Vàng có thể sắp bước vào đợt phục hồi 1.000 USD! Tổ chức nổi tiếng: Yếu tố thuận lợi then chốt này có thể kích hoạt một đợt tăng giá mới

Thị trường vàng gần đây liên tục chịu áp lực, sau khi phá vỡ vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng đã ghi nhận một trong những đợt giảm mạnh nhất trong nhiều tháng qua. Tuy nhiên, một nhà phân tích hàng hóa kỳ cựu cho rằng thị trường có thể đang đánh giá sai rủi ro thực sự mà vàng phải đối mặt.

Hiện tại, các nhà đầu tư đang lo ngại lạm phát ở Mỹ tăng trở lại sẽ buộc Fed duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất thêm lần nữa, nhưng ông Nitesh Shah, Giám đốc nghiên cứu vĩ mô và hàng hóa tại WisdomTree cho biết, nếu lạm phát tiếp tục tăng mạnh và vượt quá khả năng kiểm soát của Fed, thì vàng rốt cuộc có thể lại trở thành bên hưởng lợi lớn nhất.

Giá vàng phá vỡ đường trung bình động quan trọng, thị trường đặt cược lại vào việc tăng lãi suất

Vào thứ Sáu tuần trước, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố số liệu cho thấy, số người có việc làm ngoài ngành nông nghiệp trong tháng 5 đã tăng thêm 172.000 người, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Thị trường lao động mạnh mẽ khiến nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách của Fed.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, hiện tại thị trường dự kiến Fed có thể tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 10, với xác suất đã gần 50%. Chỉ một tháng trước, thị trường vẫn đang đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất.

Bởi vậy, giá vàng đã phá vỡ vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng là đường trung bình động 200 ngày, dẫn tới làn sóng bán ra mạnh mẽ hơn.

Thị trường nhìn chung cho rằng lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng – tài sản không sinh lãi, qua đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng.

Tuy nhiên, Shah cho rằng thị trường có thể quá tập trung vào sự thay đổi lãi suất danh nghĩa mà bỏ qua yếu tố quan trọng hơn ảnh hưởng đến giá vàng – đó là lãi suất thực.

Yếu tố then chốt không phải lãi suất, mà là lạm phát

Shah nhấn mạnh, cốt lõi trong xu hướng giá vàng không nằm ở việc Fed có tăng lãi suất hay không, mà là liệu lạm phát trong tương lai có tiếp tục tăng nóng hay không. "Nếu Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng lạm phát không ngừng leo thang, thì lãi suất thực sẽ giảm xuống." ông nói.

Lãi suất thực là lãi suất danh nghĩa sau khi đã trừ lạm phát, phản ánh tỷ suất lợi nhuận thực sự. Các số liệu lịch sử cho thấy vàng thường thể hiện tốt nhất trong môi trường lãi suất thực giảm hoặc thậm chí chuyển sang âm.

Shah cho rằng, ngay cả khi tân Chủ tịch Fed là Kevin Warsh lựa chọn giữ lãi suất không đổi, lạm phát liên tục gia tăng vẫn có thể làm xói mòn lợi suất thực, qua đó gia tăng sức hấp dẫn của vàng.

“Các số liệu hiện nay hoàn toàn không cho phép cắt giảm lãi suất, vì lạm phát đang tăng lên.” Ông nói, “Nếu trong môi trường như vậy lại vội vàng giảm lãi suất, đó sẽ là thảm họa đối với uy tín của Fed.”

Giá năng lượng có thể là nhân tố thúc đẩy lạm phát tiếp theo

Shah đặc biệt đề cập rủi ro tiềm ẩn từ thị trường năng lượng. Ông chỉ ra rằng, dự trữ dầu thô toàn cầu đang liên tục giảm xuống, và sự sụt giảm dự trữ thường đồng nghĩa với việc giá dầu sẽ nhạy cảm hơn với biến động nguồn cung.

“Chúng ta đã bước vào chu kỳ này từ thời kỳ dự trữ rất cao, nhưng hiện các kho dự trữ đang bị tiêu hao rất nhanh.” Ông nói. “Càng giảm dự trữ nhiều, mỗi thùng dầu giảm đi lại càng có tác động mạnh hơn lên giá.”

Trong khi đó, tình hình căng thẳng ở Trung Đông cũng làm gia tăng mối lo về nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng. Nếu giá dầu quốc tế tiếp tục tăng, điều này có thể thổi bùng lạm phát thêm một lần nữa và lan ra các lĩnh vực kinh tế rộng lớn hơn.

Shah cho biết, dù các tiến bộ công nghệ như trí tuệ nhân tạo kỳ vọng sẽ gia tăng hiệu quả sản xuất và về lâu dài giúp kiểm soát lạm phát ngành dịch vụ, nhưng áp lực đối với giá hàng hóa vẫn còn lớn. “Tôi cho rằng môi trường giá cao sẽ không sớm biến mất.”

Kinh tế suy yếu có thể là yếu tố tích cực tiếp theo với vàng

Bên cạnh rủi ro lạm phát, Shah nhận định tăng trưởng kinh tế chậm lại cũng có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho vàng. Khi lãi suất cao tiếp tục đè nặng lên các hoạt động kinh tế, nguy cơ tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại, thậm chí suy thoái ngày càng gia tăng. “Nếu tăng trưởng kinh tế bắt đầu giảm tốc rõ rệt, đó cũng là một trong những lý do chính khiến giá vàng tăng.” ông nói.

Số liệu lịch sử cho thấy, vàng thường có biểu hiện tốt trong các giai đoạn kinh tế suy thoái và nhu cầu phòng hộ rủi ro tăng lên. Là tài sản trú ẩn truyền thống, vàng thường thu hút dòng vốn khi biến động thị trường tài chính gia tăng.

Nỗi lo khủng hoảng nợ quốc gia tiếp tục hỗ trợ vàng

Bên cạnh đó, Shah chỉ ra tình hình tài khóa của Mỹ đang trở thành vấn đề mà ngày càng nhiều nhà đầu tư quan tâm. Hiện tại, chi phí trả lãi nợ của chính phủ Mỹ đã gần ngang với chi tiêu quốc phòng, làm dấy lên hồi chuông báo động về tính bền vững tài khóa.

“Một trong những lý do quan trọng khiến vàng giữ được mức giá cao như hiện nay là vì thị trường đã bắt đầu lo ngại về tính bền vững lâu dài của nợ.” ông nói.

Mặc dù Warsh từng bày tỏ mong muốn thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, giảm sự phụ thuộc của chính phủ vào chính sách tiền tệ, nhưng Shah tỏ ra nghi ngờ về điều này. Ông cho rằng, trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng chậm lại và áp lực tài khóa liên tiếp gia tăng, cái giá chính trị và kinh tế cho việc thu hẹp bảng cân đối lớn sẽ rất cao. Cuối cùng, các nhà hoạch định chính sách có thể bị buộc phải quay lại với môi trường chính sách tiền tệ nới lỏng.

Điều chỉnh của vàng có thể chỉ là hiện tượng tạm thời

Về đợt điều chỉnh mạnh của thị trường vàng gần đây, Shah cho rằng đây giống như một sự điều chỉnh ngắn hạn, chứ không phải là một dấu hiệu đảo chiều xu hướng dài hạn.

Theo ông, các yếu tố thuận lợi dài hạn như lạm phát tăng cao, lãi suất thực chịu áp lực giảm, nguy cơ tăng trưởng kinh tế chậm lại và ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng đều chưa thay đổi. “Tôi cho rằng giá vàng hiện nay thực sự đang bị định giá thấp.” ông nói.

Shah dự đoán, nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mức dự báo trong năm tới, đồng thời nhà đầu tư quay trở lại tìm kiếm biện pháp bảo vệ tài sản thật, vàng hoàn toàn có thể lấy lại mức giảm gần 1.000 USD trước đó.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, đợt điều chỉnh hiện tại của thị trường có lẽ không phải là rủi ro, mà có thể là một cơ hội hiếm có để tích lũy vị thế.