Phá vỡ rào cản quỹ nước ngoài: Sáu ngân hàng lớn kết nối trực tiếp với giao dịch nước ngoài, Ngân hàng Trung ương tái định hình quyền định giá Nhân dân tệ

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đang phá vỡ các rào cản vật lý và về tài khoản giữa thị trường Nhân dân tệ trong nước và ngoài nước, nhằm tái thiết quyền định giá tỷ giá và cơ chế quản lý thanh khoản Nhân dân tệ với quy mô chưa từng có.

Dữ liệu ngày 22 tháng 6 cho thấy, Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc (CFETS) đã hoàn tất thanh toán lô giao dịch Nhân dân tệ ngoại hối giao ngay ngoài nước đầu tiên với tổng giá trị 43 tỷ Nhân dân tệ theo quy định mới. Điều này đánh dấu việc sáu ngân hàng quốc doanh lớn đã chính thức triển khai cơ chế giao dịch Nhân dân tệ ngoài nước trực tiếp từ trụ sở tại đại lục.

Bước đột phá này đã chấm dứt hoàn toàn quy trình phức tạp trước đây phải dựa vào chi nhánh khu vực thương mại tự do và các tài khoản tách biệt. Việc kết nối liền mạch giữa các bể vốn trong và ngoài nước giúp các ngân hàng quản lý hiệu quả hơn trạng thái hai chiều, trực tiếp nâng cao sự thuận tiện của dòng chảy Nhân dân tệ xuyên biên giới.

Đối với thị trường, đây không chỉ là một bước quan trọng trong tiến trình quốc tế hóa Nhân dân tệ mà còn là công cụ chiến lược của ngân hàng trung ương nhằm thu hẹp chênh lệch giá giữa trong nước và ngoài nước, nâng cao chi phí bán khống, từ đó kiểm soát nguy cơ dao động tỷ giá, giữ chắc quyền định giá tỷ giá trong tay.

Bước đột phá cơ chế: Xây dựng "cầu nối" giữa các bể vốn tách biệt

Ngày 17 tháng 6, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Pan Gongsheng đã công bố tại Diễn đàn Lujiazui 2026 rằng sẽ ủy quyền cho sáu ngân hàng: Ngân hàng Công Thương, Ngân hàng Nông Nghiệp, Ngân hàng Trung Quốc, Ngân hàng Kiến Thiết, Ngân hàng Giao Thông và Ngân hàng CITIC, sử dụng nền tảng của Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc để triển khai giao dịch ngoại hối Nhân dân tệ ngoài nước tại Khu vực Thương mại Tự do Thượng Hải.

Trước đây, các ngân hàng Trung Quốc khi tham gia thị trường Nhân dân tệ ngoài nước thường phải thông qua chi nhánh ở khu vực thương mại tự do như Thượng Hải và sử dụng các tài khoản ngoài nước được tách biệt chặt chẽ với bảng cân đối tài sản trong nước.

Hiện nay, các ngân hàng tham gia đã có thể thực hiện giao dịch Nhân dân tệ ngoài nước trực tiếp từ trụ sở chính tại đại lục, qua đó quản lý liền mạch trạng thái Nhân dân tệ trong và ngoài nước. Mặc dù hạn mức phân bổ cụ thể cho mỗi ngân hàng vẫn chưa được tiết lộ và giới hạn hạn mức vẫn còn, ranh giới giữa hai bể vốn đã trở nên mờ nhạt đáng kể.

Becky Liu, Trưởng bộ phận Chiến lược vĩ mô Trung Quốc của Standard Chartered, nhận xét:

Điều này thực sự dựng lên một cây cầu nối hai bể vốn trước kia bị cô lập.

Bà cho biết cải cách này là bước quan trọng giúp tăng khả năng chuyển đổi Nhân dân tệ, cho phép các ngân hàng chuyển dịch thanh khoản giữa hai thị trường dễ dàng hơn, từ đó thúc đẩy việc sử dụng Nhân dân tệ rộng rãi hơn trên toàn cầu.

Ý đồ chiến lược: Thu hẹp không gian sai lệch và nâng cao chi phí bán khống

Việc ghi nhận dữ liệu thanh toán 43 tỷ Nhân dân tệ đầu tiên không chỉ thể hiện quy trình giao dịch đã được đơn giản hóa mà còn gửi đi tín hiệu rõ ràng về việc ngân hàng trung ương đang tăng cường kiểm soát tỷ giá. Thông qua kết nối thị trường trong nước và ngoài nước, ngân hàng trung ương có thể trực tiếp tác động đến nguồn cung thanh khoản và định giá Nhân dân tệ ngoài nước.

Khi rào cản giữa các bể vốn trong và ngoài nước bị phá vỡ, giá Nhân dân tệ ngoài nước sẽ được neo sát hơn với thị trường trong nước. Cơ chế này sẽ hiệu quả trong việc thu hẹp không gian định giá lệch chuẩn ở ngoài nước, khiến khoảng cách tỷ giá trong và ngoài nước khó bị các dòng tiền đầu cơ thao túng.

Quan trọng hơn, động thái này sẽ đáng kể nâng cao chi phí bán khống Nhân dân tệ trên thị trường ngoài nước. Khi các nhà đầu cơ bán khống cố gắng thiết lập trạng thái ngoài nước, ngân hàng trung ương có thể điều tiết thanh khoản trong nước để trực tiếp can thiệp vào mặt bằng vốn ngoài nước, từ đó ngăn chặn nguy cơ tỷ giá dao động quá mức.

Cơ chế này phối hợp chặt chẽ với các công cụ điều tiết khác mà ngân hàng trung ương áp dụng gần đây. Trước đó, ngân hàng trung ương đã tái kích hoạt hệ số ngược chu kỳ và ban hành quy định mới về tài trợ liên ngân hàng xuyên biên giới bằng Nhân dân tệ, sử dụng các thông số quản lý thận trọng vĩ mô để điều tiết ngược chu kỳ.

Việc bổ sung cơ chế giao dịch ngoài nước kết nối trực tiếp giúp trận địa kiểm soát tỷ giá của ngân hàng trung ương trở nên đa chiều hơn, tiếp tục nâng cao quyền định giá tỷ giá Nhân dân tệ.

Vòng lặp thanh khoản: Giữ chặt mạch máu tiền tệ trong quá trình mở cửa

Trong tiến trình thúc đẩy quốc tế hóa Nhân dân tệ và kết nối thị trường trong và ngoài nước, ngân hàng trung ương vẫn duy trì việc quản lý chặt chẽ thanh khoản tổng thể.

Gần đây, ngân hàng trung ương đã liên tục hút ròng hơn 1,35 nghìn tỷ Nhân dân tệ thanh khoản bằng các công cụ như MLF và repo mua đứt trong ba tháng liên tiếp, nhằm tránh giá vốn giảm quá mức và lệch khỏi vùng mục tiêu.

Ngoài ra, ngân hàng trung ương còn điều tiết linh hoạt tỷ lệ dự trữ rủi ro ngoại hối, điều chỉnh tỷ lệ dự trữ rủi ro ngoại hối đối với các giao dịch bán ngoại tệ kỳ hạn từ 20% xuống 0%, nhằm kích thích nhu cầu mua USD kỳ hạn và xoa dịu kỳ vọng Nhân dân tệ tăng giá một chiều.

Các động thái này cho thấy trong quá trình làm phong phú thêm bộ công cụ quản lý thanh khoản Nhân dân tệ ngoài nước và điều tiết vĩ mô thận trọng, ngân hàng trung ương luôn duy trì sự kiểm soát nhạy bén đối với giá vốn và dòng tiền xuyên biên giới.