Nhắc nhở giao dịch vàng: Giá vàng quay lại mốc 4.000 đô la! Lạm phát PCE “tăng vọt” lại trở thành vị cứu tinh lớn nhất, phe mua có thể bắt đáy chưa?

　　

Vào thứ Năm (25/6), giá vàng giao ngay dao động hồi phục đảo chiều, lấy lại mốc tâm lý quan trọng 4000 USD. Đợt phục hồi này không phải ngẫu nhiên, mà là phản ứng dây chuyền từ dữ liệu lạm phát mới nhất của Hoa Kỳ: Chỉ số lạm phát PCE tưởng như cao nhưng sau khi công bố đúng với dự báo, lại làm dịu bớt nỗi lo cực đoan về việc Fed tăng lãi suất mạnh mẽ, khiến USD suy yếu, lợi suất trái phiếu giảm, từ đó tiếp thêm động lực tăng mạnh cho vàng. Diễn biến này không chỉ làm thay đổi tâm lý thị trường vàng trong ngắn hạn mà còn hé lộ logic cuộc chơi vĩ mô sâu sắc hơn cho các nhà đầu tư. Sáng thứ Sáu (26/6), phiên giao dịch châu Á,

　　Dữ liệu lạm phát “hạ cánh mềm”: Chất xúc tác trực tiếp đẩy giá vàng bật tăng

　　

　　David Meger, Giám đốc giao dịch kim loại quý tại High Ridge Futures, chỉ ra rằng dữ liệu PCE cơ bản phù hợp kỳ vọng, trở thành lý do then chốt giúp vàng diễn biến ổn định rồi đảo chiều tăng trở lại trong ngày. Trước khi dữ liệu công bố, giá vàng từng chịu áp lực từ kỳ vọng tăng lãi suất, giảm thủng mốc 4000 USD xuống gần 3963 USD, đánh dấu lần đầu tuột mốc kể từ tháng 11 năm 2025. Tuy nhiên, sau khi dữ liệu lạm phát được công bố,

giảm 0,12% xuống 101,45, lợi suất trái phiếu kho bạc đồng thời đi xuống, làm giảm đáng kể chi phí cơ hội nắm giữ vàng. Vàng được định giá bằng USD trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nước ngoài, thúc đẩy giá phục hồi nhanh chóng.

　　Điều đáng chú ý là, mặc dù chỉ số lạm phát lập đỉnh mới trong nhiều năm, nhưng tốc độ tăng so với tháng trước lại thấp hơn một số dự báo, đặc biệt tác động lan tỏa từ giá năng lượng vẫn chưa thể hiện hết, giúp thị trường phần nào nhẹ nhõm. Công cụ FedWatch của Sở Giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 giảm từ 85% trước công bố dữ liệu, xuống còn 80%, xác suất tháng 9 cũng hạ nhẹ. Sự thay đổi tinh tế này đã đủ để phe mua vàng lấy lại niềm tin.

　　Biến động địa chính trị Trung Đông và giá năng lượng: "Con dao hai lưỡi" đối với vàng

　　Biến động giá vàng không thể tách rời ảnh hưởng lâu dài từ khu vực Trung Đông. Cuối tháng Hai, Mỹ và Israel từng có hành động quân sự với Iran khiến eo biển Hormuz căng thẳng, giá dầu bùng lên từng đẩy mạnh áp lực lạm phát toàn cầu. Trong dữ liệu PCE tháng 5, giá xăng và các sản phẩm năng lượng khác tăng vọt 6,5%, trở thành động lực chính cho sự leo thang lạm phát. Tuy nhiên, sau khi Mỹ và Iran ký thỏa thuận hòa bình sơ bộ, giá dầu đã giảm về mức trước chiến sự, lưu lượng vận chuyển trở lại gần như bình thường, tạo nền tảng cho lạm phát tiệm cận đỉnh điểm.

　　Tuy nhiên, phía sau sự bình lặng này lại tiềm ẩn nguy cơ. Thứ Năm, một tàu chở hàng treo cờ Singapore bị nghi tấn công gần Oman, Liên Hợp Quốc phải tạm dừng kế hoạch sơ tán tại eo biển Hormuz, giá dầu bật lên khoảng 2% trong ngắn hạn. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran tiếp tục khẳng định quyền kiểm soát eo biển, càng khiến thị trường lo ngại về sự ổn định nguồn cung năng lượng. Tình trạng bất ổn địa chính trị này tự nhiên củng cố vai trò "trú ẩn an toàn" của vàng. Dù giá dầu giảm tạm thời có thể kiềm chế một phần lạm phát, nhưng bất kỳ sự kiện đột biến nào cũng có thể thổi bùng lại tâm lý phòng hộ, hỗ trợ thêm đà tăng giá vàng.

　　Tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp vững mạnh: Cuộc chiến bền bỉ với lạm phát trong bối cảnh nền kinh tế dẻo dai

　　Điều bất ngờ là lạm phát cao vẫn chưa ảnh hưởng rõ nét đến sức sống nền kinh tế Mỹ. Chi tiêu tiêu dùng tháng 5 tăng 0,7% so với tháng trước, vượt dự báo, điều chỉnh lạm phát xong vẫn đạt mức tăng thực chất 0,3%. Nguyên nhân là nhờ các khoản hoàn thuế tăng, hiệu ứng giàu có từ giá cổ phiếu tăng và hộ gia đình vẫn rút tiết kiệm để chi tiêu. Tỷ lệ tiết kiệm vẫn ở vùng thấp nhất trong bốn năm, cho thấy người tiêu dùng vẫn có dư địa chống đỡ.

　　Cùng với đó, phía doanh nghiệp cũng tỏ ra dẻo dai. Đơn hàng tư bản phi quốc phòng, không kể máy bay, tăng 1,6% so với tháng trước, chi tiêu thiết bị trong quý I đạt mức tăng hai con số. Bộ Thương mại Mỹ cũng đã điều chỉnh tăng trưởng GDP quý I lên mức 2,1%. Tổng thể dữ liệu cho thấy kinh tế Mỹ không rơi vào suy thoái do áp lực lạm phát, mà ngược lại còn duy trì đà mở rộng nhờ làn sóng đầu tư AI và dịch vụ phát triển.

　　Scott Anderson, kinh tế trưởng Mỹ tại Ngân hàng Montreal, phân tích lạm phát dịch vụ, nhất là trong vận tải và y tế, có tính dai dẳng, khó được cải thiện nhanh dù giá năng lượng giảm. Lạm phát lõi sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian, đồng nghĩa Fed khó chuyển sang nới lỏng một cách nhanh chóng. Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago Goolsbee cũng khẳng định áp lực lạm phát tiềm ẩn vẫn rất đáng ngại.

　　Cuộc chơi chính sách của Fed: Cân bằng mong manh giữa thông tin diều hâu và kỳ vọng thị trường

　　Cuộc họp chính sách của Fed tuần trước phát ra tín hiệu diều hâu khiến thị trường tăng mạnh kỳ vọng nâng lãi suất, đẩy USD và lợi suất đi lên, từ đó đè nặng giá vàng. Nhưng sau dữ liệu PCE mới nhất, kỳ vọng đó đã dịu bớt. Hợp đồng tương lai quỹ Fed cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 dao động quanh vùng 60%-80%, phong cách chính sách của chủ tịch Fed nhiệm kỳ mới cũng bổ sung thêm yếu tố bất định - từ bỏ một phần định hướng trước, khiến rủi ro có xu hướng nghiêng về phía tăng.

　　Guy LeBas, chiến lược gia thu nhập cố định tại Philadelphia, nhận định dữ liệu hôm nay cũng không quá đáng lo, nhưng ảnh hưởng trễ từ giá năng lượng cần được tiếp tục quan sát. Chuyên gia phân tích của TD Securities chỉ ra rằng Fed chủ động giữ “cửa” nâng lãi suất thực ra lại có tác dụng giữ ổn định kỳ vọng lạm phát, tránh kịch bản xấu nhất. Trong khuôn khổ chính sách “phụ thuộc dữ liệu” như hiện nay, giá vàng sẽ liên tục nhạy cảm cực độ với từng phát biểu của Fed và các dữ liệu kinh tế mới công bố.

　　Triển vọng vàng: Cơ hội chiến lược đan xen nhiều yếu tố

　　Tổng thể, cú bật giá lên trên 4000 USD lần này không chỉ là phản ứng tức thời với dữ liệu lạm phát “hạ cánh mềm”, mà còn phản ánh việc nhà đầu tư tái định giá sự phức tạp của bối cảnh vĩ mô. Ngắn hạn, bất kỳ biến động mới nào của rủi ro địa chính trị, giá dầu hay lộ trình chính sách Fed đều tiếp tục củng cố số lượng lệnh mua vàng phòng hộ. Về trung và dài hạn, chỉ cần áp lực lạm phát chưa hạ hoàn toàn về mục tiêu 2% của Fed, dư địa tăng thực lãi suất sẽ bị hạn chế, và vàng - với vai trò truyền thống chống lạm phát, chống mất giá tiền tệ - tiếp tục giữ được giá trị phân bổ nổi bật.

　　Tất nhiên, thị trường không hẳn sẽ tăng đơn phương. Dữ liệu kinh tế tốt và khả năng Fed nâng lãi suất có thể vẫn kìm hãm giá vàng theo từng giai đoạn. Nhưng như kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong môi trường lạm phát cao và chính sách bất ổn, vàng thường xuyên thể hiện độ bền bỉ và khả năng bứt phá theo chu kỳ. Đối với các nhà đầu tư, hiện tại có thể là lúc quan sát giá vàng tạo đáy, củng cố quanh mốc 4000 USD, tìm kiếm cơ hội tăng cao hơn trong tương lai. Tuần tới sẽ có báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ - nhà đầu tư nên chú ý thay đổi kỳ vọng thị trường từ sớm. Trong phiên hôm nay, giới đầu tư vẫn cần tiếp tục theo dõi phát biểu của quan chức Fed và tin tức địa chính trị Trung Đông liên quan.

　　

Biên tập viên phụ trách: Guo Jian