Citigroup nâng xếp hạng Murata, đặt cược vào lợi nhuận linh kiện thụ động tăng nhờ máy chủ AI

Theo BlockBeats, vào ngày 30 tháng 6, Citigroup đã nâng xếp hạng của Murata Manufacturing từ "Trung lập" lên "Mua vào" và tăng mục tiêu giá từ 3.900 yên lên 15.000 yên, với lý do nhu cầu máy chủ trí tuệ nhân tạo đang tái định hình đường tăng trưởng của thị trường MLCC cao cấp.

Trong báo cáo nghiên cứu công bố ngày 29 tháng 6, Citigroup cho biết các yêu cầu về số lượng và đặc tính của tụ gốm nhiều lớp trong máy chủ AI cao hơn nhiều so với máy chủ truyền thống. Một bo mạch máy chủ thông thường sử dụng khoảng 2.000 MLCC, trong khi bo mạch GPU của máy chủ AI đến năm 2026 có thể gần 11.000 chiếc. Khi công suất tiêu thụ của AI accelerator tăng và dòng điện biến động mạnh hơn, các máy chủ cần nhiều linh kiện điện dung cao và độ bền cao hơn, qua đó làm tăng danh mục sản phẩm và giá bán trung bình của Murata.

Citigroup đánh giá Murata là một trong những bên hưởng lợi chính của làn sóng thay đổi này. Ngân hàng cho rằng Murata chiếm khoảng 50% thị phần MLCC điện dung cao cho máy chủ AI, dẫn đầu Samsung Electro-Mechanics và Taiyo Yuden. Lợi thế của Murata đến từ tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn, công nghệ vật liệu và năng lực sản xuất hàng loạt cao cấp. Ngoài việc mở rộng công suất thường niên, Murata đã tăng thêm khoảng 20% năng suất nữa; Citigroup nhận định nếu nhu cầu tiếp tục tăng, việc mở rộng công suất tiếp theo cũng có thể cần thiết.

Dự báo lợi nhuận cũng được điều chỉnh tăng đáng kể. Citigroup dự đoán Murata sẽ đạt lợi nhuận hoạt động 440 tỷ yên vào năm tài chính kết thúc tháng 3/2027, tăng lên 630 tỷ yên vào năm tài chính 3/2028 và tiếp tục lên 800 tỷ yên vào 3/2029. Ngân hàng cho biết tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ việc tăng xuất hàng MLCC cho máy chủ AI, đồng thời tỷ trọng sản phẩm có thông số cao cũng giúp cải thiện giá bán.

Tuy nhiên, Citigroup không giả định Murata sẽ tăng giá toàn diện cho MLCC phổ thông. Báo cáo chỉ ra rằng hiện tại công ty có khả năng cải thiện lợi nhuận bằng việc tối ưu hóa danh mục sản phẩm máy chủ AI chứ không phải thúc đẩy tăng giá toàn ngành. Nhưng nếu MLCC cao cấp tiếp tục khan hàng, hoặc đối thủ tăng giá trước, Murata vẫn có cơ hội tăng trưởng thêm nữa.

Báo cáo này cho thấy các giao dịch AI đang lan tỏa từ GPU và HBM sang chuỗi cung ứng phần cứng chi tiết hơn. Đối với Murata, sự quan tâm của thị trường không còn chỉ tập trung vào chu kỳ điện thoại thông minh và ô tô, mà liệu máy chủ AI có trở thành trung tâm tăng trưởng lợi nhuận mới hay không.