không bị lung lay.

JP Morgan phân tích, nếu giá vàng tiếp tục đi ngang trong nửa cuối năm, thiếu lực tăng rõ rệt, một phần dòng tiền phòng hộ của các tổ chức có thể sẽ chuyển sang thị trường tiền mã hóa trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tổ chức này cũng nhấn mạnh, giá trị lưu trữ của vàng là độc nhất vô nhị và khó bị thay thế, nên việc dòng tiền tạm thời chuyển hướng chỉ mang tính thời điểm, không làm lung lay vị thế cốt lõi của vàng trong danh mục phân bổ tài sản.

Bên cạnh đó, JP Morgan dự báo, khi thị trường vượt qua tình trạng căng thẳng nguồn cung vàng vật chất năm ngoái và tỷ lệ vàng-bạc trở lại mức bình thường, giá bạc dự kiến bình quân duy trì trong khoảng 60-65 USD/ounce trong giai đoạn dự báo.

Họ cũng dự đoán đến cuối năm 2026, giá bạch kim sẽ bình quân đạt khoảng 1.800 USD/ounce và tăng lên khoảng 1.950 USD vào cuối năm 2027, nhờ nền tảng hỗ trợ nguồn cung từ Nam Phi. Đến cuối năm 2026, giá palladium được dự báo đạt 1.350 USD/ounce, giá bình quân năm 2027 khoảng 1.300 USD/ounce, phù hợp với xu hướng chung suy yếu của kim loại quý.